中新網(wǎng)1月9日電 據(jù)上海期貨交易所網(wǎng)站消息，上海期貨交易所就黃金期貨有關(guān)問題進(jìn)行了解答。

　　一、為什么要推出黃金期貨？

　　答：經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2007年9月11日批準(zhǔn)上海期貨交易所上市黃金期貨。2007年12月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布批準(zhǔn)上海期貨交易所掛牌黃金期貨合約。2008年1月9日，黃金期貨合約將正式在上海期貨交易所掛牌交易。

　　黃金是一種兼具金融和商品多重屬性的貴金屬，黃金期貨的上市對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義：一是完善期貨市場(chǎng)、發(fā)展黃金市場(chǎng)以及繁榮我國(guó)金融市場(chǎng)的需要。推出黃金期貨有利于進(jìn)一步完善黃金市場(chǎng)體系和價(jià)格形成機(jī)制，形成現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)互相促進(jìn)，共同發(fā)展的局面。二是有利于打擊黃金變相期貨交易，維護(hù)投資者的合法利益。三是有利于廣大企業(yè)和投資者利用黃金期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　二、上期所做了哪些準(zhǔn)備工作？

　　答：上海期貨交易所一直把黃金期貨作為產(chǎn)品開發(fā)的重要品種，進(jìn)行了多年的研究與準(zhǔn)備。根據(jù)2007年初全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議關(guān)于“積極研究開發(fā)石油、黃金等商品期貨以及債券類金融期貨品種”的部署，上期所于2007年2月14日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上報(bào)了《關(guān)于拓展貴金屬品種推出黃金期貨的請(qǐng)示》。此后，對(duì)推出黃金期貨進(jìn)行了更為具體深入的研究。一是完成了黃金期貨合約、制度、規(guī)則、流程的設(shè)計(jì)和制訂工作。二是完成風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建。三是在技術(shù)方面做好準(zhǔn)備。四是獲得市場(chǎng)相關(guān)機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。

　　黃金期貨獲批以來，上期所按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的原則穩(wěn)步有序推進(jìn)各項(xiàng)籌備工作。一是深入調(diào)查研究，在充分借鑒國(guó)際期貨市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，廣泛聽取市場(chǎng)各方意見的基礎(chǔ)上，圍繞更有利于充分發(fā)揮市場(chǎng)功能，為投資者服務(wù)，更有利于風(fēng)險(xiǎn)控制這兩個(gè)核心問題，審慎論證確定合約交易單位，設(shè)計(jì)符合我國(guó)市場(chǎng)實(shí)際的黃金期貨合約和相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。二是與有關(guān)銀行簽訂合作協(xié)議，推動(dòng)指定交割金庫(kù)合作，并積極發(fā)展新會(huì)員，引入包括金融機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的自營(yíng)會(huì)員。三是加強(qiáng)投資者教育，增強(qiáng)會(huì)員和投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。一方面通過舉辦培訓(xùn)師、分析師研修班以及在全國(guó)幾十座城市舉辦黃金期貨投資報(bào)告會(huì)等形式，使投資者掌握期貨基本原理、交易方式，熟悉黃金期貨的風(fēng)險(xiǎn)特性和控制手段;另一方面對(duì)如何正確認(rèn)識(shí)黃金期貨合約大小、保證金比例、自然人客戶不能進(jìn)行實(shí)物交割等問題向社會(huì)公眾進(jìn)行詳細(xì)解釋，目的是通過風(fēng)險(xiǎn)教育進(jìn)一步提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，保護(hù)投資者利益。

　　三、黃金期貨的主要服務(wù)對(duì)象有哪些？

　　答：黃金生產(chǎn)、加工、貿(mào)易企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)及廣大投資者都迫切需要合法而高效的渠道來規(guī)避黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這三大主體是黃金期貨的主要服務(wù)對(duì)象。

　　對(duì)于黃金行業(yè)相關(guān)企業(yè)來說，我國(guó)是世界主要的黃金生產(chǎn)國(guó)及消費(fèi)國(guó)，但長(zhǎng)期以來，由于黃金期貨的缺位，黃金生產(chǎn)者和消費(fèi)者無法通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。隨著國(guó)際金價(jià)的不斷高漲，中國(guó)黃金行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越集中，迫切需要自己的黃金期貨交易來發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于金融機(jī)構(gòu)方面，在國(guó)際市場(chǎng)上,包括黃金期貨在內(nèi)的衍生品業(yè)務(wù)已經(jīng)成為商業(yè)銀行、投資銀行、基金、信托等金融機(jī)構(gòu)投資組合的重要組成部分。金融機(jī)構(gòu)投資者無論是從自身資產(chǎn)配置還是從管理客戶風(fēng)險(xiǎn)的角度，都可將黃金期貨作為一種重要的金融工具來使用；參與市場(chǎng)的多元化、產(chǎn)品工具的多元化也有助于提高銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　對(duì)于廣大投資者而言，黃金期貨的推出，使投資者有了合法且更加安全的投資渠道。黃金期貨交易規(guī)范化也有利于市場(chǎng)監(jiān)管和運(yùn)作規(guī)范，更好地保護(hù)投資者的利益。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)控制措施有何特點(diǎn)？

　　答：上期所在合約設(shè)計(jì)和規(guī)則制定過程中始終把風(fēng)險(xiǎn)管理放在第一位。交易所在期貨交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方面有著成功經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)黃金市場(chǎng)的特性，我所在黃金期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制措施的設(shè)計(jì)中進(jìn)行了較為嚴(yán)格的規(guī)定。主要有：

　　1、較高的保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。黃金期貨合約的最低交易保證金比例為合約價(jià)值的7%，上市交易初期暫定以9%的比例收取。

　　2、較寬的漲跌停板幅度。根據(jù)國(guó)際黃金價(jià)格波動(dòng)率，我們?cè)O(shè)定了每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±5%的漲跌幅度。

　　3、嚴(yán)格的限倉(cāng)制度。黃金期貨合約在不同時(shí)期規(guī)定了較嚴(yán)格的限倉(cāng)比例和持倉(cāng)限額規(guī)定。如：在合約掛牌至交割月前第二月的最后一個(gè)交易日，某一期貨合約持倉(cāng)量超過8萬手時(shí)，對(duì)投資者、非經(jīng)紀(jì)會(huì)員及經(jīng)紀(jì)會(huì)員的限倉(cāng)比例分別為5%、10%和15%；交割月前第一個(gè)月，對(duì)他們的限倉(cāng)限額設(shè)定分別為90手、300手和900手；交割月份，對(duì)法人投資者的限倉(cāng)限額設(shè)定為30手，自然人投資者為0手，對(duì)非經(jīng)紀(jì)會(huì)員設(shè)為90手，經(jīng)紀(jì)會(huì)員為300手。

　　五、投資者在參與黃金期貨交易時(shí)應(yīng)注意什么？

　　答：期貨交易采取保證金方式。保證金交易的杠桿作用不僅使盈利放大，也同樣使虧損成倍放大。當(dāng)虧損發(fā)生時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)控制不力，有可能投入的資金血本無歸。因此，期貨交易要求投資者掌握一定程度的專業(yè)知識(shí)，有較強(qiáng)的市場(chǎng)分析能力及風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

　　需要提醒廣大投資者的是，通過上期所經(jīng)紀(jì)會(huì)員參與交易是廣大投資者參與黃金期貨交易的唯一合法途徑。一方面，上期所會(huì)員沒有二級(jí)代理。也就是說，除了上期所的期貨經(jīng)紀(jì)會(huì)員，任何單位和個(gè)人都無資格辦理投資者開戶業(yè)務(wù)并代理投資者進(jìn)行黃金期貨交易。另一方面，參與地下炒金活動(dòng)是非法的，在非法期貨交易中，資金和交易的安全無法得到保障。

　　六、交易單位為什么從300克/手提高到1000克/手？

　　答：交易單位是在廣泛征求社會(huì)意見的基礎(chǔ)上設(shè)定的。黃金期貨交易單位從征求意見稿時(shí)的300克/手提高到1000克/手，目的是不鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力不足的投資者參與黃金期貨交易，但方便機(jī)構(gòu)投資者參與，也有助于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)接軌。

　　全球期貨市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，培育機(jī)構(gòu)投資者是優(yōu)化商品期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重要方面，有助于形成多層次的投資者結(jié)構(gòu)。目前，國(guó)際主要期貨交易所的黃金期貨合約單位以1000克/手居多。上期所將黃金期貨交易單位提高到1000克/手，一方面有助于與國(guó)際市場(chǎng)接軌，另一方面有助于推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)的完善，從而有利于市場(chǎng)穩(wěn)定和功能的有效發(fā)揮。

　　七、自然人客戶為何不能進(jìn)行實(shí)物交割？

　　答：在上期所公布的黃金期貨交割細(xì)則中增加了自然人客戶持倉(cāng)不允許進(jìn)入交割月的規(guī)定，并在風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法中作出相應(yīng)說明。

　　期貨市場(chǎng)的主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值，實(shí)物交割不是期貨交易的主要目的，同時(shí)，期貨交割規(guī)則對(duì)不同類型的投資者有一系列要求及規(guī)定。這也是期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的區(qū)別。因此，為了加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，我所規(guī)定了自然人客戶不允許進(jìn)行黃金實(shí)物交割，同時(shí)規(guī)定了自然人客戶的持倉(cāng)進(jìn)入交割月份應(yīng)該調(diào)整為0手。

　　如果進(jìn)入交割月份，自然人客戶的持倉(cāng)沒有按規(guī)定調(diào)整為0手，則交易所在進(jìn)入交割月份的第一個(gè)交易日起，由交易所執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。因強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利按國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行(即不歸自然人客戶)，強(qiáng)行平倉(cāng)發(fā)生的虧損由責(zé)任人承擔(dān)。

　　如果自然人客戶確實(shí)需要購(gòu)入現(xiàn)貨黃金，可以通過銀行或現(xiàn)貨市場(chǎng)交易等渠道及方式實(shí)現(xiàn)。

　　八、如何理解交割中的擇地出入庫(kù)？

　　答：黃金交割細(xì)則中規(guī)定買賣方可以擇地交提金。其中，賣方擇地交金即賣方交金入庫(kù)時(shí)，可自由選擇交金地區(qū)，交易所在該地區(qū)范圍內(nèi)指定金庫(kù)作為賣方交金的具體金庫(kù)。買方擇地提金即買方提金出庫(kù)時(shí)，可自由選擇提金地區(qū)，交易所在該地區(qū)范圍內(nèi)指定金庫(kù)作為買方提金的具體金庫(kù)。

　　與現(xiàn)有期貨品種不同，黃金交割采用擇地交提金有其特殊性。黃金的產(chǎn)銷地區(qū)分處不同地區(qū)，如果按一般商品的交割方法，勢(shì)必會(huì)造成倉(cāng)單分配的不平衡，給買方提金帶來不便。因此黃金標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的單位都是3000克，且沒有標(biāo)明提貨地點(diǎn)，買方拿到倉(cāng)單后就象拿著銀行存折可以通存通兌一樣，可以擇地提金。

　　而上期所從方便客戶的角度出發(fā)，由交易所組織統(tǒng)一的調(diào)運(yùn)，最大程度地確保買方提金的安全和降低其運(yùn)輸成本， 保證了各庫(kù)間庫(kù)存的平衡，避免貨物集中于某個(gè)庫(kù)的情況出現(xiàn)。