股市有三個(gè)常識(shí)，大家一定要知道：第一，股市不會(huì)只漲不跌；第二，股市里不可能只有贏家，沒有輸家；第三，上市公司是創(chuàng)造股市財(cái)富的源泉。
投資者一要做到“心明”，二要做到“眼亮”，三要做到不貪心，四要做到行動(dòng)快。
怎樣看待股市泡沫？散戶投資者入市要注意什么？以什么標(biāo)準(zhǔn)衡量上市公司質(zhì)量？A股H股套利機(jī)制能否實(shí)現(xiàn)？多余外匯儲(chǔ)備如何消化？……
昨(13)日，全國人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危接受了媒體聯(lián)合采訪。采訪中，成思危對(duì)所謂的“股市泡沫論”進(jìn)行了較為全面的闡述，并就提高上市公司質(zhì)量、鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)A股上市、散戶投資技巧、外匯儲(chǔ)備使用、兩稅合一影響以及財(cái)經(jīng)立法等市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問題回答了記者提問。
重新澄清所謂“泡沫論”
記者：較早前，您曾說過內(nèi)地股市存在泡沫的問題，現(xiàn)在幾個(gè)月過去了，您怎么看這個(gè)問題？
成思危：我們的責(zé)任是應(yīng)該提醒投資者，不要等到泡沫太大的時(shí)候還盲目入市，因?yàn)檫@樣會(huì)造成很大的損失。投資者要注意股市的自我調(diào)整功能。
泡沫是股市內(nèi)在的特征之一。股市屬于虛擬經(jīng)濟(jì)范疇，所以，當(dāng)金融資產(chǎn)的價(jià)格超過了理性價(jià)值時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生泡沫。如果沒有泡沫，大家都按理性價(jià)格操作，那就沒有交易，也就沒有股市。泡沫的膨脹和破滅造成波動(dòng)，當(dāng)大家都買一只股票時(shí)，股價(jià)會(huì)上漲，漲到一定程度，大家認(rèn)為價(jià)格超過了理性價(jià)值，會(huì)選擇賣出股票，股價(jià)就會(huì)下跌。
從去年下半年以來，內(nèi)地股市開始進(jìn)入牛市。應(yīng)該說從去年下半年到11月底的時(shí)候，總體上還是比較正常的，有升有降，但從去年11月底以后猛漲，這個(gè)時(shí)期我們就感到有問題了。
去年12月我在接受采訪時(shí)說，在股市上升的時(shí)候要保持清醒的頭腦；去年年底我在紀(jì)念“兩法”實(shí)施一周年的場(chǎng)合也發(fā)表了講話，大體意思也是如此。但遺憾的是，大家對(duì)形勢(shì)估計(jì)得還是太樂觀，所以后續(xù)的攀升還是比較厲害。這時(shí)，證監(jiān)會(huì)、統(tǒng)計(jì)局等部門也都談到了我說的問題，所以，這并不是我一個(gè)人的觀點(diǎn)，而是大家都感到這樣快速的上漲肯定有風(fēng)險(xiǎn)。今年1月我在迪拜接受采訪，話講得很清楚，我說中國股市的泡沫正在形成，很多投資者開始變得不夠理性，許多人認(rèn)為會(huì)贏，但是最終會(huì)成為輸家。我是希望能夠提醒投資者，因?yàn)樵谂Ｊ械臅r(shí)候投資者往往容易頭腦發(fā)熱，不夠理性。不過，迪拜的這段采訪前后共十幾分鐘，但發(fā)表的時(shí)候只有一句話，所以可能引起了一些誤解。其實(shí)我認(rèn)為我講的話還是負(fù)責(zé)的。
股市有三個(gè)常識(shí)，大家一定要知道：第一，股市不會(huì)只漲不跌；第二，股市里不可能只有贏家，沒有輸家；第三，上市公司是創(chuàng)造股市財(cái)富的源泉。因此，投資者一定要注意風(fēng)險(xiǎn)。要注意股市的泡沫。
記者：內(nèi)地股市最近曾經(jīng)出現(xiàn)過暴跌行情，這是否意味著股市的泡沫有所減少？您對(duì)市場(chǎng)未來的行情發(fā)展又有怎樣的判斷？
成思危：正常情況下，股市泡沫積累到一定程度，市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，但如果大家都過于樂觀，這個(gè)自動(dòng)調(diào)整就會(huì)來得晚，來得越晚就會(huì)跌得越厲害。我們都看到了，1月31日大盤跌過一次，那次跌得還不是特別厲害；春節(jié)過后的那次調(diào)整，成為10年來單日最大跌幅。當(dāng)然通過這兩次調(diào)整，可能股市的泡沫大大地減少了，但是也不能說沒有了。
我一再講，我是一個(gè)審慎的樂觀主義者。一方面，股市存在泡沫，泡沫的膨脹和破滅造成了股市的波動(dòng)；另一方面，從總體上看股市是波浪式前進(jìn)、螺旋式上升的。我現(xiàn)在還抱有這樣的觀點(diǎn)，就是對(duì)股市總體是有信心的，但是泡沫的破滅和膨脹造成的波動(dòng)是不可避免的。所以投資者一定要理性。
散戶要有“四個(gè)做到”
記者：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月A股新增開戶數(shù)突破了130萬，是不是因?yàn)榇罅啃鹿擅袢胧校瑢?dǎo)致大量資金追逐少量股本，進(jìn)而出現(xiàn)了推高股價(jià)的情況？
成思危：從投資者的結(jié)構(gòu)來看，我國股市確實(shí)存在散戶比例較高的問題。在成熟市場(chǎng)中，散戶比例一般都相對(duì)較低，投資者多是通過投資基金，由機(jī)構(gòu)投資者代客理財(cái)?shù)姆绞介g接入市。
正因?yàn)樯舯容^多，且散戶是股市投資者中的弱勢(shì)群體，資金有限，信息渠道有限，投資技術(shù)有限，所以我一再強(qiáng)調(diào)要保障股市的“三公”原則，但即便有“三公”的存在，中小投資者還是處于弱勢(shì)。比如，根據(jù)我的分析，1月31日大跌那幾天撤出市場(chǎng)的多是機(jī)構(gòu)投資者和基金，進(jìn)入市場(chǎng)的則多是散戶，所以那幾天里，說實(shí)話散戶進(jìn)去就是要挨宰的。
所以，我春節(jié)前專門在電視臺(tái)講過一次如何做一個(gè)理性投資者的問題。我講了四句話：一是要做到“心明”，就是要理解股市、懂得股市。二是要做到“眼亮”，就是要看清楚大趨勢(shì)，了解自己投資的公司，了解投資的股票是否有人炒作。三是要做到不貪心。四是要做到行動(dòng)快，不能太過猶豫�？偨Y(jié)起來，還是要理性。
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