嘉實基金鄒唯：四季度是布局期 長期看好大農業(yè)

　　在今年上半年市場跌跌不休的情況下，鄒唯管理的嘉實主題精選混合基金仍以6.34%的凈值增長率成為市場中唯一獲得正收益的偏股型基金。業(yè)內人士對此的評價是——鄒唯是“在可控風險下獲取投資收益的人”，擅長主題投資，在選股思路上對熱點板塊具有較強的預見性，同時擇時能力很強，從管理嘉實主題的歷史來看，基本上對歷次大的轉折時點把握較好。

　　當前我國正處于經(jīng)濟轉型的關鍵時點，新興產業(yè)發(fā)展和傳統(tǒng)產業(yè)升級帶來的投資機會層出不窮，并且突破了行業(yè)和區(qū)域的界限。如何才能有效把握這些投資機會，實現(xiàn)資產穩(wěn)健增值呢？

　　為此，《投資者報》記者專門采訪了鄒唯，與投資者一起掘金經(jīng)濟轉型期的主題投資機遇。

　　四季度是布局期

　　《投資者報》：你怎么看待三季度以來的這波市場反彈？

　　鄒唯：進入8月份以來，在升值預期，熱錢流入，流動性充裕的情況下，催生了中小盤的結構性泡沫。同時，在美元貶值、日元降息的貨幣博弈中，流動性進一步推高了資源品價格與股市。

　　不過，流動性非主導股市長期運行的主導趨勢，最終主導股市長期運行的還是經(jīng)濟的基本面，雖然說流動性也是經(jīng)濟基本面的一部分，但是它只是一個催化劑。

　　《投資者報》：通過基金三季報，我們看到你面對市場反彈仍保持較低倉位，能否解釋一下其中緣由？

　　鄒唯：我所采用的主題投資是對中長期有一個大的前瞻性判斷，判斷以后，根據(jù)短期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來進行不斷的修正和反饋，如果經(jīng)濟基本面沒有改變的話，我大方向不會發(fā)生大的變化。從目前的資料看，經(jīng)濟基本面并非十分樂觀，所以我堅持自己的邏輯至今，如果為了保排名而加倉，確實會與我一貫的投資邏輯相背離。

　　《投資者報》：你認為什么時候布局比較合適？

　　鄒唯：11月份是個重要窗口，美國的中期選舉、定量寬松政策、國內的經(jīng)濟數(shù)據(jù)等都將陸續(xù)揭曉。我們認為雖然流動性因素繼續(xù)存在，但在估值壓力與房地產調控影響逐漸顯現(xiàn)的情況下，市場在四季度具有調整壓力，所以我們會將整個四季度作為布局期，為明年一季度布局，主要關注跨年度的投資主題與投資品種。

　　長期看好大農業(yè)

　　和節(jié)能減排

　　《投資者報》：從資料看，你領導的主題投資小組對主題的把握都比較精準，上半年提前布局了大農業(yè)、軍工等取得了不俗的業(yè)績表現(xiàn)。展望未來，你又看好哪些主題？

　　鄒唯：大農業(yè)與節(jié)能減排將作為我們長期布局的主題來關注。除了基于農產品價格的長期上漲趨勢而看好大農業(yè)主題外，節(jié)能減排主題則是符合“十二五”規(guī)劃中對中國“加快經(jīng)濟增長方式轉變”、節(jié)能降耗的要求，符合未來較長階段的政策導向，是頗具生命力的主題。但是在投資中也需關注各主題中的細分行業(yè)表現(xiàn)或將出現(xiàn)的分化。

　　《投資者報》：從過往投資歷程來看，你似乎更加偏好成長性個股，能否給我們介紹一下你的擇股邏輯？

　　鄒唯：對我而言，選公司最重要的驅動因素就是行業(yè)未來的成長空間大，而且是不是在一個啟動階段，或者剛剛開始。

　　以節(jié)能減排為例，我看好的原因主要是因為中國節(jié)能減排剛起步，無論電力要脫硝、脫氮，還是污水的處理，都處于起步階段，這意味著空間是非常大的。凡是做到節(jié)能減排，現(xiàn)在能上市的公司，目前很多都是行業(yè)的領頭羊。對于這樣的公司我傾向于選擇一只好個股長線持有，雖然還不能肯定行業(yè)領頭羊最終會笑到最后，但目前來說它的先發(fā)優(yōu)勢會很明顯。

　　《投資者報》：我們發(fā)現(xiàn)，即將于11月8日正式發(fā)行的嘉實主題新動力擬任基金經(jīng)理歐寶林在過去的投資經(jīng)歷中也善于成長股的挖掘，你覺得這種經(jīng)歷對日后新基運作有何優(yōu)勢？

　　鄒唯：嘉實主題新動力基金將以“中國經(jīng)濟轉型中的新興增長動力”為核心主題，重點把握長期趨勢性機會，而且投資在受益于新興動力主題的股票比例不低于股票資產的80%。

　　我們認為，在“十二五”期間，中國也會出現(xiàn)一批高成長的企業(yè)，因此基金經(jīng)理將主題投資與成長股投資相結合，更能把握投資機會。另外，新基金成立后將共享主題投研平臺。除了公司的基金經(jīng)理例會外，我們主題投資組也會不定期召開討論會，互相交流投資思路和心得。（尚志科）