棱光實(shí)業(yè)高管薪金增加166%、天士力高管薪金增加150%、威爾泰高管薪金增加149%……一邊是上市公司業(yè)績(jī)不斷惡化，一邊是高管連續(xù)加薪，而無(wú)論業(yè)績(jī)好壞，均堅(jiān)持以不分配、不轉(zhuǎn)增的“鐵公雞”姿態(tài)對(duì)待股民，投資者除了無(wú)奈只能干生氣。

　　記者從已經(jīng)發(fā)布2008年年報(bào)的公司公告中發(fā)現(xiàn)，威遠(yuǎn)生化7年未分紅，去年業(yè)績(jī)下滑，但公司高管薪酬總和同比上漲了70%；哈高科，9年未分紅，去年業(yè)績(jī)下降逾50%，但公司董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)等高管年薪均在20萬(wàn)-42萬(wàn)元之間……一邊是對(duì)股民“哭窮”的一毛不拔，一邊是管理層內(nèi)部的“慷慨”加薪，這種矛盾似乎在最近的年報(bào)披露中非常盛行。

　　時(shí)下已進(jìn)入了年報(bào)的密集披露期，據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至2月28日，滬深兩市已有160家上市公司披露了2008年年報(bào)，其中有70家上市公司已明確提出了年度不分紅方案，占已披露年報(bào)上市公司的43.75%，其中哈高科、威遠(yuǎn)生化、中國(guó)玻纖等已連續(xù)多年堅(jiān)持不分配、不轉(zhuǎn)增的“鐵公雞”仍然堅(jiān)持了一貫作風(fēng)。

　　虧損或業(yè)績(jī)下降的公司不分紅，股民尚可以理解，也許是為公司未來(lái)發(fā)展著想，但銀基發(fā)展、美菱電器、冠農(nóng)股份等2008年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司仍不分紅，多少會(huì)讓投資該股的股民們感到失望。而中天城投2008年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了58.21%，卻仍然堅(jiān)持7年不分紅，反倒是公司高管的年薪總額漲至近千萬(wàn)元，最高年薪漲至近百萬(wàn)元——這樣的事實(shí)，股民的態(tài)度就不只是失望了，更多的是氣憤。

　　表面看來(lái)，上市公司對(duì)外“吝嗇”、對(duì)內(nèi)“慷慨”是在玩弄著“揣著金碗要飯”的把戲，但據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，已披露年報(bào)的160家上市公司中有72家公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑，但其中也有近40家公司高管獲得了加薪。

　　其實(shí)“分紅”早已不是A股市場(chǎng)的新問(wèn)題，資料顯示，美菱電器10年未分紅、金杯汽車則達(dá)17年未分紅……兩市超過(guò)10年沒(méi)有現(xiàn)金分紅的上市公司達(dá)到了110家。

　　近年來(lái)，監(jiān)管層一直積極倡導(dǎo)上市公司分紅派現(xiàn)，以回饋股東。去年8月，為鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，管理層出臺(tái)了《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，規(guī)定“最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%”。海通證券分析師認(rèn)為，該決定雖然提高了有融資需求公司的分紅比例，但對(duì)那些短期內(nèi)無(wú)公開再融資要求的上市公司缺少約束力。

　　上市公司“摳”著股民“肥”高管

　　重融資輕回報(bào)打擊長(zhǎng)期投資信心

　　為什么一些上市公司利潤(rùn)豐厚，仍然堅(jiān)持不分紅？

　　為什么一些上市公司多年無(wú)“紅”可分，公司高管收入仍然年年上漲？

　　為什么分不到上市公司的分配利潤(rùn)，大多數(shù)投資者仍然無(wú)動(dòng)于衷，甘愿當(dāng)“待宰的羔羊”？

　　上周起，2008年年報(bào)的披露工作進(jìn)入到了高峰期。隨著一家家上市公司業(yè)績(jī)面紗的逐次揭開，分紅問(wèn)題又被作為“熱菜”端到了桌面上來(lái)。

　　業(yè)績(jī)下滑成不分紅借口

　　經(jīng)歷了多年的業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)之后，上市公司2008年業(yè)績(jī)明顯“剎車”。據(jù)天相投顧日前發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前滬深兩市共有1020家公司披露年報(bào)和發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)合計(jì)約為1756億元，較上年同期下降43.53%，上年同期，這些公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)占全部上市公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)的比例為32.51%。

　　業(yè)績(jī)?cè)龇�趨緩，上市公司的分紅水平自然也會(huì)“水落船低”，這正好為它們的“吝嗇”找到一個(gè)很好的借口。據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至2月28日，已披露年報(bào)的上市公司中僅有56.25%推出了分配預(yù)案。而2007年這個(gè)比例為57%。

　　除了分紅公司比例降低，上市公司2008年的分紅力度也削弱不少。目前，高送轉(zhuǎn)的公司只有中兵光電、偉星股份等4家，派現(xiàn)陣營(yíng)中派現(xiàn)比例高于10派3元的只有龍凈環(huán)保、天士力、萬(wàn)通地產(chǎn)等為數(shù)不多的幾家。而大多數(shù)公司的分紅頗為“羞澀”，每10股派現(xiàn)低于1元的有30余家，其中，純粹以現(xiàn)金分紅且比例低于10派0.5元(含0.5元)的“迷你”型分配方案的20余家，例如太行水泥、皖維高新、渝開發(fā)等均擬10派0.2元。

　　重融資輕回報(bào)打擊股民信心

　　“天業(yè)股份14年沒(méi)有分紅、英特集團(tuán)12年、國(guó)興地產(chǎn)11年、時(shí)期科技8年……”在某著名股票網(wǎng)站的股吧中，不少股民已經(jīng)開始給一些從來(lái)沒(méi)有分過(guò)紅的上市公司排起了“隊(duì)”。

　　“不分紅還在股市里融資，這樣的上市公司目的太單純了，就是圈錢�！睂�(duì)于這些“鐵公雞”上市公司，很多股民都看得一針見(jiàn)血。而海通證券分析師也表示，股市流行“鐵公雞”，與上市公司缺少回報(bào)股東意識(shí)有關(guān)。一直以來(lái)，中國(guó)股市重融資輕回報(bào)，上市公司即便進(jìn)行利潤(rùn)分配，往往也是玩送股游戲，對(duì)于現(xiàn)金分紅十分吝嗇。

　　記者近日從相關(guān)券商營(yíng)業(yè)部也了解到，在很多股民看來(lái)，上市公司分紅和股票價(jià)格上漲是同樣重要的大事，甚至一些人看來(lái)，牛市時(shí)公司的分紅、贈(zèng)股，到了熊市就是股民攤薄成本減少損失的護(hù)身符。

　　“公司不按期分紅，股民就談不上長(zhǎng)期投資�！痹谟浾卟稍L過(guò)程中，一位不愿透露姓名的股民這樣表示。他同時(shí)表示，在國(guó)外，現(xiàn)金分紅是上市公司最主要的福利模式，“在中國(guó)，股民似乎很難享受到這樣的福利待遇，散戶僅僅是依靠股票在二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)獲利，這太危險(xiǎn)，并且不夠公平”。

　　另?yè)?jù)記者了解，在海外成熟資本市場(chǎng)上，包括我國(guó)香港股市，要吸引投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)投資，非常強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金分紅。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股東分發(fā)享有資產(chǎn)收益的權(quán)利，股東大會(huì)有利潤(rùn)分配的權(quán)力。但是由于我國(guó)資本市場(chǎng)建立的時(shí)間相對(duì)較短，對(duì)上市公司向股東分紅不是很重視，這會(huì)產(chǎn)生很多問(wèn)題。為什么A股市場(chǎng)一直不穩(wěn)定，波動(dòng)性很大，這就與A股上市公司一直以來(lái)重融資輕分紅有很大的關(guān)系。

　　事實(shí)上，作為投資者，很多股民都認(rèn)為必須看到公司的回報(bào)，才能考慮是否繼續(xù)留下來(lái)做公司的股東�！澳昴瓴环旨t，年年高管加薪水，這樣的鐵公雞，我們?yōu)槭裁匆�用錢買他們的股票？”在很多股吧中，這樣的留言隨處可見(jiàn)。在這個(gè)問(wèn)題上，也有部分股民持著包容的態(tài)度，“公司不分紅很可能是為了繼續(xù)擴(kuò)張”。但經(jīng)記者調(diào)查，持有這一觀點(diǎn)的股民，往往會(huì)在下一年的年報(bào)中找不到任何公司擴(kuò)張的跡象。

　　監(jiān)管層監(jiān)管仍存漏洞

　　為解決上市公司重融資輕回報(bào)的問(wèn)題，監(jiān)管層多年來(lái)也做了大量努力，出臺(tái)了一系列的規(guī)章制度來(lái)鼓勵(lì)分紅。2001年、2004年、2006年，證監(jiān)會(huì)都就上市公司分紅問(wèn)題發(fā)布過(guò)相關(guān)規(guī)定。去年8月，為了鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，管理層出臺(tái)了《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，規(guī)定“最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%”，不僅將分紅比例從原先的20%提高到30%，更是著重強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金分紅。

　　北大教授曹鳳岐就多次呼吁建立強(qiáng)制現(xiàn)金分紅制度，他說(shuō)，“這不是簡(jiǎn)單的社會(huì)責(zé)任問(wèn)題，而是制度建設(shè)問(wèn)題。從保護(hù)中小股東的角度出發(fā)，我認(rèn)為必須強(qiáng)制現(xiàn)金分紅”。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，近幾年來(lái)，實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司、上市公司現(xiàn)金分紅的規(guī)模逐年增加。但知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀卻一針見(jiàn)血地指出，在規(guī)模逐年增加的表象下，是現(xiàn)金分紅當(dāng)年凈利潤(rùn)的比例在節(jié)節(jié)下降。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，盡管已經(jīng)出臺(tái)了眾多規(guī)章制度，但這些制度中卻存在不少的瑕疵。以去年出臺(tái)的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》為例：“該決定提高了有融資需求的公司的分紅比例，但對(duì)那些短期內(nèi)無(wú)公開再融資要求的上市公司卻缺少約束力。顯然，對(duì)于分紅機(jī)制，現(xiàn)階段的機(jī)制遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠完善，要走的路還很長(zhǎng)�！�( 記者 王丹 文章來(lái)源：北京商報(bào))