股指期貨已經(jīng)進(jìn)入上市“十日倒計時”。 以海外的經(jīng)驗來看，在期指上市前的一段時間內(nèi)，現(xiàn)貨市場都會經(jīng)歷一波較為明顯的上漲。然而A股市場卻一直在震蕩徘徊，截至目前尚未超過1月11日形成的年內(nèi)高點。但在宣布了上市日期后的本周4個交易日內(nèi)，上證指數(shù)已經(jīng)上漲了2.87%。

　　在接下來的交易日中，A股是將“特立獨行”進(jìn)行到底？還是能有一波大級別的行情，記者邀請了諸多證券期貨界專家進(jìn)行倒計時前的“行情會診”。

　　上市前現(xiàn)做多機會

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，盡管很多人對于期指上市前，股票市場會出現(xiàn)上漲的現(xiàn)象頗感不解，但是這一“前期指行情”卻實實在在地降臨到絕大部分的市場上，無論當(dāng)時市場是正處牛市初期，還是在如火如荼的大牛市中，抑或是大熊中期，股指期貨的上市基本都能引發(fā)一波上漲的熱情。

　　業(yè)內(nèi)人士較為普遍的觀點是，在4月16日股指期貨上市前，A股有著明顯的做多機會。一方面，上市公司的業(yè)績正在逐漸披露，對股市形成了內(nèi)在推動；另一方面，融資融券和股指期貨也會給市場帶來炒作機會。同時，部分機構(gòu)也必須要先買入一籃子股票以便此后進(jìn)行套利，這使得部分機構(gòu)有吸籌動力。

　　“不排除投機炒作的因素，”東證期貨高級顧問方世圣表示，從海外的經(jīng)驗來看，大部分的國家和地區(qū)股市在期指上市前都會有一波上漲。

　　“應(yīng)該會有一波做多的機會，”海通期貨分析師郭梁表示，首先是4月進(jìn)入了年報高峰期，本身的盈利預(yù)測水平在提高；其次是融資融券的推出，也使得多方有了更多的資金供應(yīng)。這些都為期指行情提供了較好的環(huán)境。“從資金方面看，股指期貨不是存量轉(zhuǎn)移，而是會給市場帶來更多資金，吸引更多的投資者參與�！绷硗�，期指實際上增加了權(quán)重股的需求，有利于指數(shù)的提升。

　　大行情難現(xiàn)

　　盡管出現(xiàn)做多機會，但現(xiàn)實中卻未必會出現(xiàn)“前期指行情”。

　　海通證券分析師雍志強表示，股市的后市走勢還要看其他方面的因素。當(dāng)前市場對宏觀經(jīng)濟(jì)比較擔(dān)憂，加息預(yù)期也較為強烈，股指期貨的利多與宏觀預(yù)期的利空對沖，因此不一定會有上漲的行情出現(xiàn)。

　　雍志強介紹，各個國家在股指期貨上市之前所處的環(huán)境不一樣，因此能否有“前期指效應(yīng)”是沒有必然規(guī)律的。美國和香港地區(qū)的股指期貨上市是在牛市初期，韓國的股指期貨上市是在金融危機之中，日本的股指期貨是在泡沫經(jīng)濟(jì)后期推出，而我國現(xiàn)在的推出時機與他們又都不盡相同，因此不能機械地看待股市走向。

　　“結(jié)論是上漲的，但是半個月內(nèi)不會有大行情發(fā)動�！鄙赉y萬國期貨研究中心總經(jīng)理曹忠忠表示，市場對于股指期貨的認(rèn)知畢竟不像期貨業(yè)內(nèi)那樣清晰，而且機構(gòu)參與股指期貨也比較遲鈍，市場還沒有形成一致的大動作�！暗鹊叫纬晒沧R，再演化成上漲趨勢，可能是一兩個月的行情，從目前看16日之前發(fā)動行情來不及了�！�

　　“機構(gòu)不可能一開始就盲目介入，” 雍志強表示，無論是海外的經(jīng)驗還是國內(nèi)的現(xiàn)實狀況，都決定了機構(gòu)在剛上市的時候不大會介入。機構(gòu)會等到股指期貨成交量有了一定規(guī)模，流動性充足、并且政策完善后才出手，具體時間應(yīng)該是在二三季度之交�！暗鹊秸�策面走穩(wěn)，股指期貨運行成熟，機構(gòu)逐步介入，期指的利好也會逐步體現(xiàn)。”（記者 葉苗）