自去年9月份以來，A股IPO已經(jīng)暫停近半年。這期間，發(fā)審委甚至也沒有審核公開增發(fā)。因而，除了發(fā)債之外，定向增發(fā)成了此間市場(chǎng)“融資”的主角。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，去年9月至今，有39家上市公司實(shí)施了定向增發(fā)方案，合計(jì)募集資金659.72億元；同時(shí)，此前通過公開增發(fā)方案的5家上市公司也在去年四季度完成了發(fā)行，合計(jì)募集資金108.68億元。而這段時(shí)間內(nèi)，還有江西銅業(yè)(600362.SH)的分離交易可轉(zhuǎn)債發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為68億元。

　　定向增發(fā)相對(duì)于IPO及公開增發(fā)來講，增發(fā)對(duì)象均為特定的機(jī)構(gòu)投資者，且數(shù)量較為有限。分析人士認(rèn)為，對(duì)于流通股股東而言，定向增發(fā)可以提高每股凈資產(chǎn)，具有利好效應(yīng)，容易獲得市場(chǎng)的認(rèn)同。

　　盡管IPO已經(jīng)暫停近半年，且市場(chǎng)也開始逐漸回暖，但I(xiàn)PO重啟仍將持續(xù)一段時(shí)間。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)高層近日的相關(guān)觀點(diǎn)，IPO重啟將在新股發(fā)行制度改革之后。因而，定向增發(fā)仍將是未來一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)的融資主角。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，去年9月初至今，除了未獲通過以及停止實(shí)施的外，又有90家上市公司擬進(jìn)行定向增發(fā)。

　　當(dāng)然，就目前的市場(chǎng)環(huán)境來看，也并不是所有擬進(jìn)行定向增發(fā)的上市公司都能夠最后真正實(shí)施，即使方案已經(jīng)通過了證監(jiān)會(huì)的審核。

　　國(guó)元證券(000728.SZ)近日表示，非公開發(fā)行股票申請(qǐng)于2008年9月8日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，由于批復(fù)有效期為6個(gè)月，截至2009年3月8日，公司未能在有效時(shí)間內(nèi)完成，此次非公開發(fā)行股票方案不再具有實(shí)施的可能性，方案自動(dòng)失效。

　　同時(shí)，對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)來講，盡管定向增發(fā)項(xiàng)目依然不斷，但相對(duì)于IPO項(xiàng)目，收入已經(jīng)銳減。以中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的2008年券商股票及債券承銷收入與2007年相比，2007年的券商平均收入為40.96億元，而2008年僅為25.14億元。

　　一位券商投行人士也無奈地表示，盡管現(xiàn)在的定向增發(fā)收入并不多，但也只能靠這些小項(xiàng)目包括做財(cái)務(wù)顧問來賺錢了。(谷東)