面臨宏觀經(jīng)濟(jì)減速、調(diào)控政策緊縮，以及不確定性因素不斷加大的市場環(huán)境，2008年一季度，基金對于組合中的行業(yè)、個股做了重大調(diào)整。這是兩年牛市后，基金投資風(fēng)格的又一次大變化。

　　前三大行業(yè)悉數(shù)遭到減持

　　2008年一季度對于偏股基金來說，不僅是“時局艱難”，更是投資決策上的重大考驗(yàn)。這在基金的行業(yè)配置上可見一斑。

　　根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，2007年末基金持有規(guī)模最大的三個行業(yè)是——金融保險業(yè)、金屬非金屬業(yè)和機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)。三個行業(yè)分別占到當(dāng)期基金凈值的17.82%、9.56%和8.32%，合計(jì)超過35%的基金凈值。

　　然而，這三大行業(yè)在2008年一季度內(nèi)悉數(shù)遭到大幅減持。其中，基金多年的重點(diǎn)行業(yè)——金融保險業(yè)首先遭到“拋棄”。當(dāng)季度，基金合計(jì)減持金融保險公司持股近千億元，行業(yè)配置比例下降4.36個百分點(diǎn)(去年末，基金配置1個百分點(diǎn)意味著210億元)。

　　另外，金屬非金屬行業(yè)也遭遇基金減持1.51個百分點(diǎn)，減持規(guī)模列所有行業(yè)第二位。截至一季度末，基金對金屬非金屬行業(yè)的配置比例平均下降到8%。機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)也遭遇基金大手筆減持，一季度末的資產(chǎn)配置比例為7.48%。

　　前三大行業(yè)悉數(shù)大額減持，在基金近年的歷史上是很少見的。而更有意思的是，在大幅減持后，上述三大行業(yè)依然在基金配置上位居前三位。同時，基金行業(yè)配置的前五大行業(yè)也沒有發(fā)生變化。這種“欲走還留”的態(tài)度，顯然反映了基金在投資上面臨的一些難題和考驗(yàn)。

　　部分重倉股遭無情減持

　　而在基金重倉股方面，這種顛覆型的狀況則顯示了出來。

　　根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，2008年一季度，基金持股數(shù)量下降最多的十只股票分別是工商銀行、中國聯(lián)通、中信證券、中國中鐵、南方航空、中國石化、建設(shè)銀行、中國國航、寶鋼股份、中國平安。

　　上述十只股票覆蓋了銀行、保險、券商、航空、石化、交通運(yùn)輸、鐵路等去年的熱門行業(yè)。其中相當(dāng)部分股票是基金去年四季度持有市值最大的股票之一，亦有些是部分大型基金管理公司的當(dāng)家品種。這批股票進(jìn)入基金減持的前列，顯然表明基金對于市場的態(tài)度在一季度內(nèi)發(fā)生了巨大的變化。

　　另外，在個股剔除榜上，諸如吉林敖東、山河智能、安徽合力、中國銀行等股票也赫然在列。其中，有部分股票的基本面仍處景氣階段，基金大手筆剔除更多的是出于市場系統(tǒng)性風(fēng)險的考慮。

　　新增重倉股顯示未來趨勢

　　雖然面臨系統(tǒng)性風(fēng)險的考驗(yàn)，但是仍然有一批股票在一季度內(nèi)獲得基金的大比例增持，并由此昂首進(jìn)入基金重倉股行列。這批股票顯然對未來的市場走向有一定的指示作用。

　　根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，2008年一季度基金新增十大重倉股分別是大同煤業(yè)、中國鐵建、冠農(nóng)股份、邯鄲鋼鐵、中糧屯河、華泰股份、瀘天化、中煤能源、徐工科技和雙環(huán)科技。

　　上述個股分屬煤炭、化工、農(nóng)業(yè)、鋼鐵、化肥、煤化工、機(jī)械、造紙、鐵路等行業(yè)。基本面方面，或?yàn)橘N近上游、或是增長確定且估值合理的行業(yè)中、或是景氣不斷攀升的行業(yè)。顯然，確定增長且回避通脹和經(jīng)濟(jì)波動成為了基金在一季度相對普遍的策略。(記者 周宏)