一年交易500次的“股神”

　　在文武一年的炒股經(jīng)歷中，八成以上的股票都是和中金黃金一樣地與他開玩笑——買什么，什么就跌；拋什么，什么就漲。

　　碰到這種玩笑的絕不是文武一人。在先前那位許諾捐資10000元修路的水林身上，這種怪圈表現(xiàn)得靈異非常。水林的朋友和同事們體會尤其深刻，甚至有人將水林的股票交易行為視為自己買賣股票的風(fēng)向標(biāo)。一個(gè)典型的例子是，水林曾經(jīng)在16元買進(jìn)海南椰島，看到并無上漲跡象，就在14元割肉。一位同事得悉后，立即在14元附近買進(jìn)海南椰島。不久之后，海南椰島就漲到28元。消息傳開，水林迅即獲得“股神”稱號，很多人要求水林如果拋股一定要提前告訴自己，以便自己買進(jìn)。

　　現(xiàn)在文武、方利和水林都以“股神”自稱，這一半是自嘲，一半是苦澀。一年間，文武向朋友借了十多萬元，其中有的是月息1分借來的。連帶自己的積蓄，投入股市的資金總共有24萬元之多。到了11月份，時(shí)近年底，一些朋友開始催債，文武當(dāng)時(shí)身上已經(jīng)無錢，不得不向妻子求救。除卻從資金賬戶中提取了7萬元用于還債之外，其余17萬就這樣在漲買跌賣中蒸發(fā)了。文武也許還沒有仔細(xì)分析自己的交易清單，如果他注意到自己一年間超過500次交易、支付了超過3萬元的手續(xù)費(fèi)、超過3萬元的印花稅，他或許才能真正明白錢到哪里去了。

　　方利的日子也好不到哪里去，文武還常常把自己的股票賬戶打開給朋友看看，給大家增加一些笑料，而方利則根本不好意思給別人看。至于水林，文武和方利說，他已經(jīng)不敢回鄉(xiāng)省親了，因?yàn)橹灰�一回鄉(xiāng)，就有人問他什么時(shí)候掏出那認(rèn)捐的10000元——路快要開修了。(稿件中交易內(nèi)容有賬戶為證，當(dāng)事人文武、方利和水林為化名)

　　步入3月，隨著一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露，以及小非的大量解禁，中國股市步入了快速下跌通道。

　　11個(gè)交易日內(nèi)，兩市總市值快速蒸發(fā)了3萬億元有余，引起了中小投資者和機(jī)構(gòu)的集體性恐慌。

　　恐慌好比云壓城

　　又下151點(diǎn)！到底了，還是深不見底？

　　3月18日，在億萬股民的注視下，滬指輕易擊穿3700點(diǎn)的心理線，收于3688點(diǎn)。兩市僅有18只個(gè)股上漲，卻有超過270只個(gè)股跌停。這是中國股市連續(xù)數(shù)日跌幅超過3%。陡峭的陰線好似烏云壓城，加劇著人們的恐慌。“已經(jīng)是股災(zāi)了，而且沒有好轉(zhuǎn)的跡象�！鄙虾ｎＰ磐顿Y管理公司董事長李振寧對南方周末記者說，雖然見慣了風(fēng)雨，這樣的大跌也讓他震驚。

　　截止至3月18日，在短短5個(gè)月內(nèi)，滬深股指從最高的6124點(diǎn)下挫到3668點(diǎn)，跌幅超過40%，11萬億元的賬面損失分?jǐn)偟?000萬投資者頭上，股市的“虧錢效應(yīng)”進(jìn)一步放大。而在最近的11個(gè)交易日內(nèi)，中國股市則進(jìn)入了風(fēng)雨飄搖的急速下跌通道，兩市總市值快速蒸發(fā)了3.42萬億元。

　　一位股民在某論壇上生動地記錄了3月份這11個(gè)交易日的市場變化：貪婪被恐慌擊倒，投資者條件反射般地開始拋售，先是小非，后是機(jī)構(gòu)，然后是基金、散戶，羊群效應(yīng)的巨大破壞力開始發(fā)威，開始從“價(jià)值投資”這塊已經(jīng)被吃光的草甸上轉(zhuǎn)場，幾個(gè)月前那些晚買一天就損失5%的股票，現(xiàn)在是晚賣5分鐘就損失10%�！暗自谀睦�？天知道�！币晃徊呗苑治鰩煴憩F(xiàn)得非常無奈，連日的暴跌已經(jīng)讓分析師們慎于開口，短期預(yù)測成為他們最頭疼的事。

　　3月18日傍晚時(shí)分，央行網(wǎng)站公告再次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。這個(gè)消息幾乎第一時(shí)間就登上了各大網(wǎng)站的首頁。悲觀派認(rèn)為，中國央行的這一收緊流動性的最新舉措將在翌日使中國股市再探新低，而富有經(jīng)驗(yàn)的業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為翌日股市將大漲。此前，加息和調(diào)整存款準(zhǔn)備金率一直是2月CPI數(shù)據(jù)公布后，市場擔(dān)心落下的另一只靴子。

　　果然，3月19日上午，A股市場開盤即現(xiàn)凌厲的上攻之勢，上午收盤時(shí)已經(jīng)強(qiáng)勁反彈了3.55%。

　　不過，這并不意味著危險(xiǎn)已經(jīng)過去，市場擔(dān)心大漲會馬上引發(fā)獲利回吐，或者大規(guī)模的基金贖回，從而將A股市場推向更深的谷底。

　　小非解禁，基金出逃

　　羅馬不是一天建成的，股市也不是毀于某一突發(fā)的厄運(yùn)。而當(dāng)厄運(yùn)集中來敲門時(shí)，大多數(shù)投資者還是感到意外。

　　對于很多基金經(jīng)理來說，痛苦的回憶是從2月底開始的。“小非解禁之多完全出乎意料�！币晃换�金經(jīng)理對記者說。

　　情況在3月6日的“平安戰(zhàn)役”上最為明顯，他回憶道：“平安的小非籌碼嘩地一下倒出來，幾次的漲停都被打開，接都接不住�！睆那皠佑�2億的資金可以將股票封牢在漲停板上，但是最后他們費(fèi)盡了力氣，動用了十幾億才勉強(qiáng)打住。

　　“從那時(shí)起我們一直在減倉，要和小非搶跑道�！彼�這樣形容目前的局勢。

　　3月的A股市場，幾乎每一天都是噩夢。隨著非流通股第一波解禁高峰來臨，大非、小非的集中減持，從之前的紙上談兵轉(zhuǎn)變?yōu)檎鎸?shí)而兇猛的拋售。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2007年全年，大小非出售的非流通股份占解禁總數(shù)的10%，而今年年初至今，這一比例已經(jīng)上升到了20%，且有愈演愈烈之勢。更重要的是，這個(gè)數(shù)字不包括那些無須公告即可拋售的小非減持。

　　由于成本低，以財(cái)務(wù)投資者身份持有上市公司股權(quán)的小非們，套現(xiàn)意愿更強(qiáng)。一旦市場預(yù)期不好，他們會毫不猶豫地選擇套現(xiàn)。

　　“現(xiàn)在根本不考慮是不是最高點(diǎn)了�！蓖ㄟ^拍賣得到某上市公司700萬股股權(quán)的一位小股東告訴記者，他們的持有成本不到2元，而現(xiàn)在二級市場的價(jià)格已經(jīng)超過11元。

　　不同的成本讓小非和基金對于市場價(jià)格產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧，在一個(gè)下降通道中，市場博弈逐漸變成上市公司股東與機(jī)構(gòu)之間的博弈�！拔辶�倍的市凈率，二三十倍的市盈率在我們搞金融的人看來不貴，但在做實(shí)業(yè)的人看來收益已經(jīng)很好了，他要辛苦多少年才能掙到啊，所以如果有機(jī)會減持他一定會減持的�！鄙钲谀橙�商人士告訴記者。

　　更深層次的壓力是，隨著宏觀調(diào)控的收緊，實(shí)業(yè)資本感受到的資金壓力也越來越大。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，在企業(yè)通過銀行的融資成本上升的條件下，減持已經(jīng)獲利巨大，并且可以流通的股票無疑提供了低成本融資的渠道。泛海集團(tuán)不斷減持民生銀行就提供了最好的佐證。

　　一旦小非選擇離場，加上對于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，基金也只能拼命外逃�！艾F(xiàn)在的情況只能用慌不擇路來形容�！币晃换�金經(jīng)理對記者說�！艾F(xiàn)在大家都在拼命地計(jì)劃往外逃，你不怕，別人怕，現(xiàn)在大家對整個(gè)股市的預(yù)期改變后，下跌的趨勢越來越明顯了以后，沒有一個(gè)人在這時(shí)是不怕的�！�

　　壞消息連著壞消息

　　小非解禁之外，1月2月的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，加劇了市場的恐慌心理。

　　3月份以來，國家統(tǒng)計(jì)局陸續(xù)公告了2月份PPI、CPI數(shù)據(jù)以及1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值數(shù)據(jù)；海關(guān)總署則公布了1-2月份我國外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)；人民銀行則在本周公布了2月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)。

　　2月中國的通脹率達(dá)到8.6%，創(chuàng)出歷史高點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速則達(dá)到15.4%，比2007年12月增速大幅降低2個(gè)百分點(diǎn)。2月份另一引起廣泛關(guān)注的數(shù)據(jù)是，進(jìn)出口順差的縮小，2月貿(mào)易順差為85.55億美元，不到1月貿(mào)易順差194.9億美元的一半,遠(yuǎn)低于各方此前的預(yù)期，市場普遍擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)衰退的后果已經(jīng)向中國經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)。

　　在接踵而至的壞消息的刺激下，市場看空氣氛開始積聚，眾多機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了今年的盈利預(yù)期。中金公司給出的報(bào)告是1-2月幾乎所有工業(yè)部門的產(chǎn)出增長都減速。聯(lián)合證券的分析師楊偉聰說：“集中公布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)全面通脹預(yù)期已經(jīng)形成，價(jià)格上漲開始全面擴(kuò)散，經(jīng)濟(jì)增長趨緩明顯，股票市場投資收益預(yù)期下降�！倍�33家基金公司發(fā)布的策略報(bào)告顯示，機(jī)構(gòu)最擔(dān)心的是國內(nèi)和國際的經(jīng)濟(jì)增速放緩的程度�！肮�司還是原來的公司。問題是市場的整體風(fēng)險(xiǎn)在加大，而企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力卻在降低�！币晃粍倓偼獬稣{(diào)研的基金經(jīng)理說道。

　　隨著上證股指不斷擊破4000點(diǎn)，3900點(diǎn)，3800點(diǎn)，到18日的3600點(diǎn)，“我們的心里也沒譜了。”上述基金經(jīng)理說道。

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