停牌近5個月后,三元股份(600429)昨天復牌。因受“擬并購三鹿資產”利好消息刺激,開盤即以6.15元封漲停。三元近來確實春風得意,其覬覦已久的“三鹿資產”正按照“原定計劃”向著三元理想的狀態(tài)進行著。業(yè)內人士分析,在包括政府在內的各方努力之下,三元“蛇吞象”的故事正在按預定方案如期上演。

　　擬定向增發(fā)募資逐鹿

　　三元股份公告稱,擬由全資子公司河北三元與實際控制人北京三元集團組成聯合競拍體,聯合競買三鹿集團價值約7.26億元的破產財產包。為籌集資金,公司擬以4元/股的價格向三元集團、北京企業(yè)(食品)有限公司定向發(fā)行股票2億-2.5億股,募集資金總額8億-10億元。

　　根據2月13日河北三家拍賣公司發(fā)布的公告,首批公開拍賣的三鹿集團財產主要有以下四部分:三鹿集團的土地使用權、房屋建筑物、機器設備等可持續(xù)經營的有效資產；三鹿集團所持有的新鄉(xiāng)市林鶴乳業(yè)有限公司98.8%的投資權益；三鹿集團所持有的唐山三鹿乳業(yè)有限公司70%的投資權益；三鹿集團所持有的石家莊君樂寶乳業(yè)有限公司16.97%的投資權益。標的物的拍賣實行整體組包拍賣方式。

　　對于3月4日將進行的三鹿資產拍賣,三元顯然是有備而來。2月13日三鹿資產拍賣公告剛一公布,當日晚間三元就表示,將向大股東和實際控制人定向增發(fā),以融資參與競拍。而公告透露,將于3月2日召開股東大會審議競購和募集資金的相關議案。

　　一線乳企無緣參與競拍

　　值得注意的是,三元董事會愿意支付的競買價格,為不超過總評估價值的110%。而評估機構為上述四部分資產作出的總評估價值為7.26億元。這意味著,如果有企業(yè)愿意出更高的價格,三元仍面臨著挑戰(zhàn)。

　　三鹿的拍賣公告同時還對競買人作了限定。其中包括:具有10年以上液態(tài)奶、奶粉生產經驗,上一會計年度來自液態(tài)奶、奶粉的營業(yè)收入應不低于10億元,注冊資本不少于5億元；市場聲譽良好,質量控制制度完善并得到有效執(zhí)行,且未因三聚氰胺事件對嬰幼兒造成傷害等。

　　有業(yè)內人士對本報記者分析,這意味著伊利、蒙牛、光明等一線乳企已無緣參與競拍。而滿足年10億元營業(yè)額的公司,實際上并不多,較有實力的也即完達山、新希望等企業(yè)。截至目前,完達山與新希望方面均未傳出將參與三鹿競拍的消息。因此,三元仍為最大可能的買家。

　　業(yè)內不看好吞并前景

　　業(yè)內人士對于三元“蛇吞三鹿實現跨區(qū)發(fā)展”的前景,并不看好。乳業(yè)資深人士王丁棉認為,三元接收三鹿財產后,產能驟然增加,必然要求其市場拓展能力也要跟上。然而,國內乳業(yè)市場這二三年都將受三聚氰胺事件影響,乳業(yè)市場大幅萎縮,開拓壓力很大。此外,三元接收三鹿財產,并接收了三鹿部分銷售網絡,但三元的管理、調配全國銷售網絡的能力也有待市場考驗。

　　招商證券也發(fā)布報告指出,對三元兼并三鹿一事謹慎看好,三元能否整合好三鹿資產,尚待進一步調研。該報告分析,并購事宜是政府拉郎配,三元股份未必能做好準備。二是三元股份競買目標資產能否成功仍存在不確定性。此外,三元能否整合好三鹿原有的渠道也是個問題。三鹿的經銷商能否繼續(xù)為三元開拓渠道?有待觀察。(記者歐志葵 周照)