熱錢再度流入中國(guó)，其中一個(gè)重要跡象就是外匯匯占款。央行最新公布數(shù)據(jù)顯示，9月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)4067.69億元，這也是自去年4月以來(lái)的最大單月增量，增加額創(chuàng)下年內(nèi)新高。2009年8月份，金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款僅為1187.54億元，然而僅僅過(guò)了一個(gè)月，外匯占款突然飆升至4067.69億元，反差如此之大，市場(chǎng)不禁擔(dān)心熱錢再次大量涌入。

　　另外，據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，2009年9月末,我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為22726億美元,其中9月份增加618億美元，當(dāng)月外貿(mào)順差為129億美元，外商直接投資(FDI)預(yù)計(jì)為70億—80億美元。根據(jù)“外匯儲(chǔ)備=貿(mào)易順差+FDI”的粗略計(jì)算，9月份外匯儲(chǔ)備中“不可解釋”的約400億美元部分。國(guó)泰君安分析師林朝暉認(rèn)為，9月份外匯占款大幅攀升，主要是和美元疲弱、人民幣升值預(yù)期升溫有關(guān)。

　　但是，熱錢回流將加劇國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩一問(wèn)題不容小覷，從房地產(chǎn)市場(chǎng)就能初見(jiàn)端倪。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，9月全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲2.8%，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月保持上漲，而深圳樓價(jià)更是一路大幅上揚(yáng)，在豪宅的帶動(dòng)下，9月份深圳房?jī)r(jià)爆出歷史新高，均價(jià)達(dá)20941元/平方米，即使歷來(lái)不溫不火的廣州樓價(jià)也節(jié)節(jié)攀高。

　　除了通過(guò)直接購(gòu)買而推高資產(chǎn)價(jià)格外，熱錢更大的動(dòng)能在于它能夠影響基礎(chǔ)貨幣。在我國(guó)現(xiàn)行的貨幣體系中，央行用人民幣購(gòu)入銀行間外匯市場(chǎng)中多余的外匯，其中也包括熱錢，這就使得央行不得不增加貨幣供應(yīng)量，從而引發(fā)人們對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。

　　令人擔(dān)憂的不僅于此，到了第四季度某個(gè)時(shí)刻，一旦美聯(lián)儲(chǔ)重新開始加息，一旦國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)居高不下的資產(chǎn)價(jià)格失去信心，熱錢流向可能再度逆轉(zhuǎn)，從而刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫，甚至在短期內(nèi)造成人民幣貶值壓力。

　　火上澆油

　　熱錢的涌入，往往意味著賣出美元、買入人民幣的情況可能會(huì)出現(xiàn)，這樣就會(huì)強(qiáng)化人民幣升值的趨勢(shì)。

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)估算，人民幣兌美元每升值10個(gè)百分點(diǎn)，出口企業(yè)增長(zhǎng)速度受其影響放慢3到4個(gè)百分點(diǎn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示，中國(guó)的出口企業(yè)利潤(rùn)本來(lái)就比較薄，如果中國(guó)真的在全世界壓力下被迫讓人民幣大幅升值，中國(guó)的出口會(huì)更加困難。相應(yīng)的，出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累作用會(huì)更大。

　　在Lombard Street Research的杜馬斯看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的增長(zhǎng)速度已經(jīng)超過(guò)了潛在水平，這表明投資和消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用短期內(nèi)難有進(jìn)一步提升。更重要的是，中國(guó)目前催長(zhǎng)投資增速的樓市繁榮、鼓動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的股市上揚(yáng)，背后都有熱錢涌動(dòng)的影子。而一旦人民幣升值導(dǎo)致中國(guó)出口顯著滑坡，中國(guó)的貿(mào)易順差很可能明顯收窄，人民幣升值前景轉(zhuǎn)暗，屆時(shí)押寶人民幣升值的熱錢很可能會(huì)停止進(jìn)入、甚至撤離中國(guó)。

　　“另一方面，熱錢的涌入，加大了央行對(duì)貨幣政策的操作難度。如果不能被央行通過(guò)發(fā)行央票、提高法定存款準(zhǔn)備金等方式徹底沖銷，就會(huì)加劇國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩。”郭田勇表示。

　　“此次熱錢對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊巨大�！眹�(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副研究員騰飛告訴《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，恰恰選擇在我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求減少和產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題嚴(yán)重之時(shí)；長(zhǎng)期來(lái)看，又是在通脹壓力聚集之時(shí)。(魏珍妮)