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26日,中國資本市場制度改革成為上海國際金融論壇上的一個熱點(diǎn)話題。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐直言,新股發(fā)行之后的基本制度還必須做出進(jìn)一步的改進(jìn),剛剛開始發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板市盈率高得驚人。
曹鳳岐認(rèn)為,新股發(fā)行之后的基本制度還必須做出進(jìn)一步的改進(jìn),首先要改的就是完全靠所謂“詢價”的辦法來確定新股的發(fā)行價格,這導(dǎo)致新股發(fā)行市盈率偏高甚至過高,高市盈率是新股發(fā)行壓垮二級市場的重要因素。
在本次IPO重啟后,光大證券發(fā)行的市盈率為50.56倍,中國建筑是51.29倍,而在上周五剛剛放閘的創(chuàng)業(yè)板,南豐股份的市盈率達(dá)71.5倍,樂普為59倍等等,“我認(rèn)為高得驚人,一發(fā)行就那么高的倍數(shù),二級市場有那個空間嗎?”曹鳳岐提出質(zhì)疑。他認(rèn)為,在一級市場上就已經(jīng)平均有50多倍至60倍的市盈率,這意味著,在二級市場如果要盈利的話,必須得60倍以上的市盈率,在2007年,股市在6124點(diǎn)的最高位的時候,市盈率也不過才60倍。
曹鳳岐表示,自己原本希望創(chuàng)業(yè)板能為中小企業(yè)提供投資最大化,“但是一上來就這么高的市盈率,還可能出現(xiàn)第一天爆炒的情況,很多中小投資者跟進(jìn)去了,結(jié)果交易的第二天就被套了。如果要把中國資本市場搞好,新股發(fā)行之后的制度還得改革、完善”。
摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄也提出,創(chuàng)業(yè)板的推出仍有一系列的制度需要完善,而很重要的一點(diǎn),就是要培育在創(chuàng)業(yè)板市場的特殊機(jī)構(gòu)投資者,“不能由于盤子比較小,而使創(chuàng)業(yè)板成為一個散戶的沙場,這將對創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展非常不利,所以創(chuàng)業(yè)板出來的初期,在市場的制度建設(shè)方面就要注重培育成熟的、專注的機(jī)構(gòu)投資者!
龔方雄同時表示,近期資本市場的下跌是一個技術(shù)性的結(jié)果,是一個大漲大落的過程,也是資本市場不成熟的體現(xiàn)。“因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)普遍復(fù)蘇的情況下,中國的經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會越來越好,從企業(yè)的效益和盈利來講,明年應(yīng)該都會比今年好,而為什么前一次中國資本市場領(lǐng)先全球,是因?yàn)橹袊呢斦Y金進(jìn)入這個系統(tǒng)比較快,貨幣政策在系統(tǒng)里面的反應(yīng)也快!保ㄓ浾咧茉常
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