過去一周美國金融股持續(xù)暴跌，給本周上任的奧巴馬團隊帶來巨大的壓力。繼此前業(yè)界盛傳新政府可能醞釀更大刀闊斧的行動根治銀行業(yè)危機后，包括現(xiàn)任美國財長保爾森在內(nèi)的多位政府官員均證實，當局確實在考慮一些措施，其中最引人關(guān)注的就是設(shè)立一家“壞賬銀行”，收購金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)。

　　政府已展開相關(guān)研究

　　保爾森在上周五對記者說，監(jiān)管部門仍對將銀行不良資產(chǎn)從金融體系中“徹底移除”念念不忘。他還證實，當局正在考慮多種措施來實現(xiàn)這一目標，其中就包括成立一家“集合銀行(aggregator bank)”，后者將負責(zé)收購金融機構(gòu)賬上的不良證券資產(chǎn)，將這部分資產(chǎn)隱含的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到政府。也有人將這一機構(gòu)稱為“壞賬銀行(bad bank)”。

　　保爾森去年倡議推出了7000億美元的問題資產(chǎn)救助計劃(TARP)，原意是要收購金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)。不過，在各方壓力下，該方案迄今為止并未有一分錢真正用于接受金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)，而是用于直接參股銀行和為陷入困境的銀行注資。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近期花旗和美國銀行等美國金融股的再度持續(xù)暴跌，令奧巴馬政府倍感壓力，包括候任財長蓋特納以及白宮首席經(jīng)濟顧問薩默斯在內(nèi)的新政府經(jīng)濟高官都在積極考慮應(yīng)對之策。如果在20日奧巴馬上臺后政府不能馬上出臺強力措施，新一輪的金融危機極有可能爆發(fā)。

　　“當前實體經(jīng)濟和金融業(yè)均在持續(xù)惡化，且這兩者會相互傳染形成惡性循環(huán)。”IMF前首席經(jīng)濟學(xué)家、現(xiàn)為芝加哥大學(xué)教授的拉詹說。他表示，盡管可能廣受非議，但政府需要向銀行注入更多資金。

　　保爾森稱，為了徹底解決金融機構(gòu)非流動性資產(chǎn)的問題，當局已經(jīng)針對設(shè)立“壞賬銀行”做了許多工作，同時也就7000億美元救市基金的其他用途進行了很多研究。奧巴馬政府一位不愿透露姓名的經(jīng)濟顧問上周末表示，新政府尚未就將TARP計劃的第二批3500億美元資金用于援助金融機構(gòu)作出最終決定。

　　美國國會參議院上周已投票放行了上述資金，如果眾議院在接下來幾天也通過，那么新政府將可以動用這筆巨款。奧巴馬已公開批評了布什政府對這筆資金的不當使用和管理，并承諾他在將對第二階段撥款的用途作出重大調(diào)整，重點幫助那些面臨房屋止贖風(fēng)險的家庭以及貸款困難的小企業(yè)和個人。但分析人士指出，鑒于金融業(yè)形勢再度惡化，不排除奧巴馬政府會考慮再從這筆錢中撥出一部分用于援助金融業(yè)。

　　薩默斯此前曾告訴國會，奧巴馬政府可能動用500億到1000億美元的TARP資金救助有困難的房主，但業(yè)界估計，該基金第二批資金中可能有相當一部分重新回到原本的用途上——收購金融機構(gòu)不良資產(chǎn)。

　　動用TARP基金起步

　　美國銀行業(yè)監(jiān)管部門——聯(lián)邦儲蓄保險公司(FDIC)主席貝爾上周末也就設(shè)立壞賬銀行的想法表示贊同。貝爾很可能在奧巴馬政府中留任這一重要職位。

　　“我們認為，通過TARP基金的杠桿作用，我們可能有更大能力收購問題資產(chǎn)。”貝爾說。她在接受CNBC采訪時透露，政府可能要求相關(guān)金融機構(gòu)向壞賬銀行出售資產(chǎn)，以改善它們的資本狀況。

　　貝爾說，可以考慮將救市基金的部分用于設(shè)立一家壞賬銀行，后者接下來還可能通過發(fā)行政府擔(dān)保債券等方式進一步籌集更多資金。此后，各家銀行可以將旗下流動性較差的資產(chǎn)出售給這家壞賬銀行，并可能在其中擁有部分股份。而有政府撐腰的這家壞賬銀行則可以持有、出售或是進一步證券化這些不良資產(chǎn)。

　　貝爾建議，這些資產(chǎn)可以以“公允價值”從金融機構(gòu)收購，也就是各家銀行目前對自身擁有的這些資產(chǎn)的評估價格。這樣做有助于解決當前市場上無法對這些缺乏流動性的資產(chǎn)作出準確定價的難題，也避免了各家銀行被迫以超低價格將這些不良資產(chǎn)“甩賣”，這樣只會迫使銀行作出更大規(guī)模的資產(chǎn)沖減。不過，對政府而言，可能面臨的風(fēng)險就是以過高的價格買進這些可能“一文不值”的劣質(zhì)資產(chǎn)。

　　由個體援助轉(zhuǎn)向全面救助

　　哈佛大學(xué)著名教授費爾德斯坦日前表示，如果不能讓金融機構(gòu)重新放心借貸，當前美國的經(jīng)濟問題就不可能徹底解決。費爾德斯坦是美國最德高望重的經(jīng)濟學(xué)家之一，他曾是里根總統(tǒng)時期的白宮經(jīng)濟顧問委員會成員，并且最近一直在為民主黨掌控的新國會提供經(jīng)濟方面的政策建議。

　　“只要銀行還不能確定(它們旗下的問題資產(chǎn)的)真實價值，特別是住宅抵押貸款支持證券及其衍生產(chǎn)品，你就沒法從根本上解決問題。”費爾德斯坦說。

　　以美聯(lián)儲主席伯南克為首的一個研究小組前不久發(fā)布報告，呼吁財政部繼續(xù)在TARP框架下穩(wěn)定金融市場，特別是“幫助強化金融機構(gòu)的財務(wù)狀況”。伯南克公開表示，政府可以考慮設(shè)立一個專門的“壞賬銀行”，全面接管金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)。此舉有望幫助這些銀行減小進一步資產(chǎn)沖減的壓力，從而釋放資本金，對真正解凍信貸市場有利。

　　當然，和市場目前傳聞的一樣，政府救助金融業(yè)的另一個選擇是擴大資產(chǎn)擔(dān)保的對象和規(guī)模，比如已經(jīng)對花旗和美國銀行采取的措施那樣。美國財政部已經(jīng)對花旗超過3000億美元的問題資產(chǎn)提供擔(dān)保，并在上周宣布擔(dān)保美國銀行1180億美元的資產(chǎn)。

　　據(jù)悉，這樣的資產(chǎn)擔(dān)保措施可能適用于各種規(guī)模的銀行，不論大小。貝爾說，她和其他監(jiān)管者希望在今年對銀行業(yè)實施“全面的”救助，有別于去年的個案處理。不過，新政府內(nèi)部對此仍存有爭議。(朱周良)