危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球股市經(jīng)歷了罕見(jiàn)的跌宕起伏，不僅新興市場(chǎng)股市像“過(guò)山車(chē)”，就連一向平穩(wěn)的發(fā)達(dá)國(guó)家股市也同樣如此。2009年全球股市將何去何從、投資者在熊市中應(yīng)如何把握投資機(jī)會(huì)、哪些地區(qū)和行業(yè)更值得關(guān)注等成為全球投資者希望找到答案的熱點(diǎn)問(wèn)題。歐洲投資大師、全球最大共同基金之一——富達(dá)國(guó)際(Fidelity International)投資董事總經(jīng)理安東尼·波頓11月27日在回答這些問(wèn)題時(shí)對(duì)記者表示，目前“熊市”已進(jìn)入成熟期，投資者需要認(rèn)識(shí)到股市常常會(huì)在官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出復(fù)蘇跡象之前轉(zhuǎn)好。

　　安東尼·波頓曾擔(dān)任富達(dá)國(guó)際特別情況類(lèi)基金組合管理人長(zhǎng)達(dá)28年，該基金組合年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)20%。他的獨(dú)家選股秘訣，就是卓有成效的逆向投資策略。近日，英國(guó)《泰晤士報(bào)》將波頓評(píng)選為史上十大投資大師之一。

　　盡管最近美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的基本面迅速惡化，金融危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)，負(fù)面經(jīng)濟(jì)新聞越來(lái)越多，但記者在采訪(fǎng)中明顯感到，現(xiàn)年58歲、在資本市場(chǎng)摸爬滾打了35年的波頓對(duì)市場(chǎng)前景較為樂(lè)觀(guān)。他說(shuō)，要在像最近這樣動(dòng)蕩的市場(chǎng)中保持鎮(zhèn)靜的確很難。當(dāng)人們每天從電視新聞中不停地看到類(lèi)似于“股市大屠殺”這樣駭人聽(tīng)聞的標(biāo)題時(shí)，大多數(shù)投資者的直覺(jué)就是盡快撤資，但殊不知這是極其錯(cuò)誤的做法。波頓介紹說(shuō)，他主要根據(jù)歷史規(guī)律、投資者行為、情緒和估值這3個(gè)因素來(lái)判斷市場(chǎng)是否見(jiàn)底。鑒于經(jīng)濟(jì)狀況很難判斷，且往往在正面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)之前股市就已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇了，他較少看重經(jīng)濟(jì)基本面。從上述3個(gè)因素來(lái)分析，波頓認(rèn)為股市已經(jīng)處于低谷，熊市已到最后階段，投資者正處于本輪經(jīng)濟(jì)周期的最后時(shí)刻。因此，投資者不應(yīng)等待統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)證實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況已有所改善。

　　“投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，股市常常會(huì)在官方數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇之前上漲。如果投資者坐等經(jīng)濟(jì)改善，他們會(huì)錯(cuò)失新一輪牛市開(kāi)始時(shí)的價(jià)格大幅反彈的機(jī)會(huì)�！彼�解釋說(shuō)。他認(rèn)為，本輪熊市始于金融行業(yè)，擴(kuò)散至周期性消費(fèi)品，然后又影響到了工業(yè)產(chǎn)品行業(yè)。預(yù)計(jì)市場(chǎng)復(fù)蘇可能會(huì)從金融和周期性消費(fèi)品行業(yè)開(kāi)始，因?yàn)檫@些行業(yè)最先遭受了最嚴(yán)重的打擊。

　　“隨著價(jià)格的下滑，投資者不應(yīng)更加看空市場(chǎng)，因?yàn)榈撞坑肋h(yuǎn)是最壞的。我們必須記�。汗墒惺且粋�(gè)絕好的貼現(xiàn)機(jī)制，熊市的末尾往往就像是黎明之前最黑暗的時(shí)候。”他告訴記者。

　　在回答本報(bào)記者有關(guān)市場(chǎng)會(huì)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)多長(zhǎng)時(shí)間見(jiàn)底的問(wèn)題時(shí)，波頓表示很難具體回答，但認(rèn)為這個(gè)時(shí)間正在延長(zhǎng)。因?yàn)楝F(xiàn)在股市越來(lái)越成熟，已成為預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走向的一個(gè)良好指標(biāo)，能很快地把對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期蘊(yùn)含在目前的股價(jià)中去。“過(guò)去經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，往往是要陷入衰退了我們才知道，但這次股市提前預(yù)見(jiàn)到了經(jīng)濟(jì)衰退。他認(rèn)為市場(chǎng)可能會(huì)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)6到12個(gè)月見(jiàn)底，也就是說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最低點(diǎn)要到明年年中才出現(xiàn)。

　　那么，在熊市中投資者應(yīng)選擇哪些企業(yè)呢？對(duì)此，波頓認(rèn)為，投資對(duì)象應(yīng)是那些有著優(yōu)良資產(chǎn)負(fù)債并且銀行債務(wù)有限的企業(yè)。他解釋說(shuō)，進(jìn)入2009年以后，銀行的借貸標(biāo)準(zhǔn)將變得更加嚴(yán)格，需要再融資或繼續(xù)貸款的企業(yè)將會(huì)面臨更高成本和更困難的境地。此時(shí)最重要的是持股企業(yè)不太依賴(lài)銀行債務(wù)，而且具有優(yōu)良的資產(chǎn)負(fù)債。他還特別看好將率先走出危機(jī)的金融行業(yè)尤其是商業(yè)銀行以及消費(fèi)品行業(yè)的投資前景。另外，他還比較傾向于投資于不動(dòng)產(chǎn)企業(yè)、非人壽保險(xiǎn)類(lèi)企業(yè)。鑒于目前大宗商品價(jià)格的調(diào)整仍未到位，他并不看好大宗商品行業(yè)。

　　在投資地區(qū)的選擇上，波頓比較看好成熟市場(chǎng)，認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)將第一個(gè)走出危機(jī)，歐洲一些市場(chǎng)也不錯(cuò)。另外，鑒于沒(méi)有遇到西方市場(chǎng)的一些棘手問(wèn)題，股價(jià)低估相當(dāng)明顯，日本的投資前景也不錯(cuò)。

　　在被問(wèn)及新興市場(chǎng)的投資前景時(shí)，波頓認(rèn)為，在進(jìn)入2009年之后，新興市場(chǎng)將繼續(xù)產(chǎn)生負(fù)面新聞，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，仍具有很大的投資價(jià)值。他還談到了他于去年年底撤出的中國(guó)市場(chǎng)�！霸谒�有新興市場(chǎng)當(dāng)中，我最了解中國(guó)，因?yàn)槲以谶^(guò)去的5年間經(jīng)常訪(fǎng)問(wèn)中國(guó)。盡管在短時(shí)期內(nèi)中國(guó)將會(huì)面臨一些困難，但是到2009年下半年時(shí)，我們應(yīng)再次關(guān)注這一不斷發(fā)展的重要市場(chǎng)�！�

　　與波頓對(duì)新興市場(chǎng)的謹(jǐn)慎看法相比，紐約銀行梅隆公司旗下的資產(chǎn)管理公司則更為樂(lè)觀(guān)。紐約銀行梅隆資產(chǎn)管理公司亞太區(qū)首席執(zhí)行官姜治平認(rèn)為，盡管目前全球市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，但亞洲等新興市場(chǎng)正處于有利位置，基本面依然強(qiáng)勁，估值也比過(guò)去更低。目前亞洲股價(jià)與賬面價(jià)值的比率約為1.15，是10年未曾見(jiàn)過(guò)的最低水平。在當(dāng)前通脹威脅降低的情況下，中國(guó)、印度及巴西能夠通過(guò)財(cái)政措施刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資。因此，總體而言，他預(yù)計(jì)未來(lái)5到10年新興市場(chǎng)的表現(xiàn)將繼續(xù)超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家。 (記者　袁蓉君)