引起油價(jià)大幅波動(dòng)的原因很多，但是不同時(shí)期都會(huì)有一個(gè)或幾個(gè)主導(dǎo)因素，成為左右油價(jià)中期走勢(shì)的關(guān)鍵因素，筆者認(rèn)為，政策因素與經(jīng)濟(jì)實(shí)際復(fù)蘇情況是未來(lái)兩三個(gè)月油價(jià)中期走勢(shì)的主導(dǎo)因素。

　　財(cái)政政策：第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃倘若出臺(tái)，無(wú)疑會(huì)對(duì)原油市場(chǎng)形成支撐，但從目前看，實(shí)行第二輪刺激計(jì)劃的可能性不大。美國(guó)勞工部長(zhǎng)索利斯對(duì)媒體表示，盡管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然十分嚴(yán)峻，但提議實(shí)行第二次經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃“為時(shí)尚早”。

　　貨幣政策：美國(guó)的貨幣政策的松動(dòng)與否、利率的變化與否以及歐盟的貨幣政策的變化都會(huì)影響到美元指數(shù)的變化，進(jìn)而對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生很大的直接影響，對(duì)油價(jià)影響巨大。在目前形勢(shì)下，估計(jì)美國(guó)的貨幣政策尤其是利率政策短期內(nèi)不會(huì)有大的變化。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的監(jiān)管政策：CFTC主席金斯勒7日宣布，政府將在今后兩個(gè)月內(nèi)召開一系列聽證會(huì)，討論是否需要以及如何對(duì)石油、天然氣以及其他能源市場(chǎng)的投機(jī)交易施加限制。在聽證會(huì)確定是否采取出臺(tái)打擊政策措施之前，市場(chǎng)的投機(jī)行為肯定會(huì)有所收斂，這樣油價(jià)也就難以有大幅上漲的動(dòng)力，除非有特別的利好消息刺激。

　　美國(guó)能源部政策：近五周，有三周戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備有所增加，但是增加的幅度大為減少，一周庫(kù)存沒有變化，而最近的一周戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備是減少的。雖然僅僅減少了1000桶，但這是半年來(lái)第一次較少儲(chǔ)備的信號(hào)，可能預(yù)示著今后不再增加戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，至少是不再較大幅度的增加了，這對(duì)原油期貨市場(chǎng)就是利空。實(shí)際上，作為原油期貨市場(chǎng)被關(guān)廣泛關(guān)注的基金持倉(cāng)情況就跟隨戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備的變化而變化，近五周中三周增加戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備后的當(dāng)周，基金的凈多單都是增加的，而戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備沒有變化的一周與減少的一周，其后公布的基金持倉(cāng)的凈多單都大幅減少兩萬(wàn)手左右。

　　奧巴馬政府的能源政策：雖然奧巴馬的能源法案在6月26日美國(guó)眾議院最終以219票對(duì)212票獲眾議院通過，但它仍需在參議院獲得艱難的60票，即“超級(jí)多數(shù)”才能通過，這項(xiàng)能源和氣候變化立法能否通過還是未知數(shù)。

　　再看經(jīng)濟(jì)實(shí)際復(fù)蘇情況：今年上半年油價(jià)的上漲與全球股市的復(fù)蘇有相當(dāng)?shù)某潭仍谟诔醋黝A(yù)期因素，預(yù)期在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后經(jīng)濟(jì)會(huì)大幅復(fù)蘇，但是，除了中國(guó)等幾個(gè)少數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家外，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)并沒有明顯復(fù)蘇，只是經(jīng)濟(jì)衰退的速度有所減緩而已。因此過度樂觀的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間的落差導(dǎo)致原油價(jià)格的回落。

　　與此同時(shí)，國(guó)際能源署(IEA)發(fā)表了《2009年中期石油市場(chǎng)報(bào)告》，這是一份較為悲觀的報(bào)告，而這是大多市場(chǎng)人士心目中的最重要消息。在報(bào)告中，IEA稱該機(jī)構(gòu)“遭遇與2008年夏季版本發(fā)布時(shí)迥異的經(jīng)濟(jì)狀況，”金融和經(jīng)濟(jì)崩潰已導(dǎo)致世界石油消費(fèi)量下降至20世紀(jì)80年代初以來(lái)所未見的水平。8日，石油輸出國(guó)組織(歐佩克)表示，因經(jīng)濟(jì)疲弱且需求不振，全球石油需求或需數(shù)年方能從2009年的頹勢(shì)中恢復(fù)。

　　無(wú)論從政策層面還是世界經(jīng)濟(jì)實(shí)際復(fù)蘇情況，中期看，原油期貨市場(chǎng)將受到各種政策限制與實(shí)際需求不振的影響，這將制約價(jià)格繼續(xù)攀升，在政策不明朗的前提下，投機(jī)資金可能卻步，實(shí)際消費(fèi)低迷與庫(kù)存的不斷增加都會(huì)抑制油價(jià)大幅上漲。(光大期貨 劉月來(lái))