日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出了實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,這將為市場(chǎng)帶來(lái)積極影響。對(duì)于板塊來(lái)說(shuō),建筑、水泥、鋼鐵、工程機(jī)械等都將受益。從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看,這些板塊中的個(gè)股已全線啟動(dòng),然而短線漲幅過(guò)大可能導(dǎo)致此類股票有調(diào)整的必要,因此可以從熱點(diǎn)擴(kuò)散角度重新尋找市場(chǎng)切入口。

　　我們認(rèn)為,后市擴(kuò)大內(nèi)需政策必將向交通運(yùn)輸、物流方面延伸,而運(yùn)輸股由于目前景氣處于行業(yè)低谷,但是可以看到,由于其良好的基本面及合理的估值,該板塊在觸底之后有望成為下一階段市場(chǎng)的主流。

　　增速放緩低于市場(chǎng)預(yù)期

　　2008年前三季,受多重因素影響,運(yùn)輸行業(yè)景氣度下降,業(yè)務(wù)量增速呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)。依據(jù)上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù),交通運(yùn)輸行業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入環(huán)比下降1.39%,同比增18.21%;凈利潤(rùn)環(huán)比下降了46.81%,同比增長(zhǎng)4.12%。從數(shù)據(jù)可以看出,進(jìn)入三季度以來(lái),世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑,導(dǎo)致了客貨運(yùn)輸需求的下降和運(yùn)價(jià)的下跌,最終導(dǎo)致了交通運(yùn)輸行業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)環(huán)比大幅下降�？傮w上看,今年以來(lái),受雪災(zāi)、春節(jié)、美國(guó)次貸危機(jī)等因素影響,交通運(yùn)輸及物流數(shù)據(jù)表現(xiàn)是低于市場(chǎng)預(yù)期的。

　　投資驅(qū)動(dòng)有望走出低谷

　　上周末,國(guó)務(wù)院出臺(tái)擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施,確定4萬(wàn)億元投資計(jì)劃。從公布的具體數(shù)據(jù)來(lái)看,四季度有望率先完成千億投資,基礎(chǔ)建設(shè)及設(shè)備投資的增加使得機(jī)械、鋼鐵、建材等行業(yè)的需求增加,運(yùn)輸行業(yè)作為投資驅(qū)動(dòng)的配套行業(yè),也將直接受惠。因?yàn)?擴(kuò)大內(nèi)需將在生產(chǎn)技術(shù)和流程、規(guī)范交易和管理成本等方面進(jìn)行優(yōu)化,從而為供應(yīng)鏈、物流等軟配套行業(yè)帶來(lái)商機(jī),這樣會(huì)減弱整個(gè)行業(yè)受到國(guó)際惡劣環(huán)境的影響。另外,隨著京滬高鐵的動(dòng)工,港口、機(jī)場(chǎng)建設(shè)的快速推進(jìn),行業(yè)有望逐步走出前期低谷,迎來(lái)一個(gè)新的發(fā)展階段。

　　良好防御性價(jià)值依然突出

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)短期難以逆轉(zhuǎn)、資本市場(chǎng)震蕩下滑的大背景下,未來(lái)防御性良好的運(yùn)輸行業(yè)的價(jià)值依然突出。由于航運(yùn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入下行周期、航空業(yè)未來(lái)走勢(shì)依然不確定,下一階段,市場(chǎng)資金有望進(jìn)一步向鐵路、公路運(yùn)輸、機(jī)場(chǎng)、港口等板塊集中。

　　個(gè)股方面,綜合當(dāng)前估值水平以及后續(xù)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性,鐵路運(yùn)輸板塊,推薦存在資產(chǎn)整合、運(yùn)價(jià)提升預(yù)期的大秦鐵路;遠(yuǎn)洋運(yùn)輸板塊,推薦綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng),業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的中國(guó)遠(yuǎn)洋。(金證顧問(wèn))