昨日，15家基金公司率先公布了2009年半年報，散戶成為基金最大的持有人，整體持有比例超過90%，個人投資者成為基金公司的主要衣食父母。

　　-已公布半年報基金盈利千億

　　2009年上半年，A股市場呈現(xiàn)出超預(yù)期的單邊上漲行情。其中，滬深300指數(shù)漲幅高達(dá)74.2%，在此背景下，各類型基金凈值快速反彈，均實現(xiàn)了盈利。其中，在公布半年報的公司中，偏股型基金占據(jù)了盈利的大部分，封閉式、股票型和混合型這三類基金上半年累計利潤達(dá)909億元，占全部基金盈利比例的95.78%。

　　回顧上半年市場，3月份以后，隨著對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期逐漸明確，與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較高的金融、地產(chǎn)、煤炭等行業(yè)大幅上漲，而醫(yī)藥、基建、商業(yè)等傳統(tǒng)意義上的穩(wěn)定類行業(yè)表現(xiàn)較差，說明市場的風(fēng)險偏好已經(jīng)大幅提高。在這種背景下，機(jī)構(gòu)的機(jī)會捕捉能力明顯高于散戶，從已披露半年報的基金持有人結(jié)構(gòu)中可以發(fā)現(xiàn)，股票型、混合型基金的機(jī)構(gòu)持有比例分別達(dá)到6.34%和7.47%，較2008年底顯著提高。

　　-機(jī)構(gòu)青睞偏股基金

　　如果從持有比例來判斷機(jī)構(gòu)對基金種類的喜好程度，則封閉式基金一直很受機(jī)構(gòu)青睞。從已公布半年報的封閉式基金來看，保險公司持有封閉式基金的市值占比由2008年底的18.59%大幅增加至2009年6月底的24%，增幅達(dá)5.4個百分點。QFII也對封閉式基金進(jìn)行了增持，截至報告期末，持有封基市值比例達(dá)3.28%。不過社保對封閉式基金卻在今年上半年大幅減持，可能是風(fēng)險較大的緣故。

　　-后市仍看兩大主線

　　對于后市，基金普遍認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期依然是兩大投資主線。南方積極配置股票基金經(jīng)理張慎平認(rèn)為，下半年中國經(jīng)濟(jì)將逐步企穩(wěn)，市場資金充裕，資產(chǎn)價格尤其是房價上漲壓力較大。下半年房地產(chǎn)開工的恢復(fù)，將為中下游行業(yè)的供需帶來實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，市場將呈現(xiàn)震蕩上行、行業(yè)輪動的特征。

　　不過，泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選基金經(jīng)理陳少平也提出自己的擔(dān)憂：此輪經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇主要靠政府投資、銀行系統(tǒng)超常規(guī)放貸以及房地產(chǎn)的投資帶動，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不斷升溫，經(jīng)濟(jì)是否有過熱的風(fēng)險？國內(nèi)的宏觀政策是否會發(fā)生變化？全球通貨膨脹是否會很快到來？這些問題將是影響今年下半年，尤其是四季度資本市場的重要因素。(范輝)