昨日14時28分，四川汶川縣發(fā)生7.8級地震，全國很多地區(qū)都有震感。中央領導隨即作出指示，要求盡快搶救傷員，保證災區(qū)人民生命安全，迅速展開救災工作。

　　巧合的是，地震發(fā)生時，股市臨近收盤，上證綜指在兩次沖擊3700點無果后快速回落。筆者認為，作為偶然事件，地震強度雖然不小，目前還不能確定具體的財產(chǎn)損失，對經(jīng)濟和股市的影響有限。前幾年，我國也有部分地區(qū)多次發(fā)生小范圍的地震，今年初我國南方不少地區(qū)還發(fā)生過罕見的雪災，但對股市造成的負面影響都很有限。

　　昨日股市低開及尾盤回落的主因是，周一公布的4月份CPI數(shù)據(jù)達到8.5%，較3月份反彈了0.3個百分點。收盤不久，央行即發(fā)布從2008年5月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至16.5%的消息。在CPI水平持續(xù)高企的背景下，央行一直不采取不對稱加息的政策，也體現(xiàn)出管理層對股市的呵護，因為加息會進一步加重上市公司的財務成本。

　　目前來看，股市經(jīng)歷了一季度的持續(xù)暴跌之后，估值水平已經(jīng)趨于合理，雖然印花稅和規(guī)范大小非的利好消息出臺后，兩市股指已經(jīng)反彈了20%左右，新東風無憂價值網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，4月21日，A股市盈率中值創(chuàng)出41倍的52周新低，上證50指數(shù)成分股加權市盈率均值為22.8倍，也接近一年新低22.5倍，而截至5月9日，前者快速反彈至64.2倍，而后者不僅沒有上升，反而創(chuàng)出21.9倍的52周新低。這有兩方面因素，首先本輪反彈過程中，中小市值股票反彈力度較大，而銀行等權重藍籌股走勢相對較弱；另一方面，2008年一季報數(shù)據(jù)中，銀行等權重藍籌股的業(yè)績是支撐上市公司業(yè)績整體增長的主要推動力。同時，相對于我國仍高速增長的GDP，目前A股整體27倍左右的加權市盈率并不高。

　　相對合理的估值水平、管理層奧運會前保持股市穩(wěn)定的堅定態(tài)度和好于之前悲觀預期的一季報業(yè)績增速是支撐5月至奧運會的“上漲窗口”的主要動因。在CPI高企和緊縮貨幣政策的背景下，短期的震蕩可能難免，但每次的震蕩洗盤都是低吸的良好時機，堅定持股的信心是在本輪反彈中獲利的關鍵。(新東風資訊 李軍)