編者按：近期，市場的運行基本圍繞著國家4萬億刺激經(jīng)濟(jì)方案展開，并表現(xiàn)出從農(nóng)業(yè)、基建到3G概念、家電、紡織等不同熱點輪番演繹的特征。與此同時，相關(guān)個股甚至出現(xiàn)了高達(dá)50%的漲幅，但大盤指數(shù)卻在2000點附近表現(xiàn)出幾次反復(fù)。那么，4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案到底能對股市形成多么長遠(yuǎn)的影響呢？

　　□主持人 馬全勝 嘉賓 東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所策略部經(jīng)理 郭峰

　　主持人：從最近一段時間市場表現(xiàn)來看，各板塊行情的演繹基本都是圍繞著四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案展開的，那么目前市場的反應(yīng)是否充分？

　　郭峰：從短期看，只要跟這“四萬億”有關(guān)的股票都出現(xiàn)了不同程度的上漲，很顯然，市場對短期熱點的挖掘還是比較充分的。但同時我們注意到，很多股票的漲幅都在50%左右，而大盤指數(shù)的漲幅卻相對偏弱，這說明一些主流資金還是比較謹(jǐn)慎的，指數(shù)的上漲相對有一點猶豫，并不是一氣呵成。

　　主持人：從資金風(fēng)格上看，公募基金、私募基金、以及游資對這四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案分別有什么不同的表現(xiàn)？

　　郭峰：板塊行情非�；钴S而大盤相對疲軟，這就反映出市場參與資金的性質(zhì)是不同的。我們看到，從鐵路、水泥、鋼鐵到工程機(jī)械，再到3G網(wǎng)絡(luò)通訊、紡織家電、科技類企業(yè)等，短短七八個交易日，這么多熱點輪番出現(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn)，這就是一種明顯的游資或者私募的操作手法。對于機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)，特別是基金的表現(xiàn)，我們從基金凈值的變化中可以發(fā)現(xiàn)，這些主流機(jī)構(gòu)對于目前的行情還是比較謹(jǐn)慎的。

　　主持人：您認(rèn)為基金等主流機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格又具有什么樣的特點呢？

　　郭峰：基金不是靠題材或概念來調(diào)倉換股的，更多的是依靠那些具體的數(shù)據(jù)。比如，在這一經(jīng)濟(jì)刺激方案的影響下，到底某一企業(yè)獲得了多少訂單，這些訂單占公司全年業(yè)績的多大比例等。我想最近這段時間，基金等機(jī)構(gòu)對企業(yè)的調(diào)研力度會比較大。因此，基金真正加倉的時期還遠(yuǎn)沒有到來。但從最近中石油、中石化等大市值股票的表現(xiàn)來看，我們確實看到基金等機(jī)構(gòu)參與的跡象，因為這種大市值股票不是一般游資可以拉動的。

　　主持人：如果缺少基金的積極參與的話，那么，2000點是否會面臨著比較大的壓力呢？

　　郭峰：從我們的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，不少機(jī)構(gòu)可能覺得2000點還是有一些壓力的，但到1800點卻是一個比較好的點位。但我個人的觀點還是比較樂觀的，政府刺激經(jīng)濟(jì)的效果會逐漸得到市場各方的認(rèn)同。

　　主持人：對于資本市場那些與利好相關(guān)的股票，從游資推動股價上升，再到股價逐漸回調(diào)，一般表現(xiàn)出什么樣的特征呢？

　　郭峰：游資參與的股票有一個特征，就是漲得快，退得也快。所以投資者在參與游資介入的題材或板塊當(dāng)中，還是要把握好一個節(jié)奏�，F(xiàn)在已經(jīng)有很多板塊開始出現(xiàn)了一種回落，像鋼鐵、水泥等都有回調(diào)的壓力。而游資介入的板塊一波行情之后，下一輪啟動的過程會非常慢。

　　主持人：現(xiàn)在很多投資者都在擔(dān)心，目前的行情會不會是“9·19”那種井噴式行情的重演呢？

　　郭峰：4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案并沒有直接針對資本市場，這就決定了這波行情跟短期行情不一樣，長期來看它應(yīng)該是一個底部不斷抬高的過程。指數(shù)雖然漲了一段時間會有一些壓力，但是調(diào)整之后，我想不會像“9·19”那樣再創(chuàng)新低。如果真的跌到了1800點附近或是1800點之下，機(jī)構(gòu)投資者還是會去挖掘的。

　　主持人：對于不同行業(yè)的挖掘，投資上有沒有差別？

　　郭峰：市場對于比較傳統(tǒng)的企業(yè)，包括鋼鐵、水泥等挖掘得比較充分，但是對于一些技術(shù)含量比較高的企業(yè)的挖掘往往相對不夠，因而，它們未來的潛力反而比較大一些。我們看到，隨著電網(wǎng)設(shè)備的投入，包括未來核電站的建設(shè)，如果有相關(guān)企業(yè)正好有自主品牌的話，這些企業(yè)未來的發(fā)展會比較好。這段時間如一些電力設(shè)備行業(yè)、新能源板塊，包括一些科技含量比較高的工程機(jī)械，軍工產(chǎn)品它們真正調(diào)整之后，可能作為產(chǎn)業(yè)選擇的投資品種。

　　主持人：對于依然被套的投資者，該如何有效調(diào)倉換股？

　　郭峰：最好的方法就是利用每次相對活躍的行情做一些倉位調(diào)整。因為我們現(xiàn)在也沒有認(rèn)定行情進(jìn)入反轉(zhuǎn),因而行情應(yīng)該還會有一些反復(fù)的過程，所以始終滿倉肯定不是很好的或者是很安全的投資策略。在每次行情當(dāng)中，我們看到，領(lǐng)漲的板塊都不一樣,因此,調(diào)整好板塊的持倉結(jié)構(gòu)是比較關(guān)鍵的。另外，七八個熱點輪流轉(zhuǎn)，投資者不可能都能抓住，全面撒網(wǎng)效果可能并不明顯。我們要做的就是集中優(yōu)勢資金，每一次做好一兩個熱點,然后休息一段時間，等到下一波行情再來。