本周A股市場(chǎng)進(jìn)入寬幅震蕩的“多事之秋”，先是上證綜指上演“黑色星期一”，急挫211點(diǎn)，然后是持續(xù)兩個(gè)交易日的大幅彈升，但在昨日，上證綜指大跌280.71點(diǎn)，從而在日K線(xiàn)圖形成了下降通道。如此就使得牛市陣營(yíng)進(jìn)一步分化，對(duì)后續(xù)走勢(shì)的分歧漸漸加大。

　　莫名的下跌更恐怖

　　對(duì)于昨日A股市場(chǎng)的下跌，作為市場(chǎng)參與者中的一員，筆者感到一種莫名的恐慌，因?yàn)槿绻�說(shuō)周一的大跌是周邊市場(chǎng)急挫引發(fā)的，尚在情理之中的話(huà)，那么，昨日的大跌則難以找到相對(duì)準(zhǔn)確的邏輯起點(diǎn)，畢竟中國(guó)石油發(fā)行的信息早已為市場(chǎng)所熟知，難以成為大盤(pán)急跌的誘因。同時(shí)，港股在昨日依然強(qiáng)勢(shì)，恒生指數(shù)大漲520.96點(diǎn)，漲了1.78%。而且，公布的一系列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，物價(jià)指數(shù)并未出乎市場(chǎng)的預(yù)期，央行的相關(guān)權(quán)威人士也表示需要觀望一段時(shí)間再行決定是否加息。更何況，作為A股市場(chǎng)牛市基礎(chǔ)的人民幣匯率繼周三突破7.50整數(shù)關(guān)口后，昨日再下一城，突破7.49的關(guān)口，再創(chuàng)匯改以來(lái)新高。

　　正因?yàn)槿绱�，有觀點(diǎn)認(rèn)為，如此的莫名下跌反而更為恐怖，一是有原因的下跌，大家心里都有預(yù)期，調(diào)整下來(lái)，導(dǎo)致大盤(pán)急跌的因素做空動(dòng)能衰退的話(huà)，場(chǎng)外資金就會(huì)涌入，跌勢(shì)就接近尾聲，大盤(pán)隨之就有望反彈。但如果是沒(méi)有原因的下跌，各路資金不敢輕易加倉(cāng)，而套牢籌碼也因?yàn)闊o(wú)因的下跌而更感到恐慌，最終割肉出局，導(dǎo)致大盤(pán)的拋壓不斷；二是因?yàn)檎也坏皆�因的下跌，往往隱含著機(jī)構(gòu)資金主動(dòng)的調(diào)倉(cāng)，比如說(shuō)因?yàn)楣乐档母咂�，而展開(kāi)主動(dòng)性的減持高估值品種，從而形成壓力。這種的操作策略對(duì)大盤(pán)的沖擊力度更強(qiáng)，更為猛烈，所以，更讓市場(chǎng)參與者感到恐怖。

　　牛市句號(hào)？

　　而正由于此，有分析人士認(rèn)為，在估值高企的背景下，昨日的無(wú)誘因的下跌可能是長(zhǎng)線(xiàn)資金退出A股市場(chǎng)的信號(hào)，這將考驗(yàn)著A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期牛市趨勢(shì)。所以，作為5·30行情以來(lái)的最大跌幅的出現(xiàn)，將為長(zhǎng)期牛市行情是否終結(jié)劃上了一個(gè)大大的句號(hào)？

　　對(duì)此，筆者認(rèn)為此觀點(diǎn)尚待商榷，一是因?yàn)榕Ｊ行星榈幕�礎(chǔ)是否已發(fā)生根本性的變化？對(duì)此，似乎尚不能得出這樣的結(jié)論，比如說(shuō)人民幣升值趨勢(shì)依然強(qiáng)勁，尤其是在弱勢(shì)美元的預(yù)期下，人民幣的未來(lái)走勢(shì)仍可樂(lè)觀，這不僅僅為人民幣資產(chǎn)股注入強(qiáng)勁做多動(dòng)力，而且還會(huì)帶來(lái)更多的外匯占款資金，從而推動(dòng)著A股市場(chǎng)的資金面依然充沛。再比如說(shuō)上市公司業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)預(yù)期也沒(méi)有根本性的逆勢(shì)，所以，大盤(pán)的牛市基礎(chǔ)依然扎實(shí)。

　　二是因?yàn)閺囊酝��?jīng)驗(yàn)來(lái)看，不能因?yàn)橐粌蓚�(gè)交易日或者數(shù)個(gè)交易日的寬幅震蕩來(lái)作為一輪行情趨勢(shì)的改變拐點(diǎn)，比如說(shuō)在5·30行情以及在6月底7月初的行情中，大盤(pán)同樣寬幅震蕩，但由于牛市基礎(chǔ)依然扎實(shí)，所以，上證綜指隨后展開(kāi)了新一輪升勢(shì)。而從臺(tái)灣等地區(qū)股市的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在本幣升值過(guò)程中，牛市行情也并非一帆風(fēng)順。所以，牛市行情中并不代表大盤(pán)不出現(xiàn)回落，牛市行情指的是長(zhǎng)期上升趨勢(shì)而不是數(shù)個(gè)交易日的走勢(shì)，更不是一兩個(gè)交易日的走勢(shì)。因此，筆者認(rèn)為，只要支撐A股市場(chǎng)的牛市基礎(chǔ)存在，那么，就不要擔(dān)心牛市的趨勢(shì)因?yàn)閿?shù)個(gè)交易日的震蕩而改變。

　　不怕急跌怕陰跌

　　從以往牛市行情的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，不怕急跌就怕陰跌。每一次的急跌反而意味著牛市機(jī)會(huì)的來(lái)臨，故昨日的急跌可能隱含著今日大盤(pán)的彈升走勢(shì)。更何況，由于港股昨日走勢(shì)平穩(wěn)，其中地產(chǎn)指數(shù)暴漲2449.29點(diǎn)，漲幅達(dá)到7.46%，如此就隱含著港股資金對(duì)內(nèi)地地產(chǎn)股的發(fā)展前景。這極有可能刺激地產(chǎn)股在今日的走強(qiáng)，從而帶動(dòng)A股市場(chǎng)走高。

　　也就是說(shuō)，在實(shí)際操作中，投資者可以繼續(xù)關(guān)注人民幣資產(chǎn)主線(xiàn)，尤其是地產(chǎn)股，或?qū)⒊蔀榻袢沾蟊P(pán)反彈的急先鋒，其中龍頭股的萬(wàn)科、金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)以及二線(xiàn)區(qū)域龍頭的華發(fā)股份、棲霞建設(shè)等品種可以低吸持有。(渤海投資 秦洪 )