長城證券研究員閻紅認(rèn)為，基金進(jìn)行增持或減持選擇的主要依據(jù)是經(jīng)濟(jì)基本面因素。從2004年到2008年之間，基金股票倉位的變化可以看出，基金倉位隨著宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的變化出現(xiàn)同步下降、上升。比如，從2005年2季度之后各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回暖，A股市場逐步進(jìn)入大牛市，基金倉位顯示為明顯上升；2006-2007年間，基金保持了高倉位，在2006年2季度時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)不斷回暖走強(qiáng)，A股市場正式步入牛市后，基金倉位也增加到接近80%的高位區(qū)域；在2006年2季度-2007年3季度間，受多項(xiàng)內(nèi)需指標(biāo)增長帶動(dòng)，GDP同比增長速度加快，再加上受通脹預(yù)期影響，投資者入市積極，這一時(shí)期偏股型基金保持了接近和超過80%的高股票倉位，基本上是其股票倉位上限的比重。而在2007年四季度之后，隨著國際金融危機(jī)逐步影響中國宏觀經(jīng)濟(jì)，無論是宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還是A股市場都出現(xiàn)了快速回落，基金倉位也快速下調(diào)到2005年牛市啟動(dòng)之初的水平。而2009年以來，A股市場展開持續(xù)反彈，基金倉位逐步上升至2006年水平。

　　"決定基金倉位增減的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面的改變。而目前股票型基金的熱銷、基金倉位的持續(xù)增加，又從另一方面印證了我國刺激經(jīng)濟(jì)增長的措施確實(shí)已經(jīng)取得了初步的成效，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始走上復(fù)蘇的道路。"一家券商研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人這樣表示。

　　A股強(qiáng)勢一定程度上反映出經(jīng)濟(jì)走勢

　　作為經(jīng)濟(jì)的"睛雨表"，A股的強(qiáng)勢一定程度上反映著經(jīng)濟(jì)的走勢。A股市場的持續(xù)走強(qiáng)，市場投資者信心的恢復(fù)，傳遞出宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)出率先走出危機(jī)、逐步回暖的好勢頭，更是為市場投資者提供了莫大的信心。而這些積極因素又逐步滲透到盤面上，從而導(dǎo)致機(jī)構(gòu)開始"空翻多"，并逼迫場外資金入市，進(jìn)而推動(dòng)股指進(jìn)一步上漲。

　　說中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始走出谷底，有望率先復(fù)蘇并非空口無憑，而是有著確鑿的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為證的。無論是發(fā)電量的上升，PMI指數(shù)連續(xù)4個(gè)月的回升，還是外貿(mào)進(jìn)出口、房地產(chǎn)銷售等數(shù)據(jù)的變化等，都為中國經(jīng)濟(jì)的觸底反彈提供了強(qiáng)有力的佐證。

　　東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所所長袁緒亞表示，盡管一季度的各項(xiàng)指標(biāo)不容太過樂觀，但從目前陸續(xù)公布的數(shù)據(jù)看，均在市場預(yù)期之中。甚至一些指標(biāo)好過市場預(yù)期，這令市場對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)將持續(xù)恢復(fù)更加充滿信心。

　　"股市永遠(yuǎn)是投資未來、投資預(yù)期的。實(shí)體經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)觸底反彈的跡象，對(duì)經(jīng)濟(jì)變化最為敏感的股市必定會(huì)最先作出積極的反應(yīng)。"袁緒亞認(rèn)為，從美國1955年至2007年間的9次經(jīng)濟(jì)周期看，股票市場走勢往往領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，領(lǐng)先時(shí)間平均為7個(gè)月，最多提前17個(gè)月。另外，股票市場最低點(diǎn)與GDP數(shù)據(jù)最差時(shí)點(diǎn)(季度環(huán)比GDP由負(fù)轉(zhuǎn)正)的分析顯示，在這9個(gè)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折的過程中，僅有1次指數(shù)是滯后GDP一個(gè)季度見底，3次二者同時(shí)見底，其余均為領(lǐng)先1至3個(gè)季度見底。這意味著股市領(lǐng)先或者同步GDP見底是一個(gè)較大概率事件。若以此為依據(jù)，那么從A股本輪調(diào)整最低點(diǎn)---2008年10月28日至今，已經(jīng)接近兩個(gè)季度。從目前股指的走勢看，A股市場應(yīng)是早已經(jīng)渡過了最困難的時(shí)候。

　　目前，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將披露。市場普遍相信，宏觀經(jīng)濟(jì)增速最低點(diǎn)在今年一季度將出現(xiàn)，之后將會(huì)逐季抬升。中信證券首席策略分析師于軍表示，各種跡象顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困難局面已經(jīng)開始扭轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在二季度將會(huì)更加趨于健康。從股市的表現(xiàn)看，于軍認(rèn)為二季度股市仍將振蕩向上，市場可能由流動(dòng)性主導(dǎo)轉(zhuǎn)化為由流動(dòng)性和業(yè)績共同作用，出現(xiàn)估值和業(yè)績預(yù)期的雙上升。(記者 李俠)