中新網(wǎng)3月25日電 最新一期《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》刊載署名朱玉辰的文章稱，中國股市新興加轉(zhuǎn)軌的階段性特征十分顯著，容易出現(xiàn)暴漲暴跌。文章認(rèn)為，推出股指期貨是改變目前股市單邊運(yùn)行最有效的手段。

　　該篇題為《完善股市內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制 》的文章中稱，中國股市新興加轉(zhuǎn)軌的階段性特征十分顯著，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大，股市容易出現(xiàn)暴漲暴跌、齊漲齊跌、急漲急跌。

　　具體表現(xiàn)為：一是波動幅度大。上證綜指2007年上漲97%，2008年卻又下跌65%，大大超出同期境外成熟市場波動幅度。二是大幅波動的頻率高。中國出現(xiàn)股市大幅波動的頻率約為境外市場的2倍。三是換手率高。中國股市換手率一般為境外成熟市場的2倍，甚至有時(shí)高達(dá)5倍。2008年我國股市年換手率達(dá)600%，相當(dāng)于投資者平均持股時(shí)間僅2個月。而同期美國市場換手率為207%，歐洲為185%，日本為145%，香港為94%。

　　文章稱引發(fā)中國股市暴漲暴跌的因素很多，其中一個重要原因是我國股市缺失雙向交易與對沖平衡機(jī)制，是一個單邊市。在單邊市機(jī)制下，投資者只有單向做多才能盈利，看空者無法做空實(shí)現(xiàn)其想法，導(dǎo)致市場缺乏制約平衡力量，出現(xiàn)單邊上漲，泡沫快速累積。

　　對此，文章認(rèn)為，推出股指期貨是改變目前股市單邊運(yùn)行最有效的手段，將減緩市場系統(tǒng)性波動，實(shí)現(xiàn)市場內(nèi)在穩(wěn)定。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，此次金融危機(jī)中，已推出股指期貨的22個市場，股市平均跌幅為46.9%，其中新興市場跌幅也只有47.1%，遠(yuǎn)低于沒有推出股指期貨市場63%的平均跌幅，而我國股市同期跌幅超過70%。

　　文章指出，股指期貨在中國已經(jīng)過長達(dá)八年的醞釀研究。目前各個層面的準(zhǔn)備工作基本就緒。當(dāng)前推出股指期貨，風(fēng)險(xiǎn)可測、可控、可承受。