10月份，國家發(fā)布了醫(yī)改征求意見稿，在上月中旬結(jié)束了征求意見。有消息顯示，最終的醫(yī)改方案近期正在修改中，一些業(yè)內(nèi)人士的分析更認(rèn)為醫(yī)改方案年底前可能出爐。受對(duì)利好的憧憬刺激，醫(yī)藥板塊近期走勢(shì)強(qiáng)勁，顯示出較為明顯的資金流入特征。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，在最近五日的板塊漲幅中，醫(yī)藥板塊處于漲幅榜第二，漲幅達(dá)1.36%。分析人士認(rèn)為，隨著醫(yī)改方案的逐步明朗，部分實(shí)質(zhì)上受益的上市公司有望迎來新的機(jī)會(huì)。

　　昨日部分醫(yī)藥股漲幅一覽

　　代碼 名稱 漲幅% 現(xiàn)價(jià)(元)

　　600833 第一醫(yī)藥 10.10 5.78

　　600842 中西藥業(yè) 10.04 7.67

　　600849 上海醫(yī)藥 9.98 6.94

　　600607 上實(shí)醫(yī)藥 9.98 10.14

　　000963 華東醫(yī)藥 8.81 10.38

　　002118 紫鑫藥業(yè) 8.64 11.82

　　002099 海翔藥業(yè) 8.60 6.06

　　002004 華邦制藥 6.85 10.10

　　600812 華北制藥 6.49 7.06

　　600713 南京醫(yī)藥 6.26 6.79

　　直接受益于新醫(yī)改政策

　　雖然新醫(yī)改政策尚未出臺(tái)，但從意見稿看，基本醫(yī)療保障制度將全面覆蓋城鄉(xiāng)居民，城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)和新型農(nóng)村合作醫(yī)療參保(合)率將達(dá)到90%以上。隨著國家財(cái)政進(jìn)一步向農(nóng)村傾斜，發(fā)展農(nóng)村教育、醫(yī)療、社保等公共事業(yè)，10億農(nóng)民享受醫(yī)療保障將帶動(dòng)我國醫(yī)藥市場(chǎng)增長(zhǎng)。

　　對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者來說，最關(guān)注的是對(duì)行業(yè)有直接刺激作用的政策，如國家安排48億元用于支持農(nóng)村衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)、衛(wèi)生部制定擴(kuò)大國家免疫規(guī)劃實(shí)施方案以及衛(wèi)生部將推出10項(xiàng)公共衛(wèi)生重大行動(dòng)計(jì)劃。申銀萬國分析師指出，這些政策的發(fā)布不僅直接刺激行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，而且行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，最直接受益的則是醫(yī)藥企業(yè)及相關(guān)的上市公司。

　　行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)序幕拉開

　　與電力、鋼鐵、建材等行業(yè)業(yè)績(jī)下滑的情況不同，今年醫(yī)藥行業(yè)反而迎來增速高峰。截止到2008年8月份整個(gè)行業(yè)的銷售收入為4645億元，同比增長(zhǎng)率為27.9%，高于2007年的24.27%的增長(zhǎng)水平；從利潤水平上看，到2008年8月行業(yè)的利潤總額達(dá)到460億元，同比增長(zhǎng)39%，行業(yè)的盈利能力上到了一個(gè)新的臺(tái)階。

　　日信證券的池東輝表示，未來兩年雖然我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)也因?yàn)槊绹�金融風(fēng)暴的沖擊發(fā)生較大變化，GDP的增速有所回落，但仍然看好該行業(yè)的成長(zhǎng)，一是因?yàn)樾枨笤诓粩噌尫拧＝鼉赡陣�家�?duì)于城市居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)、新農(nóng)合的投入力度在增加，抑制的需求得以釋放，而這是具有持續(xù)性的需求，不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而發(fā)生改變的。另外，近期國家推出一系列刺激經(jīng)濟(jì)的政策，這將使行業(yè)需求在得到保證的同時(shí)，穩(wěn)定增長(zhǎng)。國信證券分析師預(yù)測(cè)，2008年、2009年醫(yī)藥行業(yè)利潤增速為31%、21%；2010-2015年收入和利潤增速為15%-20%。

　　醫(yī)藥股投資時(shí)機(jī)已現(xiàn)

　　今年以來醫(yī)藥板塊表現(xiàn)亮麗，以總市值加權(quán)平均計(jì)算，醫(yī)藥板塊今年以來跌幅50%左右，在全市場(chǎng)中跌幅最小。

　　從三季度末持股結(jié)構(gòu)上來看，重倉持有醫(yī)藥股的基金數(shù)量由兩季度末的139只增加至171只，這表明機(jī)構(gòu)仍然看好醫(yī)藥板塊未來的發(fā)展空間。而該板塊昨日又有約6.4億資金凈流入。

　　安信證券分析師認(rèn)為，整體A股估值已非常接近底部，目前醫(yī)藥股相對(duì)估值處于合理水平，行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)大幅提升，ROE(凈資產(chǎn)收益率)未來增長(zhǎng)確定，醫(yī)改的行業(yè)在政策性利好驅(qū)動(dòng)下，應(yīng)積極給予醫(yī)藥股相對(duì)于滬深300進(jìn)一步的估值溢價(jià)。目前正是投資醫(yī)藥股的較佳時(shí)機(jī)，建議投資者注意投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換，重點(diǎn)配置非周期性的兩類公司：第一，核心競(jìng)爭(zhēng)力突出，高增長(zhǎng)較明確的公司；第二，主業(yè)穩(wěn)健，估值優(yōu)勢(shì)明顯的公司。

　　國泰君安分析師易鏡明則長(zhǎng)期推薦恒瑞、雙鷺、云南白藥、康緣、科華成長(zhǎng)較快個(gè)股。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　五大細(xì)分行業(yè)大有可為

　　醫(yī)療器械行業(yè)——迎來景氣周期

　　“加強(qiáng)農(nóng)村和社區(qū)醫(yī)療衛(wèi)生體系建設(shè)”的方針是新醫(yī)改方案在醫(yī)療衛(wèi)生體系建設(shè)領(lǐng)域所明確提出的。

　　據(jù)了解，國家2008-2010年加大對(duì)農(nóng)村、社區(qū)醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系的建設(shè)，投資總額達(dá)到265億元，其中設(shè)備購置費(fèi)用在82億元左右，假設(shè)分三年逐漸投入，則該部分就能保證市場(chǎng)每年12%的增長(zhǎng)，同時(shí)該部分將直接拉動(dòng)中低端醫(yī)療器械的發(fā)展，直接惠及的是國內(nèi)的醫(yī)療器械企業(yè)。

　　相關(guān)的企業(yè)有，制造監(jiān)護(hù)儀、灰階超聲診斷儀的深圳邁瑞；制造X光機(jī)的萬東醫(yī)療和東軟；制造壓力蒸汽滅菌器的新華醫(yī)療；手術(shù)器械的上實(shí)醫(yī)藥以及國內(nèi)最大的制造康復(fù)護(hù)理設(shè)備的魚躍醫(yī)療。

　　中藥行業(yè)——小行業(yè)大發(fā)展

　　新醫(yī)改特別強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持中西醫(yī)并重”，把中醫(yī)藥作為推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的重要組成部分。中醫(yī)藥走上規(guī)范和創(chuàng)新之路是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然。具有品牌、產(chǎn)品資源優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)中藥企業(yè)和具有研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)代中藥領(lǐng)軍企業(yè)將最先受益。關(guān)注傳統(tǒng)中藥企業(yè)同仁堂、云南白藥、東阿阿膠，現(xiàn)代中藥生產(chǎn)企業(yè)天士力、康緣藥業(yè)等上市公司的投資機(jī)會(huì)。

　　處方藥市場(chǎng)——增長(zhǎng)潛力較大

　　2007年以后，處方藥市場(chǎng)的增速加快，零售藥品市場(chǎng)處于穩(wěn)定增速中，主要得益于醫(yī)改相關(guān)政策的實(shí)施，造成醫(yī)療保健需求得到釋放，醫(yī)院門診就診率和住院率上升。在新醫(yī)改的過程中，政府的醫(yī)保政策也明確指出，基本醫(yī)保基金要重點(diǎn)保障大病重病。

　　未來2-3年處方藥市場(chǎng)增速快于零售藥品市場(chǎng)仍將繼續(xù)，同時(shí)醫(yī)院用藥市場(chǎng)中國產(chǎn)藥品比例仍然較高，而這些藥品中抗感染藥品和抗腫瘤、心血管藥品仍然是醫(yī)院用藥的主流品種。因此像哈藥集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)這些在處方藥領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)仍然會(huì)有較大成長(zhǎng)空間。

　　疫苗行業(yè)——市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容

　　“堅(jiān)持以預(yù)防為主”是新醫(yī)改的一個(gè)重要方針。從目前疫苗行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況看，目前中國疫苗市場(chǎng)在45億-50億元左右，市場(chǎng)增長(zhǎng)率為15%。專注于疫苗行業(yè)的上市公司天壇生物無疑會(huì)成為市場(chǎng)擴(kuò)容的最直接受益者。預(yù)防診斷試劑生產(chǎn)的科華生物、達(dá)安基因等上市公司也有投資機(jī)會(huì)。

　　血制品行業(yè)——繼續(xù)看好

　　最近兩年是血液制品行業(yè)的景氣高峰，未來兩年行業(yè)的景氣周期仍將延續(xù)。該行業(yè)中的企業(yè)如上海萊士、華蘭生物仍然具有投資價(jià)值，特別是2008年天壇生物擬增發(fā)收購成都蓉生，則天壇生物的血制品領(lǐng)域盈利能力將提高，業(yè)績(jī)也有明顯提升。(高菲）