首批基金3季報今日正式出爐。在多數(shù)基金看來，4季度市場或呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩格局，并在震蕩中選擇方向。此外，由于通脹預(yù)期再度抬頭，受通脹預(yù)期左右的資產(chǎn)、資源類公司，將會出現(xiàn)波段操作機會。

　　震蕩中明晰方向

　　在多數(shù)基金看來，4季度過分看多或看空都不客觀，市場可能在震蕩中逐步明晰方向。興業(yè)趨勢投資認為，在政府經(jīng)濟刺激計劃沒有很快退出、外部經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期等前提下，市場才有可能進一步走牛。如果沒有其他意外政策出臺，指數(shù)在4季度上下騰落的空間不會很大。

　　易方達50指數(shù)表示，在階段性的供需失衡以及政策預(yù)期變化的影響下，市場仍然存在階段性反復(fù)的可能。持續(xù)轉(zhuǎn)好的經(jīng)濟基本面及穩(wěn)步復(fù)蘇的企業(yè)盈利對三季度市場結(jié)構(gòu)分化產(chǎn)生了較為明顯的作用，這也將逐漸成為支撐市場中長期趨勢最為重要的因素。

　　在融通內(nèi)需驅(qū)動看來，四季度市場將從三季度的混沌中逐步明晰起來，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)、上市公司業(yè)績增長的如期兌現(xiàn)將給市場提供較強的支撐力量。與此同時，刺激政策何時退出、貿(mào)易戰(zhàn)以及房地產(chǎn)政策是否收緊等擔憂，仍將繼續(xù)困擾市場。預(yù)計四季度市場將在震蕩中逐步明晰方向。

　　通脹隱憂再現(xiàn)

　　市場對通脹的擔憂再度抬頭。易方達穩(wěn)健收益認為，防止通貨膨脹有可能成為未來全球央行所共同關(guān)注的話題。今年四季度我國CPI同比很可能由負轉(zhuǎn)正，通貨膨脹將成為現(xiàn)實的壓力。

　　融通行業(yè)景氣則表示，本輪全球經(jīng)濟發(fā)展將經(jīng)歷相當長的低增長期，預(yù)計經(jīng)濟復(fù)蘇的可持續(xù)增長高度難以有效超越潛在增長率，不存在產(chǎn)生通脹的供求關(guān)系基礎(chǔ)；與此同時，各國央行激進的貨幣政策導(dǎo)致流動性泛濫，在退出機制未能證實其能夠有效發(fā)揮效力之前，市場對通脹的擔憂將始終存在。預(yù)計今后相當長一段時期將出現(xiàn)“有預(yù)期無通脹”的狀況。

　　兩大投資機會

　　對于4季度的投資機會，多數(shù)基金認為存在兩大類投資機會：一是企業(yè)利潤增長確定性高，有較好的持續(xù)性，這類公司隨著時間的推移將體現(xiàn)良好的絕對收益。二是受通脹預(yù)期左右的資產(chǎn)、資源類公司，可能出現(xiàn)較好的波段操作機會。

　　興業(yè)社會責(zé)任表示，從簡單供需的角度看，資源、能源、地產(chǎn)三條主線的前景最為明朗。但大量投機資金通過各種渠道，搶先涌入這些市場，反映了相當一部分預(yù)期，令其未來價格走勢變得撲朔迷離。

　　融通行業(yè)景氣認為，A股市場在盈利推動的過程中，如果海外市場繼續(xù)強勢，將階段性地出現(xiàn)通脹預(yù)期強化的狀態(tài)，導(dǎo)致資產(chǎn)和資源類行業(yè)的階段性強勢。將通過超配房地產(chǎn)等板塊獲取可能的通脹預(yù)期帶來的超額收益。

　　易方達平穩(wěn)增長認為，政府對地產(chǎn)等資產(chǎn)的價格進行相對積極和正面的干預(yù)將成為一種常態(tài)，市場也將逐步形成穩(wěn)定的預(yù)期。近期，金融和地產(chǎn)板塊對經(jīng)濟發(fā)展趨勢的代表性最為明顯，有望進一步得到市場的認同。(吳曉婧)