外貿(mào)順差數(shù)據(jù)的反彈大大增加了央行回收過剩流動性的壓力，央行可能繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　海關(guān)總署11日發(fā)布的月度外貿(mào)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份中國進(jìn)出口總值1656.5億美元，貿(mào)易順差達(dá)到224.5億，比4月凈增54.7億美元，是今年以來貿(mào)易順差月度次高。今年1-5月中國貿(mào)易順差累計已達(dá)857.2億美元，接近去年全年中國貿(mào)易順差1775億美元的一半。

　　對于5月份的數(shù)據(jù)，莫尼塔公司總裁和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬青認(rèn)為，繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率毫無懸念，央票也會繼續(xù)發(fā)，而加息則要看CPI數(shù)據(jù)。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱上周二表示，只要銀行手中擁有過多存款，中國仍有繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率的空間。

　　據(jù)粗略統(tǒng)計，2006年以來，外匯占款增加引起的流動性和每次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作等收縮的資金相比，對沖比例在60%左右。

　　申銀萬國宏觀分析師李慧勇則認(rèn)為，數(shù)據(jù)表明我國的出口并沒有受到世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響，我國出口競爭力依然強(qiáng)勁。這種高順差狀況在短期內(nèi)很難緩解，對今后的貨幣政策、匯率政策都將產(chǎn)生影響。

　　“由此可見，流動性過剩還是央行面臨的主要問題，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、成立外匯投資公司、利率繼續(xù)上升等措施都將使用。央行的貨幣政策并不依賴單一政策，還是要使用組合拳。”李慧勇指出。

　　平安證券宏觀分析師孫方紅則指出，面對巨額外貿(mào)順差，央行必須采取措施對沖掉多余的流動性。但采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加大公開市場操作方式的空間越來越窄，成本越來越高。

　　截至6月5日，經(jīng)過今年五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到11.5%，而近20年來，金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率最高為13%。

　　同樣有分析人士認(rèn)為，外貿(mào)順差數(shù)據(jù)的攀高將為人民幣繼續(xù)升值提供支撐，人民幣不可能再繼續(xù)最近的下行走勢。

　　花旗中國區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為，中國應(yīng)允許人民幣兌美元匯率以每月0.7%的速度升值，以削減過高的貿(mào)易順差。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶也指出，讓人民幣升值會有助于放緩加工貿(mào)易項下的進(jìn)口替代，有效地縮小由加工貿(mào)易產(chǎn)生的順差，進(jìn)而減少中國的總體外貿(mào)順差。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣升值呈加速之勢，當(dāng)月0.74%的升值速度是中國自2005年7月開始匯改以來最大的單月漲幅。

　　在利用匯率緩解外貿(mào)順差過高問題上，中國人民銀行副行長吳曉靈今日曾表示，需要進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性以降低中國的巨額貿(mào)易順差，但提高內(nèi)需更為重要。(記者 袁媛 但有為)