今天是五月最后一個(gè)交易日。盡管一個(gè)月前對(duì)于“紅五月”的期待幾乎成為絕大多數(shù)投資者的期待，但由于種種原因，“紅五月”終成泡影。經(jīng)歷了艱難困苦的五月股市，我們能否期待A股市場(chǎng)的“六月紅”呢？

　　“開(kāi)門(mén)紅”僅僅短暫興奮

　　五月股市曾經(jīng)讓投資者充滿了美好想象，原因在于大幅度降低印花稅等組合利好使大盤(pán)在4月24日出現(xiàn)了威力巨大的井噴走勢(shì)。更讓投資者興奮的是，大盤(pán)出現(xiàn)“4·24”巨大跳空缺口后，后幾日雖然有所回落，但4月最后一個(gè)交易日的一根大陽(yáng)線進(jìn)一步提升了投資者的期望值，大盤(pán)隨后還出現(xiàn)了五月首個(gè)交易日的“開(kāi)門(mén)紅”。

　　然而大盤(pán)在第二個(gè)交易日盤(pán)中稍稍摸高后，五月股市就開(kāi)始了緩慢的“盤(pán)跌之旅”。從當(dāng)月4個(gè)交易周的情況看，除了第二周微漲了10個(gè)點(diǎn)以外，其它3個(gè)周都是下跌的。到昨日收盤(pán)，5月份下跌了291點(diǎn)。如果沒(méi)有突發(fā)性利好，5月份下跌已成定局。

　　雖然五月股市沒(méi)有實(shí)現(xiàn)“紅五月”，但面臨特大震災(zāi)等利空，大盤(pán)沒(méi)有出現(xiàn)崩潰式的暴跌，已經(jīng)相當(dāng)不容易。5月份市場(chǎng)首先面對(duì)4月份CPI反彈至8.5%和隨即提高存款準(zhǔn)備金率的壓力，其次是直面四川汶川8.0級(jí)的歷史性特大地震。從這個(gè)意義上說(shuō)，與今年1月份、3月份滬市分別暴跌878點(diǎn)和875點(diǎn)相比，5月份的下跌屬于比較溫和的。

　　“補(bǔ)缺口”成為市場(chǎng)陰影

　　平心而論，5月股市出現(xiàn)盤(pán)跌走勢(shì)雖然與地震等利空因素有關(guān)，但很大程度上也與市場(chǎng)始終籠罩在“補(bǔ)缺口”的陰影中有關(guān)。

　　隨著“4·24”井噴，滬市出現(xiàn)了3461點(diǎn)到3296點(diǎn)的165點(diǎn)跳空缺口后，市場(chǎng)圍繞著大盤(pán)會(huì)不會(huì)、該不該“補(bǔ)缺口”展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論，市場(chǎng)由此形成“缺口不補(bǔ)”派和“缺口必補(bǔ)”派。前者認(rèn)為該缺口是一個(gè)強(qiáng)有力的政策性缺口，不該補(bǔ)，而且一旦缺口被補(bǔ)去，很可能會(huì)危及前期2990點(diǎn)低點(diǎn)。后者從技術(shù)分析的角度認(rèn)為大盤(pán)必須補(bǔ)掉缺口，不然大盤(pán)上行就有后顧之憂。更有甚者認(rèn)為不僅大盤(pán)將會(huì)補(bǔ)缺口，而且還需重新考驗(yàn)2990點(diǎn)的支撐力度。

　　于是，大盤(pán)每一次拉出大陰線后，“缺口必補(bǔ)”便成了主流觀點(diǎn)。耐人尋味的是，每一次多數(shù)投資者認(rèn)為大盤(pán)將去補(bǔ)缺口時(shí)，次日往往又反而止跌企穩(wěn)，甚至拉出大陽(yáng)線。值得一提的是，每到關(guān)鍵時(shí)刻，總有“石化雙雄”或其它權(quán)重穩(wěn)定指數(shù)。看來(lái)，市場(chǎng)圍繞著“補(bǔ)缺口”的爭(zhēng)執(zhí)還將持續(xù)。

　　“六月紅”更加值得期待

　　盡管5月份的“盤(pán)跌之旅”似乎未到盡頭，盡管大盤(pán)“補(bǔ)缺口”的意愿仍然很強(qiáng)，但透過(guò)對(duì)6月股市方方面面分析，“六月紅”反而更加值得期待。

　　首先，因?yàn)樵S多大盤(pán)權(quán)重股已經(jīng)補(bǔ)去了“4·24”缺口，投資者其實(shí)已經(jīng)沒(méi)有必要關(guān)注大盤(pán)會(huì)不會(huì)“補(bǔ)缺口”。從銀行、地產(chǎn)、有色、航空等板塊基本上都已經(jīng)補(bǔ)盡了缺口，代表大藍(lán)籌的上證50也已經(jīng)補(bǔ)掉缺口就能說(shuō)明了這一點(diǎn)。由于這些市盈率最低(有的A股與H股股價(jià)已經(jīng)倒掛)的板塊股價(jià)處在低位，大盤(pán)再度大跌的空間已被封殺。

　　其次，隨著6月份許多情況明朗化，投資者的憂慮有望大大降低。一是當(dāng)月公布的5月份CPI有可能下降，而市場(chǎng)最大的主力現(xiàn)在動(dòng)作猶豫就是因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擔(dān)憂。二是大地震的陰影將逐步淡化，有關(guān)數(shù)據(jù)將表明地震對(duì)GDP的影響并不是很大，而災(zāi)后重建反而可能會(huì)在一定程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　再次，市場(chǎng)狀況將有所好轉(zhuǎn)。一是6月份的解禁股規(guī)模環(huán)比減少7成，為上半年規(guī)模最少的一個(gè)月。二是6月份是眾多新基金集中入市的時(shí)間段。因此，供求關(guān)系有望進(jìn)一步改善。

　　更重要的是隨著舉世矚目的奧運(yùn)會(huì)逐漸臨近，投資者的信心也會(huì)不斷回暖。由于A股的交易機(jī)制決定了只有做多才能賺錢(qián)，市場(chǎng)各方很可能會(huì)抓住有利時(shí)機(jī)做一把行情。(世基投資 王利敏)