中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)溫和減速 或進(jìn)入新一輪加息通道

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局21日發(fā)布前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。統(tǒng)計(jì)測(cè)算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)268660億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)10.6%。9月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.6%，漲幅創(chuàng)23個(gè)月以來(lái)新高。

　　該份數(shù)據(jù)透露了兩個(gè)信息：一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐步放緩的態(tài)勢(shì)基本打住，增長(zhǎng)速度基本穩(wěn)定在較高水平；另一方面，物價(jià)上漲的勢(shì)頭仍在繼續(xù)。

　　在此背景下，央行19日宣布上調(diào)1年期存貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，央行意外加息意在控制可能高漲的通脹，21日公布的CPI數(shù)據(jù)顯然印證了這一猜測(cè)。

　　這或許可以表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的趨勢(shì)已基本確定，央行現(xiàn)在需要應(yīng)對(duì)的是不斷高漲的通脹預(yù)期。

　　徳意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿指出，這是一個(gè)非常重要的信號(hào)，表明一種政策共識(shí)已經(jīng)達(dá)成——那就是容忍較低的GDP增長(zhǎng)，同時(shí)表明政府解決負(fù)利率問(wèn)題并利用利率政策來(lái)抑制投機(jī)性房地產(chǎn)需求的決心。

　　通脹壓力加大

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)表示，后期影響價(jià)格上行和下行的因素并存。上行因素，一是國(guó)際大宗產(chǎn)品的價(jià)格大幅上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生一定的輸入性通脹的壓力，二是勞動(dòng)力成本一定程度的上漲，還有國(guó)內(nèi)一些原材料價(jià)格的上漲；下行因素，一是秋糧豐收，二是絕大多數(shù)的工業(yè)品供過(guò)于求，三是翹尾因素的影響。

　　“盡管存在價(jià)格上行的壓力，如果后期通脹預(yù)期管理得當(dāng)?shù)脑�，那么完成全年的宏觀調(diào)控預(yù)期的目標(biāo)仍然說(shuō)是有希望的，有可能的。”盛來(lái)運(yùn)稱。

　　盛來(lái)運(yùn)分析說(shuō)，全年實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)10%以上的增長(zhǎng)，物價(jià)保持3%左右的水平是有可能的，因?yàn)?-9月份的CPI上漲2.9%，這樣一種狀態(tài)應(yīng)該是非常不容易的。

　　目前，中國(guó)的CPI指數(shù)在金磚四國(guó)(中、俄、巴、印)中相對(duì)比較低，而且基本穩(wěn)定。這說(shuō)明中國(guó)今年在管理通脹預(yù)期方面采取的措施是有力的、有效的，也是得當(dāng)?shù)�。金磚四國(guó)中，巴西9月份CPI上漲4.7%，俄羅斯9月份CPI上漲7%，印度8月份CPI上漲9.9%。

　　針對(duì)21日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，與此前預(yù)測(cè)相比，僅GDP增長(zhǎng)高于預(yù)期，說(shuō)明國(guó)內(nèi)內(nèi)需增強(qiáng)，整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好。但通脹壓力仍會(huì)加大，預(yù)計(jì)10月CPI將達(dá)3.8%-4%。

　　數(shù)據(jù)顯示，前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.9%，9月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.6%，漲幅創(chuàng)23個(gè)月來(lái)新高。諸建芳預(yù)測(cè)10月CPI會(huì)上漲到3.8%-4%，通脹壓力仍會(huì)加大。政策調(diào)控轉(zhuǎn)入穩(wěn)健，未來(lái)會(huì)進(jìn)入加息周期，加息頻率要看通脹走勢(shì)情況再判斷。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也持相同看法。他認(rèn)為三季度GDP增速較為平穩(wěn)，總體看經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，在朝宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。

　　李大霄指出，三季度GDP較二季度環(huán)比有所回落，主要原因是國(guó)家出臺(tái)的緊縮措施以及節(jié)能減排要求，如對(duì)部分高耗能企業(yè)取消優(yōu)惠電價(jià)等，預(yù)計(jì)四季度的GDP增速將保持平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在朝著國(guó)家宏觀調(diào)控的方向走。

　　雖然9月CPI創(chuàng)出新高，但李大霄表示數(shù)據(jù)還是好于市場(chǎng)預(yù)期。近日央行提高了基準(zhǔn)利率，未來(lái)的通脹壓力將得到一定的緩解。至于年內(nèi)會(huì)不會(huì)再度加息，則還需要一段時(shí)間的觀察。

　　路透社為此發(fā)表文章稱，中國(guó)三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)9.6%，略高于市場(chǎng)預(yù)期。盡管工業(yè)和投資增速仍處在下降通道，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的趨勢(shì)已基本成立。9月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)再創(chuàng)新高凸顯通脹壓力，料加強(qiáng)對(duì)通脹預(yù)期的管理將成為下一階段的政策重心。而中國(guó)央行在數(shù)據(jù)公布前的突然加息或也說(shuō)明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已不是最關(guān)鍵，提前壓住通脹苗頭更為重要。

　　加息抑通脹解決負(fù)利率

　　10月19日，中國(guó)人民銀行在時(shí)隔三年之后，宣布上調(diào)1年期存貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次加息利劍的指向是通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

　　而在此前之前，有多位學(xué)者在不同場(chǎng)合建議，提高通脹的衡量指標(biāo)CPI的預(yù)期，提高對(duì)通脹的“容忍度”。