至少從目前來看，基金對今年一季度的行情判斷仍不樂觀。來自WIND資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，已有29家基金公司公布了2008年四季報(bào)。其中，115只偏股型基金的觀點(diǎn)備受矚目，其在2008年四季度的股票倉位操作，已在很大程度上反映了對2009年市場的判斷。總體來說，多數(shù)基金仍然保持謹(jǐn)慎態(tài)度，積極防御幾乎成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，而受益政策刺激類行業(yè)成為熱點(diǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)難有共識(shí)

　　隨著金融危機(jī)的負(fù)面影響向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，以美國為首的世界主要經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期將可能被拉長。在外部需求出現(xiàn)明顯收縮的同時(shí)，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)大幅減速。與此同時(shí)，政策轉(zhuǎn)向也增添了未來經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。因此，對于宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的時(shí)間，基金的判斷大相徑庭。

　　東吳基金表示，展望2009年，出口增長將持續(xù)回落，消費(fèi)保持平穩(wěn)增長難度加大，投資能否拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)也無法確定，因此，雖然2008年四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最差，但這并不意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已見底。同樣，廣發(fā)聚豐也指出，全球經(jīng)濟(jì)格局達(dá)到再平衡及金融去杠桿需要一個(gè)相當(dāng)長的時(shí)間，因此全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能也需要一個(gè)相當(dāng)長的時(shí)間。從國內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)增長模式需要重新調(diào)整，存貨出清到產(chǎn)能出清需要一段痛苦漫長的過程，因而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也要假以時(shí)日。

　　而中銀中國精選基金稱，“從更長的期限考察，我們認(rèn)為目前尚沒有充分的數(shù)據(jù)和邏輯可以斷定2009年下半年經(jīng)濟(jì)見底回升。”該基金認(rèn)為，財(cái)政投資僅能幫助經(jīng)濟(jì)暫渡難關(guān)，真正的復(fù)蘇需要依靠中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

　　政策受益板塊成熱點(diǎn)

　　而在上述背景下，政策支持或投資拉動(dòng)的行業(yè)明顯受到基金青睞。在2008年四季報(bào)中，國泰金鷹就明確指出，在穩(wěn)健防御基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎參與了市場階段反彈，股票倉位略有提升，結(jié)構(gòu)方面適當(dāng)增配國家投資拉動(dòng)政策受益行業(yè)，提高了醫(yī)藥、電力設(shè)備、基建建材、工程機(jī)械、能源、信息服務(wù)等行業(yè)比重。

　　華寶策略也表示，2009年依然看中以下的投資邏輯和主線：一是估值合理且成長確定的內(nèi)需類公司，包括醫(yī)藥、食品等；二是科技類的公司，尤其是那些經(jīng)過大浪淘沙依然產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司值得密切關(guān)注；三是農(nóng)業(yè)類公司，新一輪改革重點(diǎn)是提高農(nóng)民收入，而促使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲是最為便捷的方式。

　　同樣，東吳動(dòng)力也強(qiáng)調(diào)，主要是尋找業(yè)績有穩(wěn)定增長的優(yōu)秀公司的投資機(jī)會(huì)，如醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)類公司，同時(shí)重點(diǎn)配置了受益于政策支持及投資拉動(dòng)的行業(yè)，如鐵路建設(shè)、基建投資等行業(yè)。而合豐成長者繼續(xù)堅(jiān)持“民生”是長期的投資主題，隨著政府在醫(yī)療、社保領(lǐng)域投入的大幅增加，來自民生的需求增長將更為確定，同時(shí)也會(huì)關(guān)注政府4萬億元投資計(jì)劃中受益行業(yè)中的機(jī)會(huì)。

　　一季度積極防御

　　對于已經(jīng)到來的2009年一季度，基金大多數(shù)明確表示積極防御。國泰金鷹認(rèn)為，在經(jīng)歷了持續(xù)大跌以后，目前市場估值已大幅下降，A股市場已逐漸進(jìn)入中長期價(jià)值投資區(qū)域。不過，考慮在目前嚴(yán)峻的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國正面臨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)、宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利進(jìn)入下行周期以及全流通的壓力，對市場反彈后的下跌風(fēng)險(xiǎn)仍保持警惕。

　　而興業(yè)趨勢對短期市場的表現(xiàn)持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。對于2009年市場，興業(yè)趨勢認(rèn)為個(gè)股的活躍度將顯著高于2008年，隨著經(jīng)濟(jì)短期的恢復(fù)，會(huì)帶來周期性股票過度調(diào)整的糾錯(cuò)機(jī)會(huì)，但同時(shí)市場也必然會(huì)對確定性增長給予充分的估值溢價(jià)，因此在持倉結(jié)構(gòu)上將維持周期性股票和穩(wěn)定類股票相對的平衡，更加偏重于自下而上的精選個(gè)股。(記者 李 銳)