近期市場(chǎng)上盛傳的融資融券獲批的消息，終于在10月5日獲得證實(shí)。當(dāng)晚，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站發(fā)布消息稱，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將于近期正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。

　　融資融券消息的出臺(tái)，明顯被打上了救市的烙印。其一，在管理層推出三大救市利好之后，融資融券的出臺(tái)作為又一救市利好而被市場(chǎng)寄予了厚望。其二，在融資融券消息出臺(tái)時(shí)機(jī)的選擇上，選擇在美國(guó)救市措施出臺(tái)仍然難以提振美國(guó)投資者信心的情況下，此舉明顯表明，A股的管理者并不希望中國(guó)股市受到美股的太大影響。尤其重要的是，此次融資融券消息的出臺(tái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取的是“提前打招呼”的方式，告訴投資者融資融券的試點(diǎn)將于近期啟動(dòng)，實(shí)際上其相關(guān)的細(xì)則并未同時(shí)推出，此舉充分表明管理層救市意圖之迫切。

　　從國(guó)外股市的發(fā)展來(lái)看，融資融券是券商的一項(xiàng)基本業(yè)務(wù)，開展這一業(yè)務(wù)是滿足券商發(fā)展的需要。不過(guò)，這一業(yè)務(wù)的本身是中性的，并不能簡(jiǎn)單地歸結(jié)為利好。

　　沒有錢沒有股票可以向券商借，融資融券業(yè)務(wù)的開展確實(shí)為投資者帶來(lái)了一定的方便。但這種業(yè)務(wù)是有風(fēng)險(xiǎn)的。在股市下跌的時(shí)候，投資者向券商融入股票拋空，然后在低位買回股票，歸還給券商，投資者就可以因此而賺錢。而在股票上漲的時(shí)候，投資者向券商融進(jìn)資金，買入股票；然后在更高的價(jià)位上賣出股票，歸還券商資金，投資者又可以因此而賺錢。因此，只要投資者操作正確，融資融券可以給投資者帶來(lái)更多的收益。這也是投資者把融資融券視為利好的原因所在。

　　但在實(shí)際的操作過(guò)程中，投資者的操作未必都是正確的。而一旦出現(xiàn)操作錯(cuò)誤，投資者不僅不能從融資融券業(yè)務(wù)中獲取收益，相反，還會(huì)擴(kuò)大自己的投資損失。這也正是融資融券的風(fēng)險(xiǎn)所在。

　　對(duì)于券商來(lái)說(shuō)也是如此，券商通過(guò)融資融券業(yè)務(wù)來(lái)獲取收益，主要還是建立在投資者操作錯(cuò)誤的前提下。比如，在股票上升的過(guò)程中，投資者融入股票做空；在股票下跌的過(guò)程中，融入資金做多。這樣券商才可以最大限度地獲利。不僅可以賺取相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)用與利息收入；而且還可以在低位買進(jìn)股票，在高位賣出股票來(lái)獲取投資收入。相反，如果投資者操作正確，那么券商就有難言之隱了。畢竟在正確操作的情況下，股票買賣的收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了融資融券的手續(xù)費(fèi)收入等。券商不在高位拋出股票，卻借股票給投資者來(lái)拋，這豈不是犯傻？

　　不僅如此，就融資融券中的融券業(yè)務(wù)而言，對(duì)于股市的影響以負(fù)面作用為主。在投資者出現(xiàn)錯(cuò)誤操作的情況下，投資者在低位融入股票做空，然后到高位高價(jià)回補(bǔ)，這只能是增加投資者的損失。而在投資者操作正確的情況下，即在高位拋空，低位回補(bǔ)，此舉雖然可以令投資者獲得利潤(rùn)，但卻加大了股市的拋壓，加大了市場(chǎng)的做空力量。尤其重要的是，能夠融資融券的投資者基本上是機(jī)構(gòu)投資者，中小投資者很難獲得融資融券的資格。因此，在融券加大對(duì)市場(chǎng)打壓的情況下，中小投資者的利益難免會(huì)受到更大的傷害。昨日兩市暴跌就是市場(chǎng)對(duì)此的擔(dān)憂。