中國(guó)股市正在快速盛產(chǎn)“世界第一”，僅僅在一年時(shí)間內(nèi)，便有中國(guó)石油等五家上市公司相繼躋身全球市值前十。不過(guò)，對(duì)于這種“火箭速度”需要保持一份冷靜，因其中存在著“虛胖”現(xiàn)象。

　　11月5日，中國(guó)石油回歸A股第一天便創(chuàng)造出神話。不僅其上市當(dāng)日最大漲幅達(dá)近兩倍，而且一舉超過(guò)�？松�石油成為全球市值最大公司。中國(guó)石油總市值超過(guò)1萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)超過(guò)排名第二的�？松�石油的4800多億美元。

　　而在此之前，工商銀行和中國(guó)人壽已經(jīng)分別超過(guò)了花旗和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)，成為全球市值最大的上市商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司。目前全球市值前十大的公司中，中國(guó)公司已經(jīng)占據(jù)了半壁江山，分別是中石油、中移動(dòng)、工商銀行、中石化和中國(guó)人壽；而上榜的美國(guó)公司只有�？松�美孚、通用電氣和微軟三家。

　　我們似乎有理由為此驕傲，畢竟中國(guó)股市只有短短十幾年的發(fā)展歷史，便孕育了這么一批“大塊頭”公司。目前滬深股市總市值僅4萬(wàn)多億美元，而美國(guó)總市值已高達(dá)20多萬(wàn)億美元。中國(guó)股市只有美國(guó)的五分之一，卻撐起了全球市值前十大公司的一半，這的確是個(gè)奇跡。但是，以中國(guó)股市目前的“水深”承載這些“航母艦隊(duì)”，需要時(shí)刻警惕擱淺的風(fēng)險(xiǎn)。

　　而且，盡管這些巨型“航母”在塊頭上已足夠大，但與國(guó)際公司比較差距很明顯，離成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的“無(wú)敵艦隊(duì)”還很遠(yuǎn)。如中國(guó)石油雖然市值是埃克森美孚的兩倍多，但是兩者業(yè)績(jī)指標(biāo)差距還很大。2006年，中石油凈利潤(rùn)1362.29億元人民幣，大約相當(dāng)于180億美元，而�？松�美孚的凈利潤(rùn)達(dá)到395億美元，也是中石油的兩倍以上。

　　再比如工商銀行與花旗銀行的差距也很大，前者資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)為后者的一半，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)也僅為花旗的三分之一。而且令人擔(dān)憂的是，這五家躋身于全球市值前十名的公司中，除了工商銀行、中國(guó)人壽以外，其余三家公司基本都是行業(yè)壟斷經(jīng)營(yíng)者，壟斷利潤(rùn)也成為投資者追捧這些公司的重要原因之一。

　　比較后不難發(fā)現(xiàn)，這些位列全球市值前十的中國(guó)公司往往是“大而不強(qiáng)”。那么，為什么還會(huì)達(dá)到這么高的市值水平呢？究其原因，是近來(lái)來(lái)A股市場(chǎng)因快速上漲導(dǎo)致整體估值水平較高，成就了這些“全球市值第一”。以中國(guó)石油為例，其上市當(dāng)日市盈率達(dá)到48倍以上，而�？松�美孚的市盈率僅為12倍多。目前中國(guó)石油H股價(jià)格在15港元左右，而A股股價(jià)卻高達(dá)近40元，是H股價(jià)格的2.7倍。即使從中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)角度看，這種偏高的市盈率也存在著較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，這些公司實(shí)際上市流通A股數(shù)量太小，也容易導(dǎo)致股價(jià)被高估。如中石油總股本為1830.21億股，但目前上市流通A股只有30億股，僅占1.64%。工商銀行亦是如此，其實(shí)際上市A股只有總股本的3.61%。

　　因此，千萬(wàn)莫被眼前的“全球市值第一”的光環(huán)所陶醉。(記者 趙彤剛)