出口熄火、投資減速，消費(fèi)不足，“三駕馬車”成為中國(guó)股市在過(guò)去55周經(jīng)歷累計(jì)超過(guò)72%深度調(diào)整的根源。近期，4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)，108點(diǎn)罕見(jiàn)幅度“雙降”，大規(guī)模減稅計(jì)劃等一系列利好政策，以及近日人民幣匯率連續(xù)“跌�！�，由此種種跡象表明，“三駕馬車”發(fā)出修復(fù)積極信號(hào)，將極大助推中國(guó)股市由熊轉(zhuǎn)牛，進(jìn)入3000點(diǎn)左右的一個(gè)比較穩(wěn)定運(yùn)動(dòng)區(qū)域。

　　人民幣貶值 出口見(jiàn)亮色

　　自上月底開(kāi)始，人民幣貶值趨勢(shì)明顯，尤其是本周人民幣貶值勢(shì)頭猛烈。周一，人民幣匯率中間價(jià)以大跌156基點(diǎn)創(chuàng)下了近一年來(lái)的最大單日跌幅。周二，人民幣匯率再現(xiàn)跌停。昨日，雖然人民幣兌美元中間價(jià)出現(xiàn)小幅回調(diào)，但市場(chǎng)普遍預(yù)期人民幣貶值將在一定時(shí)間內(nèi)緩慢地進(jìn)行。

　　從今年下半年開(kāi)始，管理層就采取了調(diào)高出口退稅率、減稅、降息等措施，以期改變嚴(yán)峻的出口形勢(shì)。目前，隨著人民幣貶值持續(xù)進(jìn)行，出口企業(yè)的利潤(rùn)空間有望增厚，相關(guān)商品的全球競(jìng)爭(zhēng)力也有望增強(qiáng)。

　　不過(guò)，上海證券公司宏觀分析師李劍峰卻認(rèn)為，促進(jìn)出口歸根結(jié)底要依靠勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升以及出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，簡(jiǎn)單地依靠貶值、出口退稅等優(yōu)惠措施不利經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整。雖然如此，市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值給出口企業(yè)帶來(lái)的機(jī)會(huì)做出了正面回應(yīng)。周二，作為我國(guó)出口企業(yè)的大頭——紡織服裝領(lǐng)漲大盤，版塊內(nèi)多數(shù)個(gè)股漲停。從盤面上可以預(yù)見(jiàn)的是，面臨生死之憂的出口貿(mào)易企業(yè)，或能因人民幣一段時(shí)間的持續(xù)貶值獲得喘息之機(jī)。

　　加大投資“立竿見(jiàn)影”

　　近日，亞洲開(kāi)發(fā)銀行公布的《2008年亞洲發(fā)展展望更新》預(yù)測(cè)，由于外部需求走軟以及固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)因全球經(jīng)濟(jì)下行可能繼續(xù)放緩，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速2008年為10%，2009年為9.5%，如何避免“硬著陸”已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)所要面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)。 GDP經(jīng)過(guò)連續(xù)回落逐步在不同的方面表現(xiàn)出來(lái)——投資回落是第一步，而今年8月份我國(guó)工業(yè)產(chǎn)值跌到了6年來(lái)的最低，而這正是投資需求和意愿下降的明顯表征。

　　在當(dāng)前刺激投資的政策下，一定要認(rèn)真思考中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，即從出口拉動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)部消費(fèi)需求拉動(dòng)。所以首要加大公路、機(jī)場(chǎng)、港口、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用，都有立竿見(jiàn)影的效果。

　　專家預(yù)測(cè)，目前來(lái)看，今年、明年都是調(diào)整的過(guò)程，后年能夠穩(wěn)定住，能夠恢復(fù)到一個(gè)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)狀態(tài)。也就是說(shuō)，今年四季度GDP估計(jì)會(huì)跌破9%，明年也許更低一點(diǎn)，接近8%，而4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃最快會(huì)在2010年見(jiàn)效。

　　刺激消費(fèi)進(jìn)入軌跡

　　從9月16日至10月30日，央行在兩月之內(nèi)降息了三次，其密度之高，并不多見(jiàn)，同時(shí)下調(diào)的還有金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。盡管業(yè)內(nèi)指出，從刺激消費(fèi)的角度來(lái)看，降息的作用有限，但從宏觀層面不難看出想要居民儲(chǔ)蓄有效回流市場(chǎng)，刺激消費(fèi)的政策用意。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在近期的券商研報(bào)中，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為連續(xù)出臺(tái)貨幣政策和財(cái)政政策將刺激內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)相應(yīng)刺激內(nèi)需的政策，包括增加居民收入、提高個(gè)稅起征點(diǎn)將會(huì)在不久推出，并強(qiáng)調(diào)即便此類政策效果有限，但后續(xù)市場(chǎng)有望追逐消費(fèi)熱點(diǎn)，并建議關(guān)注商業(yè)零售、醫(yī)藥等消費(fèi)類公司。(記者 胡希 王麗 胡佳杰)