5月份，黃金價格走勢分為兩個階段，5月15日之前主要受美元振蕩走勢影響黃金價格維持區(qū)間波動，倫敦現(xiàn)貨金最低至847.68美元，國內(nèi)12月期金最低至193.50元。5月中旬之后黃金和原油價格的相關(guān)性明顯增強(qiáng)，伴隨著國際原油價格創(chuàng)135.07美元的歷史新高，黃金價格也出現(xiàn)了一波反彈行情，黃金現(xiàn)貨價格最高反彈至935.57美元，國內(nèi)期金最高至208.25元，但隨著原油價格出現(xiàn)調(diào)整，黃金價格也大幅回落。

　　從5月份公布的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國房地產(chǎn)市場依然疲弱，工業(yè)生產(chǎn)回落、耐用品訂單減少，消費者信心低迷，雖然一季度GDP數(shù)據(jù)由之前公布的0.6%被上修至0.9%，并且有部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的優(yōu)于預(yù)期，但美國經(jīng)濟(jì)的疲弱狀況并沒有改變。我們認(rèn)為美元近期走勢仍然以振蕩為主，美聯(lián)儲關(guān)注的重點已經(jīng)從次貸問題轉(zhuǎn)向通脹問題，但是美元走強(qiáng)仍然需要得到更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支持，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景也有較大不確定性，在歐元區(qū)利率水平已經(jīng)高于美國的情況下，歐洲央行對于通脹同樣密切關(guān)注。

　　原油價格短期有些調(diào)整壓力，主要是受到資金和技術(shù)方面的因素影響，而從供需基本面情況以及目前所處的時間周期來看，我們認(rèn)為原油價格下跌的空間不會太大，長期價格仍然將維持在高位，而在通脹壓力下黃金的投資需求會逐步回升。

　　目前判斷世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大衰退的可能性并不大，但是不論國際還是國內(nèi)通脹壓力會長期存在；而根據(jù)我們對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，通常黃金年內(nèi)的低點或相對低點多出現(xiàn)在6月份；國內(nèi)金價未來仍然會受到人民幣升值因素的影響，但是由于漲幅一直小于外盤，面臨的調(diào)整壓力也相對較小。基于這些分析我們認(rèn)為在通脹壓力下黃金還會受到投資者的青睞，對長期價格形成支持，逢低逐步買入應(yīng)該是較合理的投資策略。(光大期貨 曾 超)