昨日是創(chuàng)業(yè)板“滿月”日子，個(gè)股漲跌互現(xiàn)，華誼兄弟領(lǐng)漲，漲幅達(dá)到5.03%。在上市一個(gè)月的過程中，創(chuàng)業(yè)板首日爆炒、價(jià)值回歸、強(qiáng)勢反彈，高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)盡顯無遺，萬眾矚目之下，創(chuàng)業(yè)板的未來將如何演繹、投資者又會(huì)作何操作

　　一月連續(xù)瘋漲

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板28只新股上市一月的表現(xiàn)出人意料。

　　財(cái)匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上市一月以來，28只個(gè)股中有17只股票的漲幅超過100%，其中，吉峰農(nóng)機(jī)以310%的漲幅成為創(chuàng)業(yè)板第一牛股。而此前被市場看好的華誼兄弟表現(xiàn)則差強(qiáng)人意，漲幅為96%。截至上周，28只股票的總市值增加到1438.69億元，較前周增加45.27億元。此前，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板將會(huì)在很長時(shí)間內(nèi)處于價(jià)值回歸的趨勢中，但這四周的交易中，除了第一周出現(xiàn)價(jià)值回歸的走勢之外，最近3周接連上漲，上周的表現(xiàn)更是遠(yuǎn)好于主板市場。顯然，游資的炒作力度超出了機(jī)構(gòu)的估計(jì)。

　　隨著首日爆炒熱潮的減退，創(chuàng)業(yè)板的成交情況已經(jīng)趨于穩(wěn)定。除第一周外，成交額分別為143.96億元、196.36億元、201.66億元。

　　不過，隨著市值增加，創(chuàng)業(yè)板估值水平也水漲船高。據(jù)了解，按照11月27日收盤價(jià)和2008 年業(yè)績計(jì)算，28只股票的加權(quán)平均靜態(tài)市盈率為114.79倍，已經(jīng)升至上市以來最高水平。估值風(fēng)險(xiǎn)從開板以來就與創(chuàng)業(yè)板如影隨形，經(jīng)歷市場一個(gè)月的耳提面命，投資者似乎已經(jīng)麻木，也開始忽略創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)，但從其他方面透露出的風(fēng)險(xiǎn)提示不得不令投資者警覺。

　　資金挪用之嫌

　　11月3日，億緯鋰能發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板第一份“資金置換”獨(dú)立董事意見公告，計(jì)劃用募集資金置換“早先已經(jīng)投入主營業(yè)務(wù)的自籌資金”。

　　這種被業(yè)界指出有變相挪用募集資金之嫌的方式正在被越來越多的創(chuàng)業(yè)板公司所青睞。截至11 月29日，已經(jīng)有包括億緯鋰能、上海佳豪、紅日藥業(yè)、華測檢測、萊美藥業(yè)、華誼兄弟和硅寶科技等在內(nèi)的7家創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)布了“資金置換”類相關(guān)公告，占全部創(chuàng)業(yè)板上市公司的1/4。7家企業(yè)中“資金置換”額度最大的華誼兄弟擬置換1.87億元，額度最小的硅寶科技為236萬元。

　　上海一家券商投行部人士對記者表示，很明顯，在監(jiān)管層的高壓下，創(chuàng)業(yè)板上市公司變相挪用募集資金的行為不但沒有減少，反而有愈演愈烈之勢。

　　齊魯證券分析師尤文靜表示，上市公司這么做的目的極有可能因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)有明確要求，上市公司的募集資金只能按照招股說明書使用，不得挪作他用，而對上市公司自籌資金使用范圍則沒有任何約束。但是使用范圍的增大不可避免地帶來資金風(fēng)險(xiǎn)的提高，從而使上市公司的業(yè)績不確定性增大。

　　另外，創(chuàng)業(yè)板上市公司股東折價(jià)甩賣股份，也使創(chuàng)業(yè)板的不確定性增加。11月29日，中金公司投行部總經(jīng)理高志凱在參加某論壇時(shí)就指出，公司大股東出逃非常令人擔(dān)憂，這意味著當(dāng)創(chuàng)業(yè)板舞臺(tái)上還是熱鬧非凡的時(shí)候，臺(tái)底下已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。這種現(xiàn)象會(huì)影響公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，因此，大股東或者控股股東的持股動(dòng)向，不管是披露的，還是未披露的都應(yīng)該引起市場和監(jiān)管部門的關(guān)注。

　　散戶熱情難改

　　創(chuàng)業(yè)板從一開始參與操作的主力就是散戶，作為市場資金主力的基金并沒有大舉介入。從第一周套牢26萬散戶后，游資突然加入炒作陣營。而3周的連續(xù)上漲不僅充分證明游資的力量，還重新挑起了散戶對創(chuàng)業(yè)板的興趣。

　　“28家創(chuàng)業(yè)板股票，現(xiàn)價(jià)流通市值不足300億元，平均流通市值不足10億元，平均價(jià)格不到50元/股，比照中小板早期的28只股票，僅蘇寧電器一家流通市值就接近600億元�？梢韵胂�28只創(chuàng)業(yè)板半年內(nèi)流通市值達(dá)到600億元應(yīng)該沒問題，即平均100元/股必到�！弊蛉�，股民劉云在接受記者采訪時(shí)表示，他對創(chuàng)業(yè)板一直都保持著樂觀的態(tài)度。

　　雖然創(chuàng)業(yè)板開板一月來，許多策略專家都在提示創(chuàng)業(yè)板“估值過高，警惕投資風(fēng)險(xiǎn)”，很多機(jī)構(gòu)或中小投資者也都望而卻步，但創(chuàng)業(yè)板這一個(gè)月來的表現(xiàn)證明了其盈利能力，月漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過滬深兩市。不可否認(rèn)，創(chuàng)業(yè)板游資炒作痕跡明顯，市盈率明顯偏高，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一情況短期內(nèi)不會(huì)改變。

　　12月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將就4家公司的上市申請進(jìn)行審核，而11月至今創(chuàng)業(yè)板已審核但未發(fā)行的公司達(dá)到12家，“如果這些公司集體上市，又會(huì)為創(chuàng)業(yè)板增添更多的話題。而不會(huì)像機(jī)構(gòu)所說的擴(kuò)容會(huì)迎來壓力。”劉云認(rèn)為。(本報(bào)記者 宋璇)