在底部右側(cè)尋找交易機(jī)會，毫無疑問是投資真理。然而，對建倉期恰逢市場震蕩調(diào)整期的新基金來說，是應(yīng)該瞅準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)、神速建倉還是“少吃多餐”、分散風(fēng)險(xiǎn)？證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，6月30日以來成立的12只偏股型基金全部跌破面值。

　　天相數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，6月30日以來成立的12只偏股型基金(不包括封轉(zhuǎn)開的銀華內(nèi)需)，全部跌破面值。其中跌幅最大的基金下跌近20%，“8毛基金”達(dá)5只，還有兩只基金已接近“8毛基金”的邊緣。只有3只入市時(shí)間較短、躲過了部分調(diào)整的基金凈值接近1元。

　　激進(jìn)被套

　　由于前期市場看漲，6月以來的新發(fā)基金在總體上采取了快速建倉策略，這一趨勢在進(jìn)入7月后尤為明顯。然而，“早建倉早受益”的預(yù)期卻在市場7月29日5%的下跌和始于8月4日的調(diào)整中被打破。以8月3日成立的一只基金為例，在該基金成立后的第二天就遭遇市場調(diào)整，目前單位凈值僅為0.802元，下跌近20%，幾乎與同期大盤跌幅相當(dāng)。“這只基金動作神速，可能入市后很快接近滿倉，建倉后迅速被套，只有‘照單全收’大盤近期的跌勢�！庇惺袌鋈耸糠治龅馈�對于該基金的“重倉被套”，從天相數(shù)據(jù)中也可窺見一斑。數(shù)據(jù)顯示，從8月4日到8月7日，該基金的單位凈值從1元下跌到0.932元，跌幅6.8%，同期，上證綜指最大的波動為本輪高點(diǎn)3478.01點(diǎn)到3244.1點(diǎn)，波動幅度9.33%；如果以8月4日開盤價(jià)和8月7日收盤價(jià)作比，上證綜指波動僅為6.22%。

　　“點(diǎn)背”或許是新基金經(jīng)理當(dāng)前最直觀感受。一位基金經(jīng)理感嘆，“確實(shí)很為難，如果沒有下跌，輕倉甚至空倉運(yùn)作，同期基金凈值迅速上漲時(shí)會面臨壓力�！�

　　“重倉的背后可能是被迫激進(jìn)�！庇谢�金公司內(nèi)部知情人士透露，在業(yè)績排名和公司高層的壓力下，部分基金經(jīng)理可能被迫激進(jìn)建倉�！肮芾匣�金時(shí)風(fēng)格保守導(dǎo)致業(yè)績落后，管新基金時(shí)只能靠激進(jìn)來博一下排名了�！痹撊耸空J(rèn)為，這是一些基金經(jīng)理看空而不能做空的重要原因。一個明顯的現(xiàn)象就是，新基金的基金經(jīng)理同時(shí)管理公司旗下另一只老基金，對比同一基金經(jīng)理管理的兩只產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，在運(yùn)作新基金時(shí)，基金經(jīng)理顯示出與其一貫風(fēng)格不符的做法。

　　輕倉小跌

　　和8毛基金相比，嘉實(shí)回報(bào)勉強(qiáng)算是市場調(diào)整的受益者。提前結(jié)束募集、借調(diào)整抄底建倉的嘉實(shí)回報(bào)，正好趕上了深跌后的3日小幅反彈，目前的凈值接近1元。天相數(shù)據(jù)顯示，嘉實(shí)回報(bào)21日的凈值為1.003元，在入市運(yùn)作3日后凈值增長0.3%，而上證綜指同期的最大反彈超過6%。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，該基金雖然踩準(zhǔn)了點(diǎn)，但深幅下跌時(shí)亦不敢大舉建倉，建倉幅度很小，所以凈值表現(xiàn)和同期指數(shù)上漲相比不夠突出�！艾F(xiàn)在的市場誰也看不清楚，迅速建倉怕被套，輕倉又怕錯過建倉良機(jī)，實(shí)在是兩難�！� 和嘉實(shí)回報(bào)的情況類似，因?yàn)椤岸氵^部分下跌，分享了部分反彈”，8月11日成立的博時(shí)策略的凈值表現(xiàn)較好，目前是0.989元。

　　證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，剔除在調(diào)整中抄底的嘉實(shí)回報(bào)和博時(shí)策略、已經(jīng)剛?cè)胧?天的易方達(dá)300外，凈值表現(xiàn)最好的是6月30日成立的長城景氣。到8月28日，其凈值為0.9480元，經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，約半倉的“輕倉位”是該基金抗跌的主要原因。

　　滬上某基金經(jīng)理對記者表示，抱怨成立時(shí)間不佳已毫無意義，接下來如何運(yùn)作才是關(guān)鍵�！罢{(diào)倉應(yīng)該是大家的選擇，畢竟全球和中國經(jīng)濟(jì)都處于復(fù)蘇之中。大家也不敢輕易減倉，調(diào)倉吸取相對低籌碼就成為共同選擇。”(記者 李湉湉 程俊琳 )