世界銀行11月4日發(fā)布最新的《中國經(jīng)濟(jì)季報(bào)》稱，大規(guī)模財(cái)政和貨幣刺激支持了中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。根據(jù)當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況，不需要大幅收緊宏觀政策。不過，保持當(dāng)前的擴(kuò)張性政策所付出的成本和涉及的風(fēng)險(xiǎn)日益上升。

　　這一定期對中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評估的報(bào)告稱，在全球經(jīng)濟(jì)衰退背景下的出口下降是拖累增長的重要因素。盡管如此，在刺激措施的作用下，三季度的實(shí)際GDP與去年同期相比增長了8.9%。

　　“依靠規(guī)模超過預(yù)期的貨幣刺激，中國正在穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)今年8%的GDP增長目標(biāo)。我們預(yù)測GDP增長將達(dá)到8.4%，2010年增長有望繼續(xù)強(qiáng)勁，但結(jié)構(gòu)將會發(fā)生變化。”世界銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓偉森說。

　　世行認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的大部分資金用于政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，但也有一部分用于刺激消費(fèi)，因而內(nèi)需增長有廣泛的基礎(chǔ)。房地產(chǎn)銷售回升已開始帶動(dòng)建筑業(yè)的活動(dòng)。制造業(yè)投資受到產(chǎn)能過剩的影響，但消費(fèi)保持了良好增長。

　　強(qiáng)勁的內(nèi)需支撐起進(jìn)口量。即使進(jìn)口價(jià)格大幅下降，今年的經(jīng)常賬戶盈余仍可能降至GDP的5.5%。經(jīng)濟(jì)下滑明顯影響了勞動(dòng)力市場，但其影響程度小于預(yù)期，而低谷可能已經(jīng)過去。

　　全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)看起來正在恢復(fù)，但很可能是緩慢和存在風(fēng)險(xiǎn)的。盡管如此，在強(qiáng)大的基本競爭力和近期名義有效匯率貶值的助力下，中國的出口增長有望恢復(fù)，凈出口有可能不再繼續(xù)成為增長的拖累。房地產(chǎn)投資肯定也會更加強(qiáng)勁。然而，政府刺激措施對增長的影響明年將會大大減弱，而部分制造業(yè)的投資可能會繼續(xù)處于國內(nèi)外產(chǎn)能過剩的壓力之下。產(chǎn)能過剩預(yù)計(jì)也會使通脹壓力保持在低水平。預(yù)計(jì)明年進(jìn)出口將以大體相同的速度增長，而貿(mào)易條件可能會有所惡化，因此經(jīng)常賬戶盈余可能進(jìn)一步下降。

　　關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策，世行指出，在貨幣政策方面，需要解決流動(dòng)性充裕帶來的資產(chǎn)價(jià)格泡沫和資源配置不當(dāng)?shù)葐栴}；不需要進(jìn)一步大幅增加財(cái)政刺激，但需保持靈活性；在中期，只有實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)再平衡才能有可持續(xù)的復(fù)蘇。

　　“保持目前的擴(kuò)張性政策的代價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)將會增大。盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)條件還未到要求大幅收緊的時(shí)候。不過，在流動(dòng)性充裕的情況下，資產(chǎn)價(jià)格泡沫和資源錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)是確實(shí)存在的，整個(gè)貨幣政策最終還是需要收緊。”世行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《季報(bào)》執(zhí)筆高路易說。

　　在貨幣和匯率政策方面，世行認(rèn)為，近期出現(xiàn)嚴(yán)重資產(chǎn)價(jià)格泡沫的可能性不大。不過，信貸的不當(dāng)配置和不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在，最好要未雨綢繆地防范。中國對資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的暴露不同于其他大多數(shù)國家。中國政府最近采取了一些措施來降低這方面的風(fēng)險(xiǎn)，最終，要依靠廣泛的貨幣緊縮來降低這些風(fēng)險(xiǎn)，可以采取一些金融市場政策來增強(qiáng)金融穩(wěn)定性，并減少資產(chǎn)價(jià)格和質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在財(cái)政政策方面，世行表示，第三季度財(cái)政收入的顯著增長抑制了赤字的增長，2010年似乎不需要繼續(xù)有大規(guī)模的財(cái)政刺激，但要保持靈活性以便應(yīng)對可能發(fā)生的進(jìn)一步?jīng)_擊。根據(jù)其經(jīng)濟(jì)預(yù)測，在2010年，財(cái)政赤字不變或者略高于2009年最為適宜，但保持靈活性很重要，包括允許“自動(dòng)穩(wěn)定器”在今年和2010年發(fā)揮作用。

　　《季報(bào)》結(jié)論稱，在中期，只有成功地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡，中國的復(fù)蘇才能得以持續(xù)。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡和靠內(nèi)需拉動(dòng)增長，要求把重點(diǎn)更多地放在消費(fèi)和服務(wù)業(yè)上，而不是投資和工業(yè)。繼早先采取的舉措之后，中國近幾個(gè)月又出臺了促進(jìn)重新平衡經(jīng)濟(jì)和擴(kuò)大內(nèi)需的進(jìn)一步措施，包括加強(qiáng)政府在衛(wèi)生、教育和社保領(lǐng)域的作用，改善金融服務(wù)和中小企業(yè)發(fā)展，減少資源消耗和環(huán)境破壞。這些都是有益的步驟，但由于傳統(tǒng)模式根深蒂固，重新平衡增長還需要更多的政策措施。進(jìn)一步釋放服務(wù)業(yè)增長潛能和允許競爭以及促進(jìn)成功的勞動(dòng)力永久性轉(zhuǎn)移等結(jié)構(gòu)性改革措施尤其受歡迎。(單羽青)