如此，我們可以從以下幾個方面做起：

　　1.維持目前證監(jiān)會對B股投資者的規(guī)定：即外國的自然人，法人和其他組織；中國香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人，法人和其他組織；國內(nèi)居民等。2.可適當(dāng)增加國內(nèi)居民換匯的額度，比如由現(xiàn)在的5萬美元提高到10萬美元。這樣有利于更多的外匯參與B股，更方便大戶迅速籌集外匯。3. B股市場對國內(nèi)機構(gòu)投資者開放。快速發(fā)展B股投資基金(必要時可暫緩A股投資基金的審批)；允許QDII特別是中投公司投資B股。

　　可分流A股“大小非”

　　目前，中國的上市資源主要集中在A股市場。截至7月底，國內(nèi)上市公司的數(shù)量已超過1640家，滬深股市總市值達(dá)23.57萬億元，流通市值11.67萬億元，市值全球排名第三位。

　　而困擾A股市場的主要因素 ——“大小非”問題始終沒有得到很好地解決。

　　中國證券登記結(jié)算公司公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，滬深A(yù)股市場股改形成的“大小非”限售股累計為4754.45億股，其中未解禁股改限售股存量為2404.69億股，已解禁的大小非為2338.12億股，累計減持360.56億股。即使不考慮存量限售股解禁情況和新股的發(fā)行，如果已解禁而未減持的大小非再減持50%的話，對應(yīng)滬指2500點的水平，市場約需新增資金5萬億左右。這豈是新批幾只基金、QFII所能解決的問題！

　　因此，目前A股市場存在嚴(yán)重的“資金—股票”失衡的現(xiàn)象。受通脹壓力、銀行資本金等因素影響，極度寬松的貨幣政策很難持續(xù)；考慮到匯率、外匯占款等因素，大量放行QFII或境外資本流入也不現(xiàn)實。那么，A股市場短期內(nèi)資金流入的速度不可能快、數(shù)量不足夠多。也就是說，在沒有其它解決途徑的情況下，A股市場將要在相當(dāng)長的時期來持續(xù)消化“大小非”。而如果上市公司的業(yè)績增長不盡如人意，投資者的持股意愿下降，就會導(dǎo)致市場的大幅度的下挫，那時就根本談不上新股發(fā)行、紅籌回歸了，A股市場有可能再次失去融資的功能！

　　既然A股市場的資金供應(yīng)難以承接巨量的“大小非”，就只有考慮股票的流通數(shù)量。限制“大小非”的流通與股權(quán)分置改革的精神不符，那么分流“大小非”便成為另外一個思路。這時，我們想到了國家龐大的外匯儲備，想到了希望分享中國經(jīng)濟成長盛宴的海外投資者，想到了幾乎閑置的現(xiàn)有資源—B股市場。

　　基本思路就是通過B股的擴容，分流A股的股票流通數(shù)量，匹配國家的外匯儲備。具體可采取以下方式：

　　1.將目前A股市場的限售股票(不超過上市公司總股本的50%)全部在B股市場以市場價格同時解禁。2.已經(jīng)實現(xiàn)股票全流通的上市公司，目前尚未減持的股票(尤其是“大非“)可按一定比例選擇在B股減持。但增發(fā)新股首先在B股發(fā)行。3.目前A股上市公司的所有增發(fā)新股都必須首先在B股市場發(fā)行。4.今后新股發(fā)行一律采取先B或B加A的模式。5.將來的紅籌回歸或大型跨國公司如匯豐、可口可樂、西門子等境內(nèi)上市也可考慮先B或B加A的模式。

　　通過以上對資金、股票兩方面的分析，我們看到：B股擴容的確是一條一舉多得的可行之路。首先，可以為國家巨額的外匯儲備提供一個自由出入的渠道；能在一定程度上緩解人民幣單邊上漲的市場預(yù)期；增強了央行貨幣政策操作的彈性；也有助于國家“藏匯于民”戰(zhàn)略的實施。其次，對A股市場將是一個長期利好，因為投資者不再擔(dān)心巨量的“大小非”解禁。此外，隨著B股市場參與者的國際化程度不斷提高，會使得市場整體的估值逐漸與國際水平接軌，從而進一步影響到A股市場，能在一定程度上避免A股市場非理性的爆漲爆跌。

　　B股擴容后，中國的股票市場將在未來較長的一段時期內(nèi)呈現(xiàn)A、B兩個市場并存的狀況。但隨著人民幣國際化進程的不斷加快，最后兩個市場合二為一也就水到渠成了。中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授 商有光