從去年底開(kāi)始至今的這場(chǎng)信貸盛宴，似乎還沒(méi)有吃完，但研究機(jī)構(gòu)卻已嗅到了消化不良的氣息。日前，穆迪和標(biāo)普同時(shí)預(yù)警，新增貸款的質(zhì)量堪憂，若經(jīng)濟(jì)不能很快復(fù)蘇，將可能造成大量不良貸款。因流動(dòng)性泛濫暫時(shí)緩解了企業(yè)的困境，不良貸款短期內(nèi)不會(huì)大量增長(zhǎng)，但可能在未來(lái)數(shù)年顯現(xiàn)。

　　不過(guò)，因資產(chǎn)雄厚，分析認(rèn)為中資銀行陷入全面困境的可能性不大。即使陷入困境，作為銀行最大股東的政府也必定會(huì)出手相救，從而成為這場(chǎng)信貸盛宴的最后買單人。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩 放貸卻仍持續(xù)

　　穆迪分析，漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)會(huì)影響許多行業(yè)，越來(lái)越多公司可能還不起銀行貸款。而在這樣的情形下，銀行為什么還大量放貸呢？

　　對(duì)此，標(biāo)普認(rèn)為原因有三。首先，政府對(duì)銀行施加著強(qiáng)有力的影響，鼓勵(lì)放貸。其次，銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇具有信心，樂(lè)于伸出援手。第三，在我國(guó)利率管制的背景下，銀行可通過(guò)貸款抵消凈利差收窄對(duì)利潤(rùn)的負(fù)面影響。

　　然而，這些貸款的質(zhì)量卻堪憂。標(biāo)普認(rèn)為，今年新增貸款的平均質(zhì)量弱于去年同期。這是因?yàn)殂y行的客戶基礎(chǔ)擴(kuò)大，但質(zhì)量下降。眾多企業(yè)在財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)惡化的情況下，仍被繼續(xù)放貸。同時(shí)，有的企業(yè)之前難以獲得貸款或獲取程度有限，現(xiàn)在卻放松了標(biāo)準(zhǔn)，容易獲貸甚至得到過(guò)高的授信額度。此外，在政府調(diào)低項(xiàng)目資本金比例的情況下，對(duì)跟經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃有關(guān)的項(xiàng)目，銀行可能也放松了放貸標(biāo)準(zhǔn)。

　　銀行能否消化？

　　今年上半年，我國(guó)國(guó)內(nèi)銀行信貸增長(zhǎng)規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.5萬(wàn)億元。這筆信貸對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是怎樣的重壓，銀行能夠消化嗎？

　　標(biāo)普認(rèn)為，平均來(lái)看，銀行應(yīng)該可以消化。但前提是我國(guó)經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇。根據(jù)標(biāo)普的基準(zhǔn)壓力情境，2009-2011年中國(guó)銀行業(yè)的信貸成本(即新增信貸撥備成本對(duì)平均貸款余額比率)分別高達(dá)1 .38%、0.91%和0.60%，這意味著銀行有較充分的準(zhǔn)備來(lái)消化不良貸款。此外，在標(biāo)普看來(lái)，官方利差水平盡管收窄，但仍處于健康水平，銀行獲取中間業(yè)務(wù)收入的能力也在提高。

　　不過(guò)，各家銀行的消化能力不盡相同。標(biāo)普預(yù)計(jì)，對(duì)那些行業(yè)或地區(qū)集中度不斷上升的銀行來(lái)說(shuō)，比如政策性銀行和包括農(nóng)村信用合作社在內(nèi)的基層銀行業(yè)機(jī)構(gòu)，潛在的信貸損失將打擊它們本來(lái)就較低的盈利狀況，從而導(dǎo)致困境。穆迪分析，由于全球經(jīng)濟(jì)衰退，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從過(guò)去五年接近11%的增長(zhǎng)率下降到2009年的預(yù)計(jì)7%-8%的增長(zhǎng)率，而有些行業(yè)，例如出口，下降了20%。而且，中國(guó)的出口推動(dòng)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)模型不再起作用，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須尋找新的動(dòng)力。

　　就國(guó)內(nèi)而言，盡管四萬(wàn)億元的財(cái)政政策減緩了經(jīng)濟(jì)滑坡，但單靠政府投資推動(dòng)增長(zhǎng)難以持續(xù)。如果居民消費(fèi)和民間投資不能跟上，經(jīng)濟(jì)難以穩(wěn)健復(fù)蘇。同時(shí)，外部環(huán)境也不確定。漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)，會(huì)影響越來(lái)越多地區(qū)里的更多行業(yè)，結(jié)果是，更多的公司難以還貸。

　　不良貸款是否會(huì)大增？

　　標(biāo)普認(rèn)為，即便信用風(fēng)險(xiǎn)上升，未來(lái)12到18個(gè)月內(nèi)，我國(guó)銀行不良貸款不會(huì)出現(xiàn)巨幅增長(zhǎng)。這是因?yàn)樾刨J強(qiáng)勁增長(zhǎng)給企業(yè)帶來(lái)了充裕的流動(dòng)性，同時(shí)經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。對(duì)于不少企業(yè)貸款，銀行還會(huì)進(jìn)行展期并不催促償還。

　　然而，對(duì)于目前處于困境的企業(yè)而言，貸款只能起到暫時(shí)緩解壓力的作用。隨著貸款作用的逐步下降，以及銀行最終停止對(duì)貸款展期，依然可能出現(xiàn)不良貸款跳升的局面。尤其是對(duì)面臨嚴(yán)重盈利壓力的高杠桿公司發(fā)放的貸款，在未來(lái)幾年很可能成為銀行的問(wèn)題貸款。

　　此外，在經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇、企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善之前，流動(dòng)性激增帶來(lái)的通脹壓力，很可能迫使政府改變政策，加大對(duì)貸款的限制，給貸款企業(yè)及銀行帶來(lái)負(fù)面影響。

　　總的來(lái)說(shuō)，標(biāo)普和穆迪都認(rèn)為短期內(nèi)不良貸款不會(huì)大增，但一旦顯現(xiàn)，政府會(huì)救銀行嗎？答案很可能是會(huì)。標(biāo)普分析，中國(guó)政府為干預(yù)型政府，即有可能調(diào)動(dòng)資源幫助重要的銀行，如四大國(guó)有銀行。此外，政府其實(shí)是中資銀行的最大股東，信貸激增的主要原因，也在于政府為支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展而鼓勵(lì)放貸。因此，這場(chǎng)信貸盛宴的最后，很可能仍是政府買單收尾。(記者 辛靈 實(shí)習(xí)生 謝鳳儀)