自2008年1月1日起，企業(yè)所得稅法及其實施條例的正式實施，不僅為內外資企業(yè)創(chuàng)造了一個公平競爭的稅收法制環(huán)境，還將對區(qū)域經濟的協調發(fā)展、經濟發(fā)展方式轉變、引進外資的結構性優(yōu)化以及企業(yè)業(yè)績等產生深遠影響。同時，稅改也將使上市公司受益，并助推2008年業(yè)績提升。

　　行業(yè)業(yè)績將平均增加5-8%

　　對上市公司而言，由于法定稅率從33%降為25%，且條例還對可享受稅收優(yōu)惠的范圍以及企業(yè)支出扣除的具體范圍作出了明確規(guī)定和調整，因此，稅改成為助推2008年上市公司業(yè)績的因素之一。

　　根據2007年所有A股上市公司的所得稅稅率統(tǒng)計，A股市場的加權平均所得稅稅率為27.94%，高于25%的統(tǒng)一所得稅稅率。按照內外資企業(yè)統(tǒng)一繳納25%所得稅的新規(guī)定，上市公司整體平均可能獲得3%-6%左右的優(yōu)惠貢獻，行業(yè)凈利潤將平均增加5%至8%。

　　天相投資認為，考慮到新舊所得稅的過渡期設置，部分上市公司將繼續(xù)享有優(yōu)惠的政策，按照新稅法實施后22%左右的實際平均稅負推算，對上市公司整體業(yè)績的影響要大于9%。平安證券研究所研究員蔡大貴則分析認為，按照上市公司2008年實際執(zhí)行的21%左右所得稅稅負平均水平推算，上市公司稅后凈利平均水平可以上升約11%。

　　盡管實際影響程度尚難以準確估計，但稅改將使得上市公司2008年所得稅稅收負擔明顯下降已是不爭的事實。就此而言，新稅法將對A股市場構成積極的影響，并將給2008年上市公司整體業(yè)績水平的提升帶來新的動力。由此導致上市公司中大部分企業(yè)的可預期的稅后利潤和可分配的利潤將顯著提升，投資者或將因此而獲益。

　　行業(yè)影響不一

　　對于內資上市公司而言，新稅法的實施將增加上市公司的稅后凈利。一方面，大部分內資上市公司的名義所得稅稅率將由33%調低至25%；另一方面，稅前抵扣項目的調整，將降低內資企業(yè)應納稅所得額，使稅基縮小。這兩個變量的減少導致企業(yè)應繳所得稅額的減少，從而增加企業(yè)稅后凈利。對外資企業(yè)而言，據測算，稅率的提高會增加外資企業(yè)所得稅約410億元，同原稅負相比約提高15%左右。但是由于新稅法中產業(yè)優(yōu)惠政策仍有保留、高新技術企業(yè)和小型微利企業(yè)享有較低稅率且實行過渡性稅收優(yōu)惠政策，因此外資企業(yè)受到的影響相對較小。

　　由于不同行業(yè)2008年前的實際稅率及稅前扣除標準并不相同，因此受新稅法及其實施條例影響的程度各異。根據2007年上市公司的稅率數據統(tǒng)計顯示，綜合類、房地產、金融服務、采掘四大行業(yè)的現行稅率在30%以上，其稅負在新稅法下的下降空間較大，因此將帶來稅后利潤的大幅增長。其中銀行業(yè)之前實際所得稅率在各行業(yè)中最高。據測算，銀行所得稅每下降1%，凈利潤將增加約1.5%。食品飲料、信息服務、化工、商業(yè)貿易和黑色金屬五個行業(yè)的現行稅率在25%-30%左右，受惠相對較小。而機械設備、農林牧漁、家用電器、電子元器件、餐飲旅游、信息設備等行業(yè)的現行稅率在20%以下，其中部分行業(yè)將繼續(xù)受到產業(yè)政策和地域經濟的扶持，近期內不會上調稅率，因而將難以從名義稅率的調整中受益。

　　另外，《新所得稅條例》中關于“企業(yè)發(fā)生的廣告費和業(yè)務宣傳費支出不超過當年銷售(營業(yè))收入15%的部分準予扣除”的規(guī)定，必將對廣告費和業(yè)務宣傳費成本占比較大的醫(yī)藥、房地產、食品飲料、輕工制造和汽車等行業(yè)具有直接利好。(財政部科研所：徐玉德)