隨著國際金融市場動蕩加劇，各界對于股市牛市是否已經(jīng)見頂?shù)膿?dān)憂日盛。不過，在本周的股市大跌后，一些機構(gòu)發(fā)布報告指出，盡管風(fēng)險上升，但股市仍可看高一線。

　　摩根大通的分析師認(rèn)為，盡管存在信貸方面的憂慮，但“幾乎沒有跡象表明”股市牛市已經(jīng)結(jié)束。該行的分析師沙爾普表示，鑒于美國經(jīng)濟陷入衰退的概率上升，摩根大通預(yù)計近期股市波動仍會比較劇烈，建議減少部分高風(fēng)險的倉位，但該行仍相對看好未來6個月股市的表現(xiàn)。

　　“我們對經(jīng)濟看法謹(jǐn)慎，但對市場感到樂觀，我們還未看見能終結(jié)牛市的因素出現(xiàn)。”沙爾普說，這些因素包括經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、股市估值過高以及嚴(yán)重的匯市問題等。

　　沙爾普說，全球通脹問題令一些投資者擔(dān)憂，但可能要到2008年末和2009年初的時候，這些才會成為股市的重要影響因素。他還表示，摩根大通用于衡量美國經(jīng)濟衰退的指標(biāo)顯示，美國經(jīng)濟走軟的風(fēng)險上升，但這種風(fēng)險上升趨勢不太可能長期持續(xù)，而股市估值仍處在較好水平。沙爾普也指出，一些貨幣目前達到“極限水平”，比如美元，但美元的貶值并不是“崩潰性”的。

　　摩根大通比較看好美國大盤股、包括英國在內(nèi)的歐洲股票以及日本以外的亞太市場股票。

　　而國際信用評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾昨天則針對近期劇烈波動的亞太股市發(fā)布報告指出，盡管地區(qū)經(jīng)濟增長可能放緩，但亞太金融市場仍具吸引力，標(biāo)普中期仍看好香港股市。

　　標(biāo)普認(rèn)為，明年亞太經(jīng)濟前景依舊相對強勁，因此，相比全球市場近期的動蕩，亞太地區(qū)債券和股票市場會相對安全，但明年肯定也會面臨日益增大的壓力。經(jīng)過2007年的整體強勁表現(xiàn)，亞太區(qū)股市2008年估值上升的空間縮小。盡管中國投資者的需求和財富創(chuàng)造效應(yīng)持續(xù)強勁，并有望給地區(qū)股市提供支撐，但亞太股市的估值風(fēng)險正與日俱增。

　　“市場將受到潛在負(fù)面消息的沖擊，其中包括通貨膨脹和美歐經(jīng)濟體進一步惡化。2008年，股市回報率將下降，也不排除大幅回調(diào)的風(fēng)險。”標(biāo)準(zhǔn)普爾證券研究亞太區(qū)負(fù)責(zé)人陳麗子說，明年在亞太區(qū)表現(xiàn)最有可能強于整體平均水平的包括H股、中國香港股市、韓國股市以及泰國股市，預(yù)計日本股市表現(xiàn)將弱于平均水平。

　　標(biāo)普認(rèn)為，盡管港股和H股的“投機性”日增，但未來6個月的表現(xiàn)仍有望好于平均水平。該公司預(yù)計，香港恒生指數(shù)明年的目標(biāo)水平在31000點，而恒生國企股指數(shù)的目標(biāo)價則在20000點。(記者 朱周良）