“有錢時(shí)不想花，想花時(shí)錢沒了，這是很多股民的不幸�！鄙頌閲�(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，金巖石的另一個(gè)身份是“散戶的意見領(lǐng)袖”。前天，匆匆來到杭州的他接受本報(bào)記者的專訪。談行情，談理財(cái)和投資理念，也道出了很多股民的心聲和期待。

　　A股今年走勢(shì)會(huì)像微笑曲線

　　記者：現(xiàn)在大家都在關(guān)注，A股這輪反彈何時(shí)見頂？

　　金巖石：去年底，我對(duì)今年上證指數(shù)的判斷是在1600點(diǎn)~2400點(diǎn)區(qū)間內(nèi)，1600點(diǎn)這個(gè)位置，滬深300的股息率超過2%，接近同期銀行存款利息，所以無論是追求穩(wěn)定投資還是追求投機(jī)的，都會(huì)形成一個(gè)共識(shí)。而2400點(diǎn)~2700點(diǎn)這個(gè)區(qū)間，是按照今年動(dòng)態(tài)市盈率20倍左右來劃定的，從長(zhǎng)期看，這也是A股比較合理的估值區(qū)間。

　　最近，我把區(qū)間稍微上提到1800~2700點(diǎn)，一是因?yàn)榛�本面有改善跡象。二是原材料和能源價(jià)格的暴跌使中國(guó)的成本優(yōu)勢(shì)顯著上升。三是在宏觀政策調(diào)整方向后，市場(chǎng)信心正在恢復(fù)。四是股市樓市已經(jīng)企穩(wěn)，主流群體的消費(fèi)開始恢復(fù)。當(dāng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先復(fù)蘇不能脫離全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定，最近格林斯潘帶樂觀估計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在9月底開穩(wěn)反彈，那離中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)時(shí)間就更近了。

　　記者：今年一季度股市基本以上漲為主，未來三個(gè)季度行情又會(huì)如何演變呢？

　　金巖石：今年的行情整體會(huì)呈兩頭翹走勢(shì)，現(xiàn)在前頭已經(jīng)翹起，市場(chǎng)容易產(chǎn)生過度樂觀情緒。但是隨著資金鏈先松后緊，上市公司二季度報(bào)表估計(jì)難以樂觀，因此市場(chǎng)在二三季度會(huì)向下調(diào)整，但我的判斷是低點(diǎn)會(huì)在1800點(diǎn)之上，這是個(gè)震蕩筑底的過程，四季度則會(huì)在觸底后迎來反彈，全年會(huì)以U型的微笑曲線迎接未來。

　　下一個(gè)資產(chǎn)溢價(jià)周期機(jī)會(huì)

　　記者：盡管現(xiàn)在股市、樓市均已經(jīng)回暖，但很多投資者仍看不清宏觀大勢(shì)，您能指點(diǎn)一下嗎？

　　金巖石：以一個(gè)典型的三口之家為例，邁入中產(chǎn)行列后，就成為五口之家(房子+股票)，它們分別代表兩大類需求，股市代表流通性、成長(zhǎng)性需求，房市代表安全性、穩(wěn)定性需求。兩者的關(guān)系是平時(shí)手拉手，寒來兩分離。

　　在這波經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，股市先下跌，大概6~12月后，傳遞到樓市上，房?jī)r(jià)下跌。由于房地產(chǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，樓市筑底放量可說是中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇的標(biāo)志，等到樓市企穩(wěn)3~6個(gè)月后，股市隨之出現(xiàn)反彈。

　　因此如果把房?jī)r(jià)止跌和股市反彈作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)，從投資人的角度看，預(yù)計(jì)上半年的機(jī)會(huì)將是買股票，下半年的機(jī)會(huì)將是買房子。國(guó)家GDP的增速已經(jīng)從12%下降到8%，股市也從歷史高點(diǎn)一度跌去了70%，所以房?jī)r(jià)下跌20%~30%應(yīng)該不足為怪。(記者 羅凰鳳)