國(guó)內(nèi)60家基金公司旗下基金去年四季報(bào)日前公布完畢�；�金在2009年四季度大舉加倉(cāng)，開(kāi)放式股票型基金平均倉(cāng)位接近90%。

　　復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)使得基金投資策略出現(xiàn)分歧，從季報(bào)透露的策略看，眾多基金對(duì)于A股將維持振蕩還是重拾升勢(shì)看法不一。雖然基金普遍看好大盤(pán)權(quán)重股，但是更傾向于從個(gè)股而非行業(yè)入手進(jìn)行選擇。

　　記者王璐近日，60家基金公司旗下594只基金四季報(bào)全部披露完畢。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和相關(guān)政策的不確定性，讓這份“承前啟后”的報(bào)告受到了高度關(guān)注。與往年不同，這次四季報(bào)呈現(xiàn)出三大特征：整體的持倉(cāng)比重顯著上升、股基遭遇大幅凈贖回、投資趨于分散化。可見(jiàn)，雖然基金公司方面對(duì)市場(chǎng)整體看好，但中小投資者的心態(tài)卻趨于謹(jǐn)慎。

　　股基倉(cāng)位接近90%據(jù)天相投資顧問(wèn)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4季度末，全部可比偏股基金中，封閉式基金倉(cāng)位上調(diào)最為兇猛，提升6.15%，達(dá)到79.76%；股票型基金倉(cāng)位提升6.08%，達(dá)到89.68%；混合型基金倉(cāng)位提升5.62%，達(dá)到81.97%。

　　具體到公司層面，環(huán)比倉(cāng)位上升的公司多達(dá)55家，其中有12家基金公司倉(cāng)位提升在10個(gè)百分點(diǎn)以上。在大型基金公司中，去年三季末倉(cāng)位處于低位的博時(shí)基金以15.38%的加倉(cāng)幅度“拔得頭籌”，易方達(dá)和華夏也不甘示弱，分別加倉(cāng)7.58個(gè)和7.45個(gè)百分點(diǎn)。

　　處于高點(diǎn)的倉(cāng)位，直接反映出基金對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀態(tài)度，但另一方面，也說(shuō)明基金后續(xù)增倉(cāng)的能力有限。東北證券策略分析師馮劍表示，從邏輯上講，基金此后一段時(shí)間的操作，一是調(diào)倉(cāng)，即在維持相對(duì)高倉(cāng)位的基礎(chǔ)上，對(duì)板塊和個(gè)股配置進(jìn)行調(diào)整，另一個(gè)是減倉(cāng)。無(wú)論是哪種選擇，部分被基金放棄的板塊將會(huì)出現(xiàn)大幅下挫。聯(lián)合證券基金分析師冶小梅也表示，未來(lái)股票方向基金的倉(cāng)位水平繼續(xù)上調(diào)的空間和概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于下調(diào)的空間和概率，2010年以來(lái)市場(chǎng)的表現(xiàn)或許就是基金轉(zhuǎn)空后的預(yù)演，也可能反映了基金倉(cāng)位已經(jīng)在下調(diào)。

　　股基遭遇大幅贖回基金的大幅增持，并沒(méi)能創(chuàng)造出良好的市場(chǎng)氛圍，相反，普通投資者對(duì)股票方向基金的態(tài)度持續(xù)悲觀。根據(jù)天相投資顧問(wèn)統(tǒng)計(jì)的四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金(不包括指數(shù)基金)去年四季度累計(jì)贖回921億份，環(huán)比去年三季度的611億份上升了五成之多。其中，股票型基金贖回556.21億份，贖回比例達(dá)到4.63%；混合型基金凈贖回455.41億份，贖回比例達(dá)到6.22%，均較去年三季度有較大增幅。而在大擴(kuò)容背景下去年長(zhǎng)期呈現(xiàn)凈申購(gòu)狀態(tài)的指數(shù)基金，也在去年四季度出現(xiàn)凈贖回的趨勢(shì)，當(dāng)季凈贖回份額為90.01億份，比例為3.38%。

　　在偏股型基金贖回量放大的同時(shí)，固定收益類(lèi)基金的贖回量卻在逐漸縮小。以貨幣基金為例，去年三季度，貨幣性基金凈贖回486.95億份，凈贖回比例為29.9%；而在第四季度，貨幣基金則出現(xiàn)了凈申購(gòu)1288.95億份的局面，凈申購(gòu)比例高達(dá)110.15%。

　　中小投資者對(duì)偏股型基金的謹(jǐn)慎態(tài)度并非來(lái)源于差強(qiáng)人意的業(yè)績(jī)，相反，偏股型基金是四季度基金利潤(rùn)的最大貢獻(xiàn)者。數(shù)據(jù)顯示，股票型基金和混合型基金利潤(rùn)總額達(dá)到了3162.57億元，占全部利潤(rùn)總額的97.22%。業(yè)內(nèi)人士將偏股型基金和固定收益類(lèi)基金的申贖差異歸結(jié)為基民的“信心不足”。由于有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)在未來(lái)一年中，政府將擇機(jī)逐步退出刺激政策，同時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇導(dǎo)致對(duì)資金的需求也在上升，種種預(yù)期中的利空因素導(dǎo)致投資者暫時(shí)離場(chǎng)觀望。

　　投資集中度下降去年年末，由于政策和經(jīng)濟(jì)沒(méi)能提供有效的方向性選擇，市場(chǎng)熱點(diǎn)紛亂，個(gè)股投資的集中度顯著下降，創(chuàng)下了歷史新低。海通證券研究所提供的數(shù)據(jù)顯示，2009年第四季度，股票型基金持股集中度下降較為明顯，從去年三季度的44.19%下降到四季度的42.11%，下降了2.08個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，混合型開(kāi)放式基金的持股集中度也從三季度的46.92%下降到四季度的45.69%。

　　根據(jù)西南證券的研究統(tǒng)計(jì)，從基金持倉(cāng)行業(yè)的市值變化看，房地產(chǎn)和建筑業(yè)遭到大幅減持；機(jī)械設(shè)備、批發(fā)零售等被增持。對(duì)此，冶小梅表示，個(gè)股投資集中度的分散從2008年四季度就開(kāi)始一路向下，這種趨勢(shì)性特征有從周期類(lèi)行業(yè)向消費(fèi)類(lèi)等行業(yè)轉(zhuǎn)配的影響。(王璐)