“文化企業(yè)融資形式多元化將是未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，不僅會(huì)有傳統(tǒng)銀行貸款支持，還能更好地與資本市場(chǎng)對(duì)接，在融資租賃、資本市場(chǎng)定向增發(fā)、發(fā)行債券等領(lǐng)域都會(huì)享受‘綠燈’待遇。”

　　2010年4月8日，九部委聯(lián)合制定的《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱 《意見(jiàn)》)正式發(fā)布，其中特別提出支持文化企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資及其優(yōu)惠措施。接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的多位專家表示，這標(biāo)志著文化企業(yè)發(fā)債將有望形成規(guī)模效應(yīng)。同時(shí)文化企業(yè)將更好地與資本市場(chǎng)對(duì)接，在發(fā)行債券等方面都會(huì)享受“綠燈”待遇。

　　提倡文化企業(yè)發(fā)債融資

　　《意見(jiàn)》第十條指出要支持文化企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資，“支持符合條件的文化企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債、集合債和公司債等方式融資�！�

　　《意見(jiàn)》第十條還指出，“積極發(fā)揮中債信用增進(jìn)投資股份有限公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)的作用，為中小文化企業(yè)通過(guò)發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、集合票據(jù)等方式融資提供便利�！�

　　除了明確鼓勵(lì)文化企業(yè)發(fā)債外，《意見(jiàn)》還指出應(yīng)當(dāng)對(duì)文化企業(yè)發(fā)債提供優(yōu)惠措施，“對(duì)符合國(guó)家政策規(guī)定的中小文化企業(yè)發(fā)行直接債務(wù)融資工具的，鼓勵(lì)中介機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低收費(fèi)，減輕文化企業(yè)的融資成本負(fù)擔(dān)�！�

　　此外，《意見(jiàn)》對(duì)于文化企業(yè)發(fā)債融資的創(chuàng)新也持鼓勵(lì)態(tài)度，“對(duì)于運(yùn)作比較成熟、未來(lái)現(xiàn)金流比較穩(wěn)定的文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，可以以優(yōu)質(zhì)文化資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流、收益權(quán)等為基礎(chǔ)，探索開(kāi)展文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)�！�

　　某券商固定收益分析師認(rèn)為，《意見(jiàn)》是由九部委聯(lián)合發(fā)布，政府對(duì)文化企業(yè)的重視程度從發(fā)文的規(guī)格可見(jiàn)一斑。

　　上述人士表示，文化企業(yè)融資形式多元化將是未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，不僅會(huì)有傳統(tǒng)銀行貸款支持，還能更好地與資本市場(chǎng)對(duì)接，在融資租賃、資本市場(chǎng)定向增發(fā)、發(fā)行債券等領(lǐng)域都會(huì)享受“綠燈”待遇。

　　“其中發(fā)行債券相對(duì)增發(fā)和股權(quán)投資的優(yōu)勢(shì)在于不會(huì)攤薄股權(quán)；相對(duì)銀行貸款，發(fā)行債券所募集的資金使用相對(duì)自由，資質(zhì)好的大型企業(yè)集團(tuán)無(wú)需擔(dān)保就能融資數(shù)十億元，能有效地緩解企業(yè)現(xiàn)金流不足的問(wèn)題�！痹撊耸空f(shuō)。

　　文化企業(yè)發(fā)債“破繭而出”

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，文化企業(yè)此前也曾經(jīng)通過(guò)債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，只不過(guò)規(guī)模和數(shù)量有限，遠(yuǎn)比不上房地產(chǎn)企業(yè)、國(guó)有大型企業(yè)在債券市場(chǎng)融資的規(guī)模。

　　就在《意見(jiàn)》發(fā)布前夕，2010年3月10日，江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)有限公司宣布募集2010年第一期短期融資券，募集規(guī)模為5億元，發(fā)行期限為1年。上述融資沒(méi)有任何擔(dān)保，由北京銀行作為主承銷商，當(dāng)時(shí)對(duì)發(fā)行人主體的評(píng)級(jí)為AA+，債券評(píng)級(jí)為A-1級(jí)。

　　2010年3月15日，安徽出版集團(tuán)發(fā)行了2010年第一期中期票據(jù)，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為10億元，當(dāng)期發(fā)行規(guī)模為6億元，發(fā)行期限為5年，沒(méi)有任何擔(dān)保，發(fā)行人主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)，中票的信用級(jí)別是AA級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，主承銷商和簿記管理人均為交通銀行。

　　某券商傳媒行業(yè)分析師表示，廣義上的文化企業(yè)包括電影、藝術(shù)、展覽類企業(yè)，其中最為常見(jiàn)的是圖書(shū)出版、唱片、互聯(lián)網(wǎng)、動(dòng)漫企業(yè)，不但包括出版社等內(nèi)容供應(yīng)商，還包括有線電視等運(yùn)營(yíng)商和設(shè)備租賃商。一般來(lái)講，這類公司一二十億的發(fā)債規(guī)模在債券市場(chǎng)并不算大，相比房地產(chǎn)企業(yè)等資金密集型行業(yè)，其整體的發(fā)債規(guī)模仍有待提升。

　　上述人士表示，新聞出版總署已經(jīng)明確鼓勵(lì)地方出版集團(tuán)進(jìn)行整合，未來(lái)全國(guó)數(shù)百家出版社將有望整合為數(shù)十家出版集團(tuán)；廣電總局也要求2010年年底之前基本完成各省有線電視的整合，有線電視的跨省整合也將開(kāi)始，未來(lái)有望成立國(guó)家統(tǒng)一的有線電視網(wǎng)絡(luò)中心。

　　“從行業(yè)本身發(fā)展的特點(diǎn)來(lái)看，目前文化企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了資源整合、轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越大，市場(chǎng)集中度也會(huì)越來(lái)越高，所有這些整合和轉(zhuǎn)型都需要強(qiáng)大的資金支持，以及國(guó)家政策作為堅(jiān)強(qiáng)的后盾�！�( 田甲）