28只創(chuàng)業(yè)板股票在上市首日集體遭遇爆炒，全天換手率均在85%以上，收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)平均上漲106.23%，平均市盈率高達(dá)111倍。對(duì)如此瘋狂的市場(chǎng)炒作行為，有人說(shuō)創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)不是泡沫不泡沫的問(wèn)題，而是泡沫下面還有沒(méi)有“酒”的問(wèn)題。

　　畢竟創(chuàng)業(yè)板首批公司的發(fā)行市盈率已高達(dá)56.7倍，如果在這個(gè)泡泡上繼續(xù)吹泡泡，那么吹泡泡的人究竟是誰(shuí)？誰(shuí)在上市首日如此瘋狂地購(gòu)買(mǎi)？目前，深交所還沒(méi)有給出任何答案。對(duì)此，筆者希望監(jiān)管部門(mén)最好能夠查一查上市首日的交易賬戶(hù)，分析一下其與一級(jí)市場(chǎng)中簽的賬戶(hù)、與創(chuàng)業(yè)股東的關(guān)聯(lián)賬戶(hù)、與承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的相關(guān)賬戶(hù)之間的關(guān)系，尤其要分析開(kāi)盤(pán)前參與集合競(jìng)價(jià)的賬戶(hù)。因?yàn)�，僅在開(kāi)盤(pán)前夕的集合競(jìng)價(jià)過(guò)程中，28家公司平均換手率竟高達(dá)20%以上，搶籌跡象非常明顯，很有可能是這部分資金的相關(guān)賬戶(hù)操縱了全天的走勢(shì)，未來(lái)很有可能會(huì)像中工國(guó)際等中小板新股那樣跌停出貨。對(duì)于這些操縱市場(chǎng)的行為，希望監(jiān)管部門(mén)緊急行動(dòng)，給予嚴(yán)懲，而不是默許。最好對(duì)首日介入量較大、較集中的賬戶(hù)進(jìn)行必要的交易限制，重點(diǎn)監(jiān)管；其次，希望中小投資者在這個(gè)階段一定要保持冷靜，在近期跌停及跌停打開(kāi)之后的階段別去刀口舔血。

　　當(dāng)然，很多投資者往往都是“不撞南墻不回頭”。在這種市場(chǎng)氛圍下，理性的勸導(dǎo)和說(shuō)教往往都只能是“耳邊風(fēng)”。但是筆者仍然要呼吁投資者要“多一份冷靜，少一份貪婪”，因?yàn)槿绻麤](méi)有抬轎的“轎夫”，坐轎的只能下地自己走，即使上市首日炒上天，最終還得掉到地上。據(jù)筆者觀察，這些資金并非看好創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成長(zhǎng)性的長(zhǎng)期資金，而是那些慣用“釣魚(yú)”(從某種程度說(shuō)這是一種操縱股價(jià)的行為)手法的短線投機(jī)資金。如果投資者不“搭茬”，則“釣魚(yú)”者需要采取更為委婉的擇機(jī)出貨手法。否則，不僅會(huì)讓價(jià)格操縱者立即得手，而且其日后會(huì)更加膽大妄為。

　　從28家創(chuàng)業(yè)板公司上市首日爆炒的情形來(lái)看，中國(guó)股市的投資者還非常不成熟。10月30日，筆者應(yīng)邀去新浪網(wǎng)聊創(chuàng)業(yè)板。主持人問(wèn)我：“今天您最關(guān)注創(chuàng)業(yè)板中的哪只股票？”我說(shuō)：“我最關(guān)注華誼兄弟，因?yàn)槲覍⑺�作為測(cè)試市場(chǎng)和投資者是否成熟的指標(biāo)，如果市場(chǎng)給華誼兄弟的價(jià)格比其他公司還高，說(shuō)明市場(chǎng)和投資者還很不成熟。”因?yàn)橥顿Y不是追星，創(chuàng)業(yè)板不是娛樂(lè)板，投資就得遵循投資的規(guī)則，況且華誼兄弟未來(lái)的成長(zhǎng)性有很大的不確定性。然而，從華誼兄弟250倍的市盈率來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板幾近成為娛樂(lè)板。

　　在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，出現(xiàn)爆炒也不難理解。但作為維護(hù)市場(chǎng)“三公”的監(jiān)管部門(mén)，不能視而不見(jiàn)，不能拿一個(gè)偽市場(chǎng)化的價(jià)格形成機(jī)制來(lái)錯(cuò)當(dāng)市場(chǎng)化，更不應(yīng)拿爆炒當(dāng)創(chuàng)業(yè)板成功的標(biāo)準(zhǔn)。近期福建明發(fā)國(guó)際在香港公開(kāi)發(fā)售的認(rèn)購(gòu)率還不足50%，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)動(dòng)輒幾百倍的超額認(rèn)購(gòu)相比，簡(jiǎn)直冰火兩重天。或許有人會(huì)說(shuō)這是因?yàn)槲覀兊氖袌?chǎng)“不差錢(qián)”，但別忘了香港的市場(chǎng)連接著海外，在全球流動(dòng)性充裕的情況下，香港市場(chǎng)也肯定“不差錢(qián)”。關(guān)鍵的區(qū)別在于我們的市場(chǎng)、投資者和監(jiān)管者還很不成熟。

　　中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的爆炒不是因?yàn)楣┙o不足，而是由于一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的扭曲和缺乏對(duì)價(jià)格操作者的必要約束。對(duì)此，筆者曾多次呼吁管理層對(duì)一級(jí)市場(chǎng)打新資金進(jìn)行制度性疏導(dǎo)，避免大量打新專(zhuān)業(yè)戶(hù)囤積一級(jí)市場(chǎng)獲取“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”收益，而讓二級(jí)市場(chǎng)高位擊鼓傳花。為了避免其制造虛假繁榮的景象來(lái)誤導(dǎo)政策，改革畸形的制度弊端迫在眉睫。但遺憾的是，管理層沒(méi)有任何的作為。

　　對(duì)此，有人懷疑“新股不敗”神話(huà)的主導(dǎo)者就是市場(chǎng)的主管部門(mén)，因?yàn)椤靶鹿刹粩　焙途薮蟮纳曩?gòu)利潤(rùn)會(huì)吸引很多打新資金來(lái)參與申購(gòu)，而這些資金在申購(gòu)——凍結(jié)期間產(chǎn)生的利息收入又歸證監(jiān)會(huì)主管下的投資者保護(hù)基金所有，從而參與申購(gòu)的資金越多，他們收取的利息越多。希望這些質(zhì)疑都是子虛烏有，但監(jiān)管部門(mén)為了避嫌，最好盡快改革這一制度，先將新股申購(gòu)期間的利息收入返還給投資者，而不是將其歸公、牟利；其次，應(yīng)從制度上打破“新股不敗”的神話(huà)，建議對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)資金進(jìn)行必要的制度約束，實(shí)施“市值配比申購(gòu)法”。只有將制造虛假繁榮的一級(jí)市場(chǎng)打新專(zhuān)業(yè)戶(hù)趕走，一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格才會(huì)逐漸趨于理性，否則二級(jí)市場(chǎng)也會(huì)像現(xiàn)在一樣“水漲船高”，會(huì)被繼續(xù)瘋狂炒作；另外，建議對(duì)上市首日介入流通籌碼5%以上的賬戶(hù)進(jìn)行舉牌公告，同時(shí)進(jìn)行監(jiān)管聆訊，聆訊期間其股份不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)�直到證明其沒(méi)有操縱市場(chǎng)的行為再放行流通，以保障市場(chǎng)的公平和效率。(蘇培科 )