中國人民銀行副行長吳曉靈今天上午在中國企業(yè)國際融資洽談會中的2007并購年會上提出，目前中國應(yīng)更多地發(fā)展私募股權(quán)投資基金。
吳曉靈認(rèn)為，中國資本市場發(fā)展中有兩大“軟肋”，一是公司債發(fā)展滯后，企業(yè)難以自主優(yōu)化債務(wù)和股本結(jié)構(gòu)；二是私募股權(quán)市場滯后，難以培育優(yōu)質(zhì)的上市公司資源。因而，場外市場和私募股權(quán)市場是企業(yè)出生到企業(yè)成長過程當(dāng)中不可缺少一種融資方式。她認(rèn)為，私募股權(quán)投資基金是提升企業(yè)價值的催化劑，主要投資于未上市的企業(yè)股權(quán)，其中主要投資于成熟技術(shù)和成熟企業(yè)股權(quán)的基金可稱為產(chǎn)業(yè)基金，主要投資于運(yùn)用新技術(shù)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的可稱為風(fēng)險投資；產(chǎn)業(yè)投資基金是企業(yè)收購兼并的重要資金來源和推動力，是優(yōu)化現(xiàn)有企業(yè)生產(chǎn)要素組合的主要推動力。
吳曉靈說，私募證券投資基金如果不是以收購兼并為目的，對實質(zhì)經(jīng)濟(jì)的直接影響是有限的；由于它運(yùn)作不像公募證券投資基金那樣透明，對證券市場的影響難以估量，因而亟須進(jìn)一步研究對其監(jiān)管的方式。
吳曉靈提出，中國應(yīng)該更多地發(fā)展人民幣的投資基金，在中國目前的情況下，外匯儲備激增，國際收支雙順差，中國不缺外匯。外國的私募基金進(jìn)入中國以后，能夠給我們帶來技術(shù)，幫我們培育人才，我們希望外資的私募資金進(jìn)入中國以后能夠更多地利用人民幣市場，能夠更多地發(fā)展人民幣的投資基金。
吳曉靈提出，政府在推動私募股權(quán)投資基金中的作用，一是培育高素質(zhì)的管理團(tuán)隊，加強(qiáng)對基金管理公司的監(jiān)管。無論是公募投資基金還是私募投資基金，其特點是專家理財，因而對管理公司的培育和監(jiān)管至為重要；社會公眾把自己的錢財交給管理團(tuán)隊，管理團(tuán)隊的素質(zhì)是一個基金運(yùn)作成功的關(guān)鍵所在。政府所關(guān)心和監(jiān)管的應(yīng)該是這個管理團(tuán)隊的素質(zhì)，而不應(yīng)該是這個管理團(tuán)隊對某個項目發(fā)起的具體基金。中國目前除在《證券投資基金法》中對公募證券投資基金的管理人有法律規(guī)范外，還沒有對資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一規(guī)范；中國有許多金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)在做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一；按功能監(jiān)管的原則，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，為保護(hù)公眾利益，客戶少于一定人數(shù)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，比如美國規(guī)定15個客戶，可豁免許可；基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)走專業(yè)化的道路，提升管理能力和水平，基金管理公司應(yīng)該突出自己的特長，亮出自己的特色，進(jìn)行資產(chǎn)管理。如果說打一槍換一個地方，什么地方好到什么地方去，這樣的資產(chǎn)管理公司絕對不可能做成功。
二是應(yīng)允許金融機(jī)構(gòu)參與私募股權(quán)投資基金。投資主體的監(jiān)管者應(yīng)從風(fēng)險承受能力的角度加強(qiáng)對私募基金參與者的監(jiān)管；商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老金等介入私募基金已成為一種趨勢；機(jī)構(gòu)投資人的監(jiān)管者和主要股東應(yīng)從資產(chǎn)組合的理念，從風(fēng)險控制和風(fēng)險承受力的角度研究是否允許這些機(jī)構(gòu)介入私募股權(quán)投資基金；有限合伙制的引入為商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資人介入私募股權(quán)投資基金創(chuàng)造了條件，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)順應(yīng)形勢及時修訂法規(guī)。
三是疏通私募股權(quán)退出渠道，更好地培育優(yōu)質(zhì)上市公司資源。讓每一個合法股權(quán)都有合法的交易平臺是股份制企業(yè)成長的必要環(huán)境；能在場內(nèi)市場掛牌交易的只能是少數(shù)成熟的大企業(yè)，97%以上的企業(yè)都不能夠在股票交易所掛牌交易，它需要有場外交易的場地和其他的合法交易場地，因而培育多層次的資本市場是當(dāng)務(wù)之急，沒有場外交易，沒有場外的私募股權(quán)交易就難以有企業(yè)的成熟和企業(yè)良好的成長環(huán)境，也就不可能為公開上市場所提供優(yōu)質(zhì)的上市企業(yè)；發(fā)展場外市場(OTC)市場，完善做市商制度，開辟創(chuàng)業(yè)板市場，才能為企業(yè)的成長創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。(記者陳杰）
