去的8月份成了投資者的夢魘，上證綜 指 單 月 下 跌21.81%，遭遇了史上同期最大跌幅；不過經(jīng)過9月以來的連漲，大盤終于在 3000點附近站穩(wěn)。此時，在單邊牛市中脫穎而出的指數(shù)基金盈利能力下降，倒是一些優(yōu)秀的股票基金開始脫穎而出。

　　基金聚焦

　　主動型基金開始展現(xiàn)風采

　　隨著8月大盤暴跌，上半年風生水起的偏股型基金亦未能幸免，7個月的累積收益損失近半。專家提示，兩市普漲局面已經(jīng)作古，個股行情的演繹將主導后續(xù)市場，精選個股的股票型基金將得到最大的發(fā)揮空間。

　　據(jù)WIND資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份開放式偏股型基金平均凈值增長率為-17.87%，為2009年以來首次單月凈值整體下跌。其中，開放式股票型基金平均凈值增長率為-18.8%，開放式混合型基金平均凈值增長率為-16.44%。被動保持高倉位的指數(shù)型基金更是成為本輪調(diào)整中的重災區(qū)，當月平均凈值下跌20.94%。到8月31日，今年收益排名前十的基金中僅存兩只指數(shù)型基金。

　　指數(shù)型基金前后的反差折射出基金投資另一面，即在不同市況下的投資應如何選擇。指基在單邊市場中的優(yōu)勢會在震蕩市中損失殆盡，及時調(diào)整投資資產(chǎn)，或至少做好組合的配置應該是投資者的當務之急。目前股指上行難度較大，銀河證券基金研究總監(jiān)王群航認為，應適時關注具有主動型投資風格的基金，其中又以股票型基金作為建議重點關注的對象。

　　未來大盤上漲動力不足

　　對于A股市場近期暴跌后又反彈至3000點上下徘徊的行情，摩根士丹利領先優(yōu)勢基金經(jīng)理項志群表示，股市在3000點出現(xiàn)調(diào)整，應該說是一件好事，有助于夯實市場基礎。

　　“支持今年股市行情的因素主要是流動性充裕和經(jīng)濟復蘇預期被不斷強化。但隨著中報的披露，整體中報業(yè)績基本在大家預期之內(nèi)，并沒有太多超出市場預期的驚喜,因此大盤對于中報不會有顯著的積極反應。 A股市場的調(diào)整態(tài)勢基本確立，雖然宏觀經(jīng)濟基本面有進一步轉好趨勢，但目前市場估值已經(jīng)較充分地反映此復蘇預期。 ”項志群認為。同時，根據(jù)統(tǒng)計，中游行業(yè)由需求和成本的時間差所帶來的短暫利潤復蘇也已經(jīng)出現(xiàn)，市場或將缺乏系統(tǒng)性的行業(yè)配置收益。另外，從供給層面來看，IPO加速、再融資、大小非解禁對資金的需求都在加大，而且A股流通市值較年初已增大了一倍多，再加上央行為了控制通貨膨脹，近期金融信貸增長速度放緩，流動性面臨歸位，現(xiàn)有的資金存量已不太能支撐市場大幅上漲。

　　項志群認為，雖然市場大幅上升的可能性不大，但是從長期來看，市場仍然具備上升動力。項志群分析說，政府依然會堅定不移地繼續(xù)落實適度寬松貨幣政策，以及出口數(shù)據(jù)環(huán)比微增，外圍經(jīng)濟好轉，汽車消費井噴，房地產(chǎn)市場穩(wěn)定等大環(huán)境，將對股市起到有力的支撐。