西南證券1.3454億限售股明日起上市流通，這部分股份為定向增發(fā)機構配售股份。資料顯示，截止昨日，西南證券總股本為19.04億股，流通股本2.45億股。今日解禁上市的1.34億股雖然占總股本的比例較低，但占原來流通股本的55%，因此，西南證券股價面臨考驗。

　　分析師認同其目前股價

　　民族證券證券業(yè)分析師宋健對《證券日報》記者表示，從西南證券本次解禁股份占其流通股的比例來看，對其股價會有一些壓力，當然，這也并不意味著大股東在解禁當日拋售所持股份。目前，西南證券的盈利主要靠傳統(tǒng)業(yè)務，發(fā)展受到一定制約，其股指期貨、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務有待于進一步拓展，因此，西南證券現(xiàn)在的估值也比較合理。

　　西南證券3月8日發(fā)布公告稱，2009年西南證券股份有限公司重大資產(chǎn)出售暨新增股份吸收合并西南證券有限責任公司新增股份中，限售承諾為12個月的股東所持股份134543039股限售期已滿，將于2010年3月11日起上市流通。

　　資料顯示，西南證券本次解禁的1.34億股持有者為西南證券的四大股東。其中，第四大股東重慶市水務資產(chǎn)經(jīng)營有限公司解禁7706萬股，第六大股東常州大亞投資擔保有限公司解禁2840萬股，第八大股東重慶啤酒有限責任公司解禁678萬股，第十大股東云南冶金集團股份有限公司解禁2229萬股。西南證券披露的本次上市流通的有限售流通股明細清單顯示，重慶水務公司、常州大亞公司、云南冶金集團持有股份已全流通，重慶啤酒尚有1952.5萬股未流通。

　　近日，有關西南證券的負面新聞也見諸報端。如有媒體報道，西南證券高管薪酬大幅上漲。西南證券3個IPO被否損失3億，成為近兩年IPO市場的輸家。

　　3月9日西南證券公告，公司股東大會通過2009年利潤分配議案，暫不分配利潤。

　　3月8日在與股東的交流中，西南證券董事長翁振杰解釋稱，不分紅是為了公司更大的發(fā)展。目前西南證券融資正在進行，公司許多戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃即將實施，對資金的需求很大。

　　西南證券2009年年度業(yè)績報告顯示，西南證券全年累計實現(xiàn)營業(yè)收入20.53億元，利潤總額12.72億元，同比增長540.92%；實現(xiàn)凈利潤10.07億元，同比增長608.96%，每股收益0.54元。按照相關法律法規(guī)，彌補虧損、提取一般風險準備金、交易風險準備和盈余公積金后，可供股東分配的利潤為5.89億元。

　　股東可進行“雙套利”

　　西南證券是2007年借殼ST長運而實現(xiàn)上市的。根據(jù)當時方案，ST長運新增股份價格確定為人民幣2.57元/股；根據(jù)有關評估報告，協(xié)商確定西南證券全部股權作價人民幣6605612245.95元，相當于2.827元/單位注冊資本。公司新增股份2570277139股以換取西南證券股東持有的西南證券全部權益，即西南證券股東每持有西南證券1元的股東出資換取1.1股公司新增股份。也就是說，西南證券的原有股東持股成本不到1元。

　　西南證券的融資事宜正在進行中。2009年11月16日，西南證券臨時股東大會高票通過了非公開發(fā)行不超過5億股的方案。根據(jù)方案，此次發(fā)行價格不低于每股14.33元，募集資金總額不超過60億元。

　　一位市場分析人士表示，由于西南證券原有股東持股成本非常低，賣出后獲益巨大。西南證券昨日收盤價為16.49元，若原有大股東參與增發(fā)，存在套利機會。如果看好西南證券的未來發(fā)展，這些股東可以賣出解禁的股份，再以14.33元的價格參與增發(fā)。參與增發(fā)的股份解禁后，若屆時西南證券股價高出增發(fā)價則可以賣出套利。(于德良)