在巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推動(dòng)下，我國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)迅速好轉(zhuǎn)，成為全球經(jīng)濟(jì)衰退中的罕見亮點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局昨天發(fā)布，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值139862億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7.1%，全年保8無慮。不過中國靠大量信貸刺激經(jīng)濟(jì)的舉措也帶來了風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資“單引擎”拉動(dòng)二季度G DP強(qiáng)勢(shì)回升

　　即使經(jīng)濟(jì)增速在接下來的兩個(gè)季度中放緩，很多分析人士仍認(rèn)為中國有望實(shí)現(xiàn)2009年經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張8%的目標(biāo)。

　　國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長李曉超昨天在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值139862億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7 .1%，比一季度加快1.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　超預(yù)期的信貸刺激規(guī)模強(qiáng)力拉抬投資，固定資產(chǎn)投資的高位猛增(圖3)，以及社會(huì)消費(fèi)品零售總額的旺盛穩(wěn)定(圖1)，拉動(dòng)二季度G D P強(qiáng)勢(shì)回升，相當(dāng)程度上彌補(bǔ)了外需的縮減，中央應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃正在取得明顯成效。

　　李曉超列舉數(shù)據(jù)佐證，上半年在G D P增長的三大需求中，最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為53.4%，拉動(dòng)G D P增長3.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　而投資，我們通常叫資本形成總額，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資91321億元，同比增長33.5%，增速比上年同期加快7.2個(gè)百分點(diǎn)；資本形成總額不完全是固定資產(chǎn)投資，還包括庫存，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為87.6%，拉動(dòng)GDP增長6.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　外需不足仍是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的最主要困難(圖4)。上半年中國出口同比下降了21.8%，這一降幅為多年來少見�！皟舫隹凇�，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為負(fù)41%，下拉G D P增長負(fù)2.9個(gè)百分點(diǎn)。表明世界經(jīng)濟(jì)衰退仍未見底。

　　通脹PK通縮

　　在任何經(jīng)濟(jì)體，通脹的第一因素都是貨幣。

　　根據(jù)央行7月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M 2)同比增長28.5%，創(chuàng)歷史最快增速。金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增長34.4%，這是自1998年4月發(fā)布此項(xiàng)數(shù)據(jù)以來的最高點(diǎn)。

　　抗通縮如恍昨日，通脹壓力又翩然而至。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年居民消費(fèi)價(jià)格(C P I)和P P I分別同比下降1 .1%和5.9%，而6月份CPI和PPI分別同比下降1.7%和5.9%(圖5、6)。

　　《財(cái)經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高撰文認(rèn)為，6月CPI負(fù)增長主要是受去年翹尾因素的影響，大約有2個(gè)百分點(diǎn)。從今年初到6月，CPI累計(jì)上漲0.3個(gè)百分點(diǎn)，兩者相抵為1.7%的負(fù)增長。翹尾因素的影響將持續(xù)到今年三季度，但CPI二季度已經(jīng)見底的可能性依然存在。從今年上半年的數(shù)據(jù)來看，煙酒及用品價(jià)格上漲1.7%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)上漲1 .3%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲1.1%，服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的價(jià)格上漲或領(lǐng)先于其他行業(yè)。

　　盡管如此，由于流動(dòng)性寬裕對(duì)通脹的影響滯后，今年下半年出現(xiàn)CPI通脹的可能性較小。通脹更多地表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格的上升，6月，70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲0.2%。如果C PI通脹仍然可控，即使決策者對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的擔(dān)心增加，貨幣政策或仍然將以微調(diào)為主。

　　國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)分析師祝寶良表示，6月份的新增貸款超出了很多人的預(yù)期，這樣通縮壓力減小了。他預(yù)計(jì)下半年貨幣政策不會(huì)大變，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)來說增長不是太快。“下半年宏觀政策不會(huì)變，可能轉(zhuǎn)為調(diào)結(jié)構(gòu)。”

　　強(qiáng)勁復(fù)蘇中暗藏的危險(xiǎn)

　　李曉超指出，國民經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，回升態(tài)勢(shì)還不穩(wěn)定，回升格局還不平衡，回升過程中還存在不確定不穩(wěn)定因素。

　　分析人士認(rèn)為，靠大量信貸刺激經(jīng)濟(jì)的這一戰(zhàn)略也附帶著風(fēng)險(xiǎn)。大量低成本資金涌入經(jīng)濟(jì)，可能會(huì)溢流入股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致新的泡沫不斷膨脹。如果出現(xiàn)大量壞賬和失敗項(xiàng)目，將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和公共財(cái)政帶來壓力。此外，中國經(jīng)濟(jì)對(duì)政府推動(dòng)的投資與信貸的依賴性意味著，任何政策波動(dòng)都可能逆轉(zhuǎn)目前正在上升的市場(chǎng)信心。

　　“投資拉動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)增長是否具有可持續(xù)性、穩(wěn)定性，這是我最擔(dān)心的問題。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾說。

　　在左小蕾看來，今年4萬億財(cái)政投入，是因?yàn)槲覀冞B續(xù)5年經(jīng)濟(jì)增長所積累下來的財(cái)政實(shí)力，財(cái)政上支持的力度很大，今年經(jīng)濟(jì)沒有辦法持續(xù)推動(dòng)持續(xù)增長，明年財(cái)政就會(huì)降下來。明年政府投資支持經(jīng)濟(jì)增長實(shí)力上就會(huì)有很大的壓力，只能擴(kuò)大赤字，增加發(fā)債，增加了一些經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素。所以，從財(cái)政角度來說，政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的模式會(huì)受到挑戰(zhàn)。

　　此外，今年銀行大規(guī)模、史無前例地進(jìn)行新增貸款，明年能不能繼續(xù)這樣的規(guī)模和速度？因?yàn)榇蠹椰F(xiàn)在已經(jīng)感覺到銀行的風(fēng)險(xiǎn)非常大了，明年靠投資拉動(dòng)的來源都會(huì)受到挑戰(zhàn)，如果明年不注意這些問題，就會(huì)遇到問題。

　　社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所原所長余永定表示，中國必須把經(jīng)濟(jì)增長立腳點(diǎn)放在內(nèi)需上，他說，美國政府并未放棄強(qiáng)勢(shì)美元的政策，美國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策事實(shí)上也從來都不是以恢復(fù)國際收支平衡為目標(biāo)的。當(dāng)然，國際收支不平衡僅僅是美國金融危機(jī)的必要條件之一。美國貿(mào)易逆差的減少意味著中國和亞洲國家貿(mào)易順差的減少。無論中國政府采取什么樣的刺激措施，中國出口增長速度的下降難以避免。或遲或早，中國將實(shí)現(xiàn)對(duì)外貿(mào)易的基本平衡。因此，中國必須把經(jīng)濟(jì)增長的立足點(diǎn)放在內(nèi)需上。如果不愿主動(dòng)調(diào)整，中國將付出極高代價(jià)。(龍金光)