昨日，雖然以美國(guó)股市為首的全球市場(chǎng)出現(xiàn)大漲，但滬深A(yù)股卻特立獨(dú)行，兩市股指沖高回落。不過(guò)，牛年新春以來(lái)A股明顯回暖，令市場(chǎng)人士對(duì)后市預(yù)判趨于樂(lè)觀。有觀點(diǎn)認(rèn)為，2009年充沛的流動(dòng)性，特別是充沛的信貸供給將為企業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)回升的機(jī)遇，同時(shí)也為股市帶來(lái)估值提升的動(dòng)力。在目前的時(shí)點(diǎn)上，從大類(lèi)資產(chǎn)的潛在收益率來(lái)看，股市的吸引力明顯大于債券市場(chǎng)。

　　近日，申萬(wàn)巴黎基金發(fā)布的2009年投資策略報(bào)告認(rèn)為，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的條件正在慢慢積累。首先，政府出臺(tái)了一系列的政策，從最初的4萬(wàn)億元“擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)”計(jì)劃，到陸續(xù)出臺(tái)的十大重要行業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃；其次，銀行信貸資金自2008年12月開(kāi)始高速增長(zhǎng)，為非金融企業(yè)的復(fù)蘇提供了充沛的資金來(lái)源；最后，企業(yè)生產(chǎn)成本大幅下降，其中大宗商品價(jià)格相對(duì)于2008年的高點(diǎn)均出現(xiàn)了大幅下跌，而貸款利率也已大幅降低。一旦需求端出現(xiàn)復(fù)蘇，行業(yè)景氣度將會(huì)得到改善。

　　申萬(wàn)巴黎基金投資總監(jiān)鄒翔表示，對(duì)于只能流向非生產(chǎn)領(lǐng)域獲取收益的過(guò)剩流動(dòng)性來(lái)說(shuō)，可供選擇的資金棲息地主要包括債券、股票、房地產(chǎn)、大宗商品等。從目前大類(lèi)資產(chǎn)的潛在收益率來(lái)看，股市的吸引力明顯大于債券市場(chǎng)，資金逐步流向股市只是時(shí)間問(wèn)題。

　　該報(bào)告還認(rèn)為，2009年流動(dòng)性充沛并催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫將是A股貫穿全年的主題。前期政策預(yù)期下的估值反彈行情接近結(jié)束，將逐步回歸到關(guān)注業(yè)績(jī)真實(shí)增長(zhǎng)的階段，行業(yè)將逐漸分化，業(yè)績(jī)最先復(fù)蘇的行業(yè)有望脫穎而出。上半年，板塊輪動(dòng)、主題投資、波段操作將是市場(chǎng)持續(xù)的熱點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注建筑建材、機(jī)械、鋼鐵、農(nóng)資、醫(yī)藥生物、新能源等板塊，而下半年市場(chǎng)將面臨方向性的抉擇，但向上的概率偏大，重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)、大宗商品和金融行業(yè)面臨的機(jī)會(huì)。(記者 張禹)