信貸天量投放是需要代價(jià)的。前天，溫家寶總理回答新華社記者的第一個(gè)提問就談到，如果我們信貸保持得更平衡一些，結(jié)構(gòu)更合理一些，規(guī)模更適當(dāng)一些，就會更好。

　　12月23日，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會聯(lián)合頒布指導(dǎo)意見。明確表示，對國家明令限期淘汰的產(chǎn)能落后、違法違規(guī)審批、未批先建、邊批邊建等項(xiàng)目，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不提供任何形式的信貸支持。

　　但昨天，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松經(jīng)過測算表示，把今年新開工的項(xiàng)目完成，明年需要6.5萬億-7萬億左右。這很可能導(dǎo)致重新傾向像鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施這些“鐵公基”項(xiàng)目。

　　過剩產(chǎn)業(yè)遭遇信貸調(diào)控

　　“應(yīng)對這樣一場大的危機(jī)，可能需要付出一些代價(jià)，也會遇到一些意想不到的困難�！睖丶覍毐硎�，比如，我舉一個(gè)具體的例子，如果我們信貸保持得更平衡一些，結(jié)構(gòu)更合理一些，規(guī)模更適當(dāng)一些，就會更好。我們年中開始注意這個(gè)問題，并且努力加以糾正，下半年的情況有所好轉(zhuǎn)。

　　為了優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，12月23日，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會頒布了關(guān)于進(jìn)一步做好金融服務(wù)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的指導(dǎo)意見。

　　其中指出，對不符合重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策要求，未按規(guī)定程序?qū)徟�或核�?zhǔn)的項(xiàng)目，尤其是國家明令限期淘汰的產(chǎn)能落后、違法違規(guī)審批、未批先建、邊批邊建等項(xiàng)目，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不提供任何形式的信貸支持，并要采取妥善有效措施保護(hù)銀行信貸資產(chǎn)安全。

　　越來越多的信息表明，雖然2010年的信貸總量可能仍保持在相當(dāng)高的水平，但信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整對一些產(chǎn)業(yè)或是災(zāi)難性的。

　　江海證券研究員徐圣鈞認(rèn)為，在保持貨幣適度寬松政策延續(xù)的情況下，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，明年信貸投放的針對性和靈活性加強(qiáng)。政府將加大金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的貢獻(xiàn)。從就業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)性上看，社會服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將獲得信貸的大力支持，而主要的傳統(tǒng)制造業(yè)尤其是產(chǎn)能過剩的行業(yè)將逐漸淡出銀行的主要貸款投向。

　　對于鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備等產(chǎn)能過剩最嚴(yán)重的行業(yè)，央行明確禁止對其企業(yè)項(xiàng)目盲目發(fā)放貸款，禁止通過新發(fā)企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債、股票或增資擴(kuò)股等方式融資。

　　“明年信貸結(jié)構(gòu)性的調(diào)控可能會明顯”，中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，有一些領(lǐng)域，比如“兩高一資”的，資本金沒有得到保證的，新開工項(xiàng)目等方面會得到控制，得到加強(qiáng)和支持的領(lǐng)域信貸保證會充足一些，會有結(jié)構(gòu)性的變化。

　　其預(yù)計(jì)大體7萬億-8萬億，或者7.5萬億。投放來說，我想明年可能不會出現(xiàn)今年前面非常多，后面控制相對比較嚴(yán)的狀態(tài)，大體會變得相對均勻一點(diǎn)，明年上半年不太會出現(xiàn)像今年這樣出現(xiàn)比例偏差，季度分布相對會均勻合理一些。

　　巴曙松：大部分資金仍將流向“鐵公基”

　　信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整談何容易？昨天，在“2010中國經(jīng)濟(jì)展望高峰論壇”上，巴曙松坦言，明年有幾方面的擔(dān)心。

　　第一個(gè)就是信貸投放的大起大落對復(fù)蘇的干擾。今年的信貸投放實(shí)際上為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、金融市場發(fā)揮了重要作用。今年新開工的項(xiàng)目非常多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過四萬億項(xiàng)目預(yù)期。同時(shí)三四季度所進(jìn)行的窗口指導(dǎo)抑制了一部分貸款的需求，明年信貸投放市場預(yù)期是會有回落的，現(xiàn)在整個(gè)銀行業(yè)都有這個(gè)預(yù)期，這樣就有可能形成明年初第一、二季度高速投放。

　　“如果大家是銀行行長，心態(tài)就是，萬一到下半年剎車怎么辦？因?yàn)槊髂暌呀?jīng)開始有政策退出預(yù)期，這更容易導(dǎo)致不同季度之間大幅度波動。”巴曙松表示。

　　同時(shí)還有可能進(jìn)一步出現(xiàn)，像上半年一樣，繼續(xù)向大企業(yè)集中不正常的結(jié)構(gòu)。巴曙松說，今年向大企業(yè)集中是因?yàn)樵谖�機(jī)時(shí)期，今年新增信貸資金主要用于保證已開工項(xiàng)目的進(jìn)度。

　　巴曙松經(jīng)過很多的測算，把今年新開工的項(xiàng)目完成，大概需要6.5萬億-7萬億左右。很可能導(dǎo)致信貸資金重新流向這些大項(xiàng)目，像鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施，我們希望扶持的市場化企業(yè)，中小企業(yè)，市場化的環(huán)境也可能受到約束。　(本報(bào)記者　戎明邁)