近日，有消息說(shuō)，銷售電價(jià)上調(diào)和上網(wǎng)電價(jià)區(qū)域調(diào)整方案可能不久出臺(tái)。我們分析認(rèn)為，銷售電價(jià)上調(diào)是大概率事件。

　　盡管中國(guó)的人均收入水平顯著低于發(fā)達(dá)國(guó)家，因此相對(duì)于收入水平，目前我國(guó)的電價(jià)水平并不低，但是我們認(rèn)為，電力的能源屬性決定了電價(jià)在全球范圍內(nèi)的差價(jià)會(huì)逐步縮小，因?yàn)殡妰r(jià)水平主要受制于燃料成本、環(huán)境成本、機(jī)組建造成本及人工費(fèi)用等，而機(jī)組建造成本及人工費(fèi)用在電力成本中所占比重并不高，這也決定了中國(guó)的電力成本與發(fā)達(dá)國(guó)家相比優(yōu)勢(shì)并不明顯。2008年國(guó)際能源署公布的20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銷售電價(jià)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)大陸地區(qū)的居民電價(jià)全球最低，工業(yè)電價(jià)水平也排在全球末4位。

　　電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)虧損，供電成本將向終端傳導(dǎo)。今年1-8月，電力行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)194%，這主要是由于2008年兩次上調(diào)火電上網(wǎng)電價(jià)及2008年底以來(lái)電煤價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，導(dǎo)致火電企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)所致。但是由于2008年第二次不對(duì)稱調(diào)價(jià)已經(jīng)把成本滯留在電網(wǎng)企業(yè)環(huán)節(jié)，截至2009年9月，兩大電網(wǎng)公司全部虧損。前三季度，全國(guó)完成電網(wǎng)投資2193億元，同比增長(zhǎng)19%，全國(guó)完成電源投資1997億元，同比下降8%。電網(wǎng)公司的虧損與電網(wǎng)投資的高速增長(zhǎng)之間矛盾突出，我們認(rèn)為，供電成本勢(shì)必要向終端傳導(dǎo)。

　　近期是銷售電價(jià)上調(diào)合適的時(shí)間窗口。9月，CPI同比增長(zhǎng)-0.8%，目前上調(diào)銷售電價(jià)，對(duì)CPI影響很小甚至有正面的積極影響；而在通脹預(yù)期有可能形成的2010年，大幅上調(diào)銷售電價(jià)可能會(huì)對(duì)通脹水平造成不良影響。

　　我們認(rèn)為，近期，最遲在12月底之前銷售電價(jià)上調(diào)是大概率事件，可以關(guān)注文山電力、樂(lè)山電力等電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)企業(yè)。(宏源證券 王 靜 李 青 )