2009年歲末，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)自2010年1月1日起對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股征收個(gè)人所得稅。在經(jīng)歷新股發(fā)行體制改革、創(chuàng)業(yè)板開板、國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社�；�金后，完善超過4000億股“大小非”和367家上市公司中個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股的稅收制度，成為2009年中國(guó)資本市場(chǎng)制度建設(shè)的“收官之作”。

　　新政策將發(fā)揮稅收對(duì)高收入者的調(diào)節(jié)作用

　　此次財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問題的通知》，不僅解決了此前資本市場(chǎng)中頗受爭(zhēng)議的“大小非”轉(zhuǎn)讓中存在的稅收漏洞，也一并解決了股權(quán)分置改革“新老劃斷”后，首次公開發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股轉(zhuǎn)讓征稅問題。另外，強(qiáng)調(diào)對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)取得股票的所得繼續(xù)免征個(gè)人所得稅，保持了政策的穩(wěn)定。

　　《通知》規(guī)定，根據(jù)個(gè)人所得稅法有關(guān)規(guī)定，轉(zhuǎn)讓限售股取得的所得屬于“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”，應(yīng)按20%的比例稅率征收個(gè)人所得稅。按照財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的計(jì)稅方法，個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股，以每次限售股轉(zhuǎn)讓收入，減除股票原值和合理稅費(fèi)后的余額，為應(yīng)納稅所得額。

　　此前，面對(duì)“大小非”利用政策漏洞瘋狂“免稅”減持，不僅讓市場(chǎng)人士對(duì)未來(lái)全流通市場(chǎng)環(huán)境下股票供給壓力產(chǎn)生擔(dān)憂，更有專家認(rèn)為，這也是中國(guó)稅收體制不完善的表現(xiàn)之一。財(cái)經(jīng)評(píng)論人士皮海州表示，“大小非”在股市里不僅“有所得”，而且還獲得了幾倍甚至幾十倍的暴利。對(duì)如此巨額暴利如果不征收所得稅，這顯然有違稅收立法的精神。

　　財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、法制辦、證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股征收個(gè)人所得稅有關(guān)問題答記者問時(shí)表示，股改限售股都不是從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)上取得的，卻與個(gè)人投資者從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)購(gòu)買的上市公司股票轉(zhuǎn)讓所得一樣享受個(gè)人所得稅免稅待遇，加劇了收入分配不公的矛盾；同時(shí)，根據(jù)現(xiàn)行稅收政策規(guī)定，個(gè)人轉(zhuǎn)讓非上市公司股份所得、企業(yè)轉(zhuǎn)讓限售股所得都應(yīng)征收所得稅，個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股如不征稅，與個(gè)人轉(zhuǎn)讓非上市公司股份以及企業(yè)轉(zhuǎn)讓限售股政策之間存在不平衡問題。因此，對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股取得的所得征收個(gè)人所得稅，將進(jìn)一步完善股權(quán)分置改革后的相關(guān)制度，更好地發(fā)揮稅收對(duì)高收入者的調(diào)節(jié)作用。

　　而對(duì)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)取得股票的所得繼續(xù)免征個(gè)人所得稅，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，這依然表明監(jiān)管層鼓勵(lì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展，也給投資者關(guān)于“資本利得是否也將征收”等疑問以清晰的解答。

　　新政策涉及逾4000億股“大小非”與331家上市公司

　　根據(jù)此次政策調(diào)整的規(guī)定，納入征稅范圍的限售股包括三種，其一是股改限售股，即上市公司股權(quán)分置改革完成后股票復(fù)牌日之前股東所持原非流通股股份，以及股票復(fù)牌日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股；其二是新股限售股，即2006年股權(quán)分置改革新老劃斷后，首次公開發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股；其三是財(cái)政部、稅務(wù)總局、法制辦和證監(jiān)會(huì)共同確定的其他限售股。

　　關(guān)于上述限售股的具體規(guī)模，記者從中國(guó)證券登記結(jié)算公司2009年12月發(fā)布的月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以及上海證券交易所、深圳證券交易所公布的新股發(fā)行數(shù)據(jù)中粗略統(tǒng)計(jì)得到以下數(shù)據(jù)：滬深兩市累計(jì)產(chǎn)生的股改限售股為4771.61億股，截至2009年11月末，還有4370.97億股未被減持。這意味著，未來(lái)這部分限售股的轉(zhuǎn)讓涉及個(gè)人賬戶的，將被征收個(gè)人所得稅。

　　而在新股限售股方面，截至2009年年末，2006年以來(lái)有53家公司登陸上證所，314家公司登陸深交所，這些在“新老劃斷”后掛牌上市的股票的個(gè)人投資者如果轉(zhuǎn)讓IPO形成的限售股，也將按規(guī)定繳納個(gè)人所得稅。而隨著新股的繼續(xù)發(fā)行，這個(gè)數(shù)字還會(huì)繼續(xù)動(dòng)態(tài)增加。

　　健全稅收調(diào)節(jié)制度能否給A股帶來(lái)利好

　　不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股征稅這項(xiàng)政策調(diào)整將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展構(gòu)成制度性利好。西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理解學(xué)成對(duì)記者表示，該政策鼓勵(lì)戰(zhàn)略投資者長(zhǎng)期持有公司股票，有利于緩解2010年“大小非”限售股解禁壓力，穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行。

　　中國(guó)證券登記結(jié)算公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2009年11月，A股市場(chǎng)“大小非”單月減持15.15億股，創(chuàng)下有該項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)18個(gè)月以來(lái)的歷史新高。國(guó)信證券資深策略分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，在經(jīng)歷完整市場(chǎng)漲跌周期后，“大小非”減持確實(shí)可能對(duì)市場(chǎng)形成一定的壓力。

　　另外，在股改限售股中，持有限售股數(shù)量占比小于5%賬戶，即“小非”已經(jīng)累計(jì)減持252.07億股，減持規(guī)模占“小非”累計(jì)解禁數(shù)量之比高達(dá)41.27%。由于政策調(diào)整僅對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股征收個(gè)人所得稅，因此作為多是個(gè)人投資者的“小非”，未來(lái)將成為個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股征稅的主要對(duì)象。

　　解學(xué)成表示，市場(chǎng)行為表明，解禁期過后“大非”實(shí)際減持較少，而“小非”減持比例較大，對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股征收個(gè)人所得稅將鼓勵(lì)“小非”中的個(gè)人投資者更長(zhǎng)期地持有股票，進(jìn)一步參與公司經(jīng)營(yíng)管理，完善公司治理，通過改善公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期獲益。

　　信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德認(rèn)為，對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股征稅不是企圖限制“大小非”減持，這其中主要還是對(duì)市場(chǎng)起到引導(dǎo)作用，從而繼續(xù)維穩(wěn)資本市場(chǎng)。他還表示，通過種種細(xì)節(jié)不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管層希望將維護(hù)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展，與發(fā)揮稅收對(duì)高收入者的調(diào)節(jié)作用并增加財(cái)政收入聯(lián)系起來(lái)。(記者　楊毅沉）